🔬 8月7日朝のマーケット｜12指標

昨日この欄が並べた観測点は、そのほとんどが一晩で答えを出した。しかも揃って同じ向きに出た。 米10年債は3営業日続いた低下を止めて4.67%へ上げ、日本の10年債は逆に下げ、日米の金利差は8.8ベーシスポイント開いた。 そして「動いていない」ことを根拠にされていた原油が、+3.83%上げている。

昨日この欄は、金が5%上げた日に原油が動かずVIXが下げたことを挙げ、あの上げは商品の話ではなく通貨と金利の話だと読んだ。根拠のひとつは、原油が動いていないことだった。

8月6日、その根拠のほうが動いた。WTIは+3.83%の$78.10、ブレントは+4.88%の$83.33。2営業日前に1割近く下げた分を、ほぼ取り返している。

今朝の主題は、逆回転だ。3営業日かけて一方向へ進んでいた並びが、ひとつ残らず逆を向いた。米金利は低下から上昇へ、日本の長期金利は上昇から低下へ、原油は急落から急騰へ。そして金だけが、その逆回転に加わらなかった。

【朝の12指標】

日本時間2026年8月7日07:30時点のスナップショット。暗号資産は7日朝のライブ値。米株・米10年債・VIX・DXYは8月6日（木）の終値。為替・金・原油・日経先物も8月6日の足。前営業日は8月5日（水）で、週末を挟まない通常の1セッション比較になる。日本国債は8月5日時点の公表値で、8月6日に予定されていた30年債入札の結果はこの数値には入っていない。

1｜BTC $64,315（-0.53%） 小幅反落。$64,000台は保っている。米株3指数が揃って下げ、米金利が上げた日に、下げ幅はそれらより小さい。

2｜ETH $1,902.66（-0.39%） $1,900をかろうじて維持した。昨日この欄は、ETHがBTCとの差を埋めたと書いた。今朝は両方が同じだけ小さく下げていて、その関係は保たれている。

3｜ADA $0.203826（+6.34%） 今朝の12指標で最大の上げになる。$0.20台の回復は6月3日以来で、その間のどの朝よりも高い。

ただし暗号資産全体が上げたわけではない。BTCとETHは小幅安、FET -4.65%、AVAX -2.89%、XRP -2.70%、WLFI -2.26%、DOT -1.93%、SOL -1.79%と、主要銘柄の多くは下げている。上げたのはADAのほかLINK +0.59%、ATOM +0.51%、ICP +0.19%で、いずれも小幅だ。今朝の暗号資産は方向が揃っておらず、1銘柄だけが大きく動いた形になる。

4｜NIGHT $0.01905508（+2.94%）参考値 反発した。外部の主要取引所で独立に確認できていないため参考値として扱う。

5｜S&P 500 7,709.96（-0.18%） 2営業日続けて小幅安。それでもこの定点観測106回のうち3番目に高い水準にある。記録圏にとどまったまま、上値を伸ばせない日が続いている。

3指数では、昨日と逆にダウがいちばん下げた。ダウは53,885.10（-0.85%）で、2日続けた最高値更新が止まった。ナスダックは26,348.35（-0.06%）でほぼ横ばい。昨日この欄は、半導体の反落が1日で終わるかと書いた。ナスダックの側では、反落は続かなかった。

6｜日経平均先物（NKD1） 65,725（-0.07%） ほぼ横ばい。USD/JPYが+0.49%と円安に振れた日に、先物は上げていない。昨日は円がほとんど動かないなかで上げていたから、円安と日本株先物の関係は2営業日続けて噛み合っていない。

7｜DXY 99.965（+0.28%） 上昇し、100の大台のすぐ下まで戻した。昨日この欄は、100を回復するか99割れへ抜けるかと書いた。答えは前者に近い。ドルが上げ、米金利が上げ、そのなかで金も上げている。

8｜USD/JPY 158.468（+0.49%） 円安が進んだ。日米の10年金利差は1.857ポイントで、昨日の1.769から8.8ベーシスポイント開いた。3営業日続いた縮小が止まり、逆を向いた。しかも開き方が両側からで、米国が5.3ベーシスポイント上げ、日本が3.5ベーシスポイント下げている。

昨日この欄は、金利差が縮んでいるのに円が弱いままだと書き、円を動かしているのは金利差ではないと読んだ。今朝はその前提が変わった。金利差が開き、円が弱くなった。これは金利差で説明のつく円安になる。

9｜Gold $4,299.10（+1.26%） 続伸。昨日の急騰は戻されなかった。水準としてはこの定点観測の中ほどにあたり、4月に付けた高値からはまだ距離がある。

今朝の金は、逆回転に加わらなかった唯一の指標になる。ドルが上げ、米金利が上げた日に、金も上げた。昨日まで「ドル安・米金利低下と方向が合っている」と読めた並びは、今朝は成立していない。なおドルが上げた日に金がドル建てで上げたのだから、円建て・ユーロ建ての金はドル建て以上に上げている。

10｜WTI $78.10（+3.83%） 急騰。ブレントは$83.33（+4.88%）で、こちらの上げ幅のほうが大きい。2営業日前に-6.25%下げた分を、ほぼ元へ戻した形になる。

昨日この欄は、金が5%上げた日に原油が動かなかったことを、金を「商品の話ではない」と読む根拠に挙げた。今朝、その根拠は消えている。原油と金が同じ日に上げたことで、両方をまとめて説明する余地が戻ってきた。

11｜米10年債利回り 4.67%（+1.15%） 3営業日続いた低下が止まり、5.3ベーシスポイント上げた。昨日この欄は、7月29日の水準を下抜けるかどうかが目安になると書いた。下抜けずに反転している。7月31日に付けた4.745%とは、7.5ベーシスポイントの差まで戻った。

12｜VIX 15.15（-4.17%） 続落し、この定点観測106回のうち4番目に低い水準になった。昨日は15割れへ進むかと書いた。まだ割ってはいないが、方向は変わっていない。株の3指数が揃って下げた日に、警戒の指標だけが下げ続けている。

🛰️ 補助シグナル（サテライト｜12指標本体とは別枠）

（本体12指標の置き換えではなく、サテライトとして見る。個別株は8月6日〔木〕終値・前営業日〔8月5日水〕比・配当調整後）

■ プライベート市場・RWA

9社のうち7社が下げた。HLNE -2.35%、KKR -2.18%、CG -1.93%、BX -1.90%、APO -1.35%、ARES -1.14%、OWL -0.78%。上げたのはTPG +1.25%とSTEP +1.02%の2社になる。

2営業日続けての下げになる。昨日この欄は、米金利が下げ続けても下げるならこの連動はいったん切れたことになると書いた。今朝は、その検証がしにくい形で答えが出た。米金利が下げず、上げたからだ。金利が上げた日に金利感応度の高い側が下げるのは、連動としてはむしろ素直な動きになる。切れたかどうかの判定は、もう一度金利が下げる日まで持ち越しになる。

■ 主要国財政・通貨

日本の10年債は2.813%（8月5日時点・前回公表から-3.5ベーシスポイント）、30年債は3.966%（同-2.4ベーシスポイント）。8月4日に10年が2.848%、30年が3.99%まで上げた分を、両年限とも戻している。昨日まで「米国が下げ、日本が上げる」という形で開いていた日米の乖離は、今朝は両側とも逆を向いた。

ただしこの数値は、8月6日より前の時点のものになる。財務省の入札カレンダーでは、30年利付国債の入札が8月6日に予定されていた。入札を受けた超長期の水準がどこへ着地したかは、この定点観測にはまだ入っていない。今日の東京でいちばん大きいのはそこになる。

金・ドル・米金利は、昨日までと違う並びに変わった。ドルと米金利が上げるなかで金も上げるのは、通貨の側からも金利の側からも説明しにくい組み合わせになる。

【12指標の読み方】

第一に、逆回転は「両側から」起きた。金利差が8.8ベーシスポイント開いたのは、米国が5.3ベーシスポイント上げ、日本が3.5ベーシスポイント下げたからだ。片側だけなら一国の事情で済むが、両側が同時なら二国間の資金の向きそのものが変わった可能性が出てくる。円が同じ日に0.49%弱くなったことは、その読みと整合する。

第二に、金だけが逆回転に加わらなかった。昨日この欄は、金の上げをドル安と米金利低下の側から読んだ。今朝はドルが上げ、米金利が上げている。読み筋の前提が一晩で両方とも消えたのに、金は下げなかった。しかも同じ日に原油が+3.83%上げたことで、昨日の「商品ではない」という判定にも留保がつく。金を説明していた材料が、順番に外れていっている。

第三に、株は静かに下げ、VIXはさらに下げた。3指数が揃って下げた日に警戒の指標が下げるのは、この下げが警戒によるものではないことを意味する。ダウの-0.85%は2日続けた最高値更新の後の一服として説明がつく水準で、VIXの15.15はこの定点観測で4番目に低い。相場は記録圏にとどまったまま、静かに上値を伸ばせずにいる。

第四に、暗号資産だけが逆回転に反応していない。株・金利・商品が揃って向きを変えた日に、BTCとETHは小幅安、多くのアルトが下げ、ADAだけが6%上げた。全体を動かす材料が無い日に、個別の事情が値を作っている形になる。

【先行指標 Watch】

① 米10年債 4.67%——3営業日続いた低下が止まり、5.3ベーシスポイント上げた。7月31日の4.745%まで7.5ベーシスポイント。ここを上抜けるなら、7月末からの金利低下は完全に巻き戻ることになる

② 日米10年金利差 1.857ポイント——3営業日の縮小が止まり、両側から8.8ベーシスポイント開いた。この向きが続くなら、円安は金利差で説明できる相場へ戻る

③ WTI $78.10／ブレント $83.33——2営業日前の急落をほぼ取り戻した。次の水準は8月3日終値のWTI $79.97・ブレント $83.58 になる

④ Gold $4,299.10——ドルと米金利が上げた日に金も上げた。この組み合わせが続くなら、金は金利でもドルでも説明できないものを織り込んでいることになる

⑤ 日本国債 30年3.966%（8月5日時点）——8月6日に予定されていた30年入札の結果は、この水準に入っていない。入札後の着地が今日の東京の焦点になる

⑥ DXY 99.965——100の大台まで0.035。回復するかどうかで、金とドルが同じ日に上げた並びの読み方が変わる

⑦ VIX 15.15——この定点観測で4番目に低い。株3指数が揃って下げた日にさらに下げた。15割れへ進むか

⑧ プライベート市場9社——2営業日続けて下げた。金利が上げた日の下げは素直な反応になる。判定材料は、次に金利が下げる日の動き方だ

⑨ ADA $0.203826——6月3日以来の水準。暗号資産全体は方向が揃っておらず、この上げは単独で起きている。続くかどうか

今日の結論。

昨日この欄が挙げた観測点は、そのほとんどが一晩で答えを出した。米金利は下抜けずに反転し、金利差は縮小から拡大へ転じ、円は金利差と整合する形で弱くなり、ダウの連続更新は止まり、ナスダックの反落は続かなかった。3営業日かけて積み上がった一方向の並びが、1セッションで巻き戻っている。

巻き戻らなかったものが、ひとつだけある。金だ。ドルが上げ、米金利が上げ、原油まで上げた日に、金も上げた。昨日まで金を説明していた理屈——ドル安と米金利低下——は、今朝はどれも成立していない。それでも金は下げなかった。

今朝、金についての説明が2つ同時に外れた。原油が動かないから商品の話ではない、という根拠は+3.83%で消えた。ドル安と米金利低下に方向が合っている、という根拠も反転で消えた。消去法で残していた説明が、揃って消えている。

残っているのは、金が上げ続けているという事実のほうだ。理屈が追いつかないまま水準が残るとき、たいていは理屈の側が間違っている。今朝の12指標でいちばん情報量が多いのは、+3.83%上げた原油でも、8.8ベーシスポイント開いた金利差でもなく、逆回転に加わらなかった金の+1.26%になる。

そして今日、東京では8月6日の30年入札を受けた超長期の水準が明らかになる。日米の金利が両側から逆を向いた翌日に、その片側の需給が数字で出てくる。

🔗 一次ソース

• 財務省「国債金利情報」（日次公表の国債金利。10年・20年・30年の利回りを日次CSVで公表）https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/index.htm
• 財務省「入札カレンダー：令和8年8月」（8月6日の30年利付国債、20日の20年利付国債の入札日程）https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2608.htm
• 米財務省「Quarterly Refunding」（四半期定例リファンディングの公表資料と日程）https://home.treasury.gov/policy-issues/financing-the-government/quarterly-refunding
• CME Group「Gold Futures」（COMEX金先物の限月・清算値・建玉）https://www.cmegroup.com/markets/metals/precious/gold.html
• 米エネルギー情報局「Weekly Petroleum Status Report」（週次の石油在庫統計・毎週水曜公表）https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。

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