🔬 8月16日朝のマーケット｜12指標

12指標のうち8つは、8月14日（金）の終値のまま動いていない。 その金曜、米10年債利回りは4.696%へ戻り、プライベート市場の運用会社9社はそろって下げた。同じ日のS&P 500は-0.17%である。 生きている暗号資産4銘柄は、土曜の下げを一部だけ戻した。

今朝の主題は、動いた数字ではなく、板が止まった場所のほうだ。

週末に取引は無い。米株も金利も為替も商品も、金曜の終値のまま週末を越えている。だから今朝問えるのは「どこで止まったか」だけになる。そしてその金曜は、静かな日ではなかった。

指数の側だけを見れば静かである。S&P 500は7,785.76で-0.17%、VIXは14.25まで下げた。8月に入ってからの最低水準だ。

だが同じ日、米10年債利回りは4.641%から4.696%へ5.5bp戻している。そして金利に最も敏感な場所は折れた。プライベート市場の運用会社9社は、9社すべてが下げている。下げ幅は-1.12%から-4.14%。指数の-0.17%とは桁が違う。

14日の朝、この欄はこのレーンについて、割引率が下がる向きへ金利が動き続けている限り指数とは別の理由で動く、と書いた。金利は続かなかった。上へ戻った。そしてレーンは、指数とは別の理由で下げている。読みの向きは変わらず、金利の向きだけが反対になった形だ。

【朝の12指標】

2026年8月16日07:30 JSTの自動12指標レコードが基準。暗号資産の4銘柄は16日朝のライブ値。S&P 500・日経平均先物・DXY・USD/JPY・金・WTI・米10年債利回り・VIXは8月14日（金）終値で、週末をはさんで新しい取引が無く、値は前日のレコードから更新されていない。日本国債は8月13日が直近の確定値である。

なお金の金曜終値は、前日のレコードが示した$4,432.00から、今朝のレコードでは$4,380.40に動いている。先物の終値は確定までに動くことがある。以下は今朝のレコードの値を使う。

1｜BTC $63,084（+0.50%） 土曜の-1.25%を、半分弱だけ戻した。金曜の$63,542にはまだ届いていない。8月10日の$65,187から見れば、6日で2,100ドル下の位置にある。

2｜ETH $1,883.31（+0.43%） BTCと同じ形だ。土曜の-0.74%に対して+0.43%で、戻り方も幅もそろっている。$1,900台には戻していない。

3｜ADA $0.177455（-0.60%） コア4銘柄で唯一下げた。8月7日の$0.203826から9日で13%下の水準にいる。今朝の下げ幅そのものは小さい。

4｜NIGHT $0.01741161（+0.84%）参考値 コア4銘柄で最も上げた。外部ライブでの独立確認ができないため参考値として扱う。

5｜S&P 500 7,785.76 8月14日（金）終値。週末をはさんで新しい取引はない。木曜の7,798.99から13ポイント下げて週を終えており、7,800には届かないままである。

6｜日経平均先物（NKD1） 68,735 8月14日（金）終値。更新なし。8月1日の63,000から2週間で9.1%上げた水準にいる。円安がそのまま乗った形だ。

7｜DXY 99.670 8月14日（金）終値。8月に入ってから99.60〜99.99の幅を一度も出ていない。ドル全体は半月動いていないということになる。

8｜USD/JPY 159.305 8月14日（金）終値。159円台に乗せたまま週末を越えた。8月1日の157.400円から1.2%の円安である。日米10年金利差は1.823%まで縮んでいる。

9｜Gold $4,380.40 8月14日（金）終値。8月上旬は4,100ドル台だったから、そこから250ドル前後切り上げた水準にいる。ただし直近1週間では4,400ドル前後で行き来しており、上への勢いは8月前半のようには続いていない。

10｜WTI $82.40 8月14日（金）終値。80ドル台を保った。米国の商業用原油在庫が1週間で1,740万バレル積み上がった週に、上げて終えている。ブレントは$88.52。

11｜米10年債利回り 4.696% 8月14日（金）終値。木曜の4.641%から5.5bp上へ戻した。1週間前の8月7日は4.66%だったので、そこも上回っている。

12｜VIX 14.25 8月14日（金）終値。8月に入ってからの最低水準である。7月30日の20.66から6.4ポイント下がっている。日米の長期金利が同時に上がった週に、警戒指標だけが下がり続けた。

🛰️ 補助シグナル（サテライト｜12指標本体とは別枠）

（個別株は8月14日〔金〕終値・前営業日〔13日木〕比・配当調整後。本体12指標の置き換えではなく、サテライトとして見る）

■ Private Markets / RWA

9社すべてが下げた。カーライル（CG）-4.14%、アレス（ARES）-3.63%、ブラックストーン（BX）-3.61%、ブルーオウル（OWL）-3.48%、ステップストーン（STEP）-3.00%、TPG-2.91%、ヘインズ（HLNE）-2.75%、アポロ（APO）-1.96%、KKR-1.12%。

このレーンは13日にも9社そろって動いていた。ただしそちらは全社上げである。あの日、米10年債利回りは4.641%まで下げていた。金曜はそれが4.696%へ戻り、同じ9社が今度はそろって下げた。2営業日で、9社が同じ方向にそろう場面が上下1回ずつ出たことになる。

未上場資産の評価は、割引率が動けばそのまま効く。指数が-0.17%しか動かなかった日に、このレーンだけが1〜4%下げたのは、指数とは別のものを見ているからだ。金利が上へ戻り続けるなら、金曜の下げは1日では終わらない。

■ AI Capital Cycle

こちらは方向がそろわなかった。上げたのはAMD+6.50%、ヴァーティブ（VRT）+2.36%、マイクロン（MU）+2.30%、スーパーマイクロ（SMCI）+1.74%。下げたのはブロードコム（AVGO）-5.94%、アプライドマテリアルズ（AMAT）-5.12%、オラクル（ORCL）-3.65%、セールスフォース（CRM）-2.56%、サービスナウ（NOW）-2.55%、アリスタ（ANET）-2.36%、アトラシアン（TEAM）-2.27%、ラムリサーチ（LRCX）-1.38%、TSMC-0.96%。エヌビディア（NVDA）は-0.06%でほとんど動いていない。

AMDの+6.50%とAVGOの-5.94%で、同じレーンの内側に12ポイントの開きがある。半導体の中で上と下に割れ、ソフトウェア側は一様に下げた。AIという一つの括りの内側で線が引き直され続けている状態は、7月から変わっていない。

【12指標の読み方】

第一に、板は金利が上へ戻った日で止まっている。

先週、日本の10年債は2.873%まで上がった。米10年債も週を通せば上げ、金曜だけで5.5bp戻した。日米そろって長期金利が上がった週の終わりに、市場は手を止めている。週末の数字は、いまの評価ではなく、そこで手を止めた記録だ。何を織り込んで止まったのかは、取引が再開するまで確かめられない。

第二に、指数と、指数の内側は違う日を過ごした。

S&P 500は-0.17%。ここだけ見れば何も起きていない。だがプライベート市場の9社は-1.12%から-4.14%、AI関連ではAMD+6.50%からAVGO-5.94%まで12ポイントの開きがある。指数が小さく動いた日ほど、内側では大きな入れ替えが起きていることがある。金曜はその形をしていた。

第三に、金利に敏感な順に反応が出ている。

先週いちばん素直に下げたのは暗号資産だった。金曜に折れたのは未上場資産の運用会社である。どちらも、将来のキャッシュフローを現在価値へ割り引く距離が長い側だ。指数と警戒指標は、まだ反応していない。VIXは14.25で8月の最低水準にいる。順番があるとすれば、次に来るのはそこになる。

第四に、暗号資産の戻りは部分的である。

コア4銘柄はBTC+0.50%、ETH+0.43%、NIGHT+0.84%が上げ、ADA-0.60%が下げた。土曜はBTC-1.25%、ETH-0.74%、ADA-2.19%だったので、下げた分の一部が戻った形になる。ただし4銘柄とも金曜の水準には届いていない。本体の外ではLINKが+7.24%で$9.57、WLFI+4.56%、XRP+1.53%、DOT+1.49%が上げ、FETは-3.62%、ATOM-1.59%が下げている。上と下の開きは11ポイント近い。大型が小さく戻って外側が二桁に開くとき、動いているのは市場全体のリスク許容度ではなく個別の材料のほうだ。

第五に、止まっている数字は明日から4日続けて試される。

17日に日本の4-6月期GDP、18日に5年債入札、19日にFOMC議事要旨と米原油在庫、20日に20年債入札。先週上がったのは日米の長期金利で、今週前半に並ぶのは、その金利を直接動かす材料ばかりである。

【先行指標 Watch】

① 日本の4-6月期GDP——8月17日8時50分、内閣府が1次速報を公表する。8月13日時点の10年債2.873%は1996年11月以来の水準だ。強い数字が出れば、そこは天井ではなく通過点として値付けし直される

② 5年債入札——8月18日。30年4.002%・40年4.006%を付けた直後の供給になる。中期が崩れるかどうかで、今回の金利上昇が期待の話か需給の話かが分かれる

③ 20年債入札——8月20日。20年は8月13日時点で3.741%。カーブの奥がすでに4%台に乗っている以上、ここが最も重い入札になる

④ FOMC議事要旨——8月19日（米東部時間）公表、7月28〜29日会合分。13日の30年債入札が5.216%で落札されたあとに読む議事録である

⑤ 米原油在庫——8月19日のEIA週次統計。8月7日時点で4億2,440万バレル。3週続けて積み上がってもWTIが80ドル台を保つなら、価格を決めているのは米国の在庫ではない。現在$82.40

⑥ 米10年債の4.70%——4.696%。金曜に5.5bp上へ戻し、あと0.4bpに迫っている。ここを上へ抜けるなら、プライベート市場9社の下げは1日では終わらない

⑦ VIXの15——14.25。8月の最低水準にいる。日米の長期金利が同時に上がった週に下がり続けた指標が、金利を試す4日間でどちらへ動くか

今日の結論。

今朝の12指標は、8つが金曜の終値のまま止まり、4つだけが生きている。生きている4つは、土曜に下げた分を一部戻しただけだ。

だから今朝いちばん情報量があるのは、止まった場所のほうにある。金曜、米10年債利回りは4.696%へ戻り、プライベート市場の9社は9社すべてが下げた。同じ日のS&P 500は-0.17%、VIXは14.25まで下げている。金利に敏感な側はすでに反応し、指数と警戒指標はまだ反応していない。

先週この欄は、暗号資産が最も金利感応度の高い資産として最初に売られたのなら、次に反応するのは株の側だ、と書いた。金曜に折れたのは、株のうち最も割引率に近い場所だった。順番は進んでいる。

そして明日から4日、その金利そのものが試される。17日のGDP、18日と20日の入札、19日の議事要旨。止まっている数字がどちらを向いて止まっていたのかは、そこで分かる。

🔗 一次ソース

• 内閣府 経済社会総合研究所「四半期別GDP速報 公表予定」（2026年4-6月期1次速報は8月17日8時50分公表） https://www.esri.cao.go.jp/jp/sna/kouhyou/kouhyou_top.html
• 財務省「入札カレンダー：令和8年8月」（8月18日5年利付国債・8月20日20年利付国債） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2608.htm
• 財務省「国債金利情報」（日次公表・本稿の10年2.873%／20年3.741%／30年4.002%／40年4.006%は8月13日時点） https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/index.htm
• 米連邦準備制度理事会「FOMC カレンダー」（7月28〜29日会合の議事要旨は米東部時間8月19日公表） https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
• 米財務省 TreasuryDirect「入札の発表・結果」（8月13日の30年債250億ドルは最高利回り5.216%・応札倍率2.39倍） https://www.treasurydirect.gov/auctions/announcements-data-results/
• 米エネルギー情報局「Weekly Petroleum Status Report」（8月12日公表・8月7日時点の商業用原油在庫4億2,440万バレル／次回8月19日） https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/
• 日本銀行「金融政策決定会合の日程・議事要旨等」（次回会合は9月17〜18日） https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/index.htm

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。