📡 Signal｜Strategy の優先株買い戻し枠、残り3.5億ドルに

ビットコインの最大の保有企業 Strategy は10月12日、10月5日から11日までに自社の優先株 STRC を1億9,240万ドル買い戻し、同じ期間にビットコインを250 BTC、2,150万ドルで買ったと発表した。優先株の買い戻しに使える枠の残りは3億5,480万ドルになり、この週と同じ規模で続ければ2週ほどで尽きる。

買い戻しはビットコイン購入の約9倍で、前の週の約6倍からさらに開いた。買い戻しが購入を上回るのは3週連続で、その原資と枠の両方に終わりが見え始めた。

これまでの経過は LiveMakers の 9月末の既報 と 前週の分析 で、今回の第一報は12日の 速報 で伝えた。

発表の数字: 250 BTC と STRC 193万株

Strategy が12日に出した発表の表から、10月5〜11日の動きを拾う。

• ビットコイン — 250 BTC を2,150万ドルで購入。平均の取得価格は1 BTC あたり8万6,194ドル。資金は普通株 (MSTR) を12万5,183株売り出した手取り2,100万ドルと、手元資金 (USD Cash) 50万ドル
• 優先株の買い戻し — STRC を193万2,145株、1億9,240万ドルで買い戻した。1株あたり約99.6ドルで、額面の100ドルをわずかに下回る
• 優先株の売り出し — STRF・STRC・STRK・STRD の4銘柄とも、この週の売り出しはゼロ

保有は10月11日時点で84万8,250 BTC。取得額の合計は約640億ドル、平均の取得価格は1 BTC あたり7万5,444ドルだ。発行上限の2,100万 BTC に対して約4%にあたる。

12日は米国の祝日 (コロンバス・デー) で、米証券取引委員会 (SEC) の開示システム EDGAR には、同日付の臨時報告書 (8-K) がまだ載っていない。上の数字は同社のプレスリリースの表による。

USD Cash は2週で10億ドルから6億4,050万ドルに

発表によると、10月11日時点の USD Cash は6億4,050万ドルで、前週の8億3,340万ドルから1億9,290万ドル減った。減った額は、STRC の買い戻し額と、ビットコイン購入に充てた USD Cash の50万ドルを足した額にほぼ一致する。買い戻しは引き続き手元の現金で賄われている。

USD Cash は9月27日時点で約10億ドルあった。2週で3割強が消えた計算になる。

一方、配当と利払いに備える USD Reserve は48億8,000万ドルで、前週から変わっていない。Saylor 氏が X で示した「USD 資産55億ドル」は、この二つの財布の合計だ。

優先株の買い戻し枠は3億5,480万ドル

優先株の買い戻し枠の残りは、9月27日時点の7億2,350万ドル、10月4日時点の5億4,720万ドルから、今回の3億5,480万ドルへ縮んだ。週に1億8,000万〜1億9,000万ドルずつ減っている。

別に設けている普通株 (MSTR) の買い戻し枠は10億ドルが残っており、この週は使っていない。普通株はむしろ売り出してビットコインを買い、優先株は現金で買い戻す。二つの株で資金の向きが逆になっている。

STRC は配当率を毎月見直し、額面の100ドル近くで取引されるよう設計された優先株だ。額面を割ったままでは、新しい STRC を売ってビットコインを買う経路が開かない。STRC の売り出しに使える枠は175億ドル残っているが、この2週は1株も売っていない。99ドル台で毎週2億ドル近くを買い続けているのは、その経路を開け直すための支出と読める。

枠が尽きる前の分岐

• 基本線 — 買い戻しが同じ規模で続き、10月下旬に枠を使い切る。その前に取締役会が枠を広げるかどうかが焦点になる。広げれば、原資の USD Cash は6億ドル台から先細りする
• リスク — STRC が額面を割ったまま戻らず、配当率の引き上げに頼る。配当の負担は USD Reserve から出ていくため、今度はもう一つの財布が減り始める
• 別の道 — STRC が100ドル近くに戻り、買い戻しが止まって STRC の売り出しが再開する。ビットコインを積み増す循環が戻る形だ

確認先は、Strategy が10月19日 (月) の週明けに出す次の開示と、EDGAR に載る今回分の 8-K だ。次の発表で、買い戻し枠の残り、USD Cash の残高、枠の拡大の有無の3点を見れば、どの道に進んでいるかがわかる。

ことば

• STRC (Stretch) — Strategy が発行する変動配当の永久優先株。配当率を毎月見直して額面100ドル近くでの取引を保つ設計で、同社がビットコイン購入の資金を集める主な器になってきた。
• USD Reserve と USD Cash — Strategy が分けて管理する二つのドル資金。Reserve は優先株の配当と借入の利払いに備える分、Cash はビットコイン購入や買い戻しなど幅広い用途に使う手元資金だ。
• 買い戻し枠 — 取締役会が承認した自社株の買い戻しの上限額。優先株用の枠と普通株用の枠が別にあり、使った分だけ残りが減る。

🔗 一次ソース

• Strategy プレスリリース「Strategy Acquires 250 BTC and Repurchases $192 Million of STRC」(2026年10月12日) — 10月5〜11日の BTC 購入250 BTC・2,150万ドル・平均8万6,194ドル、保有84万8,250 BTC、STRC 買い戻し193万2,145株・1億9,240万ドル、普通株12万5,183株の売り出し、買い戻し枠の残り3億5,480万ドル、USD Reserve 48億8,000万ドルと USD Cash 6億4,050万ドルを確認strategy.com
• Michael Saylor 氏の X の告知 (2026年10月12日)
• Strategy Form 8-K (2026年10月5日提出) — 前週の USD Cash 8億3,340万ドル、USD Reserve 48億8,000万ドル、買い戻し枠の残り5億4,720万ドルを確認sec.gov
• Strategy Form 8-K (2026年9月28日提出) — USD Cash 約10億ドル、買い戻し枠の残り7億2,350万ドルを確認sec.gov
• Strategy「STRC – Short Duration, High Yield Credit」 — 配当率を毎月見直し、100ドル近くでの取引を図る設計を確認strategy.com