📡 Signal｜米現物ビットコイン ETF、7営業日で約29.8億ドルの純流入

米国の現物ビットコイン ETF が、9月25日まで7営業日続けて資金の純流入を記録した。7日間の合計は約29億8,000万ドルで、9月21日からの1週間だけで約23億9,000万ドルが入った。年初来の累計も流入超に戻っている。

ただ、同じ7日間を1日ずつ見ると、別の形が見える。流入の額は週の初めに山を作り、その後は日を追って細った。連続記録が伸びている間に、1日あたりの買いの勢いは月曜の約7分の1まで落ちている。

月曜の10億ドルから、金曜の1.3億ドルへ

9月21日からの5営業日の純流入は次のとおりだ (Farside Investors の集計にもとづく報道の値)。

• 9月21日 (月) 約9億9,900万ドル
• 9月22日 (火) 約7億1,500万ドル
• 9月23日 (水) 約3億4,700万ドル
• 9月24日 (木) 約1億9,100万ドル
• 9月25日 (金) 約1億3,450万ドル

5日間の合計は約23億8,600万ドルで、週次の約23億9,000万ドルと合う。7日間の合計から差し引くと、前の週の9月17日と18日の2日間で約5億9,000万ドルが入っていた計算になる。

内訳では BlackRock の IBIT が大きい。9月24日までの6営業日で約13億5,000万ドルと、全体の半分近くを占めたと報じられている。9月25日の IBIT は約9,700万ドルで、その日の流入の7割強にあたる。1日あたりの流入が細るなかで、IBIT 以外の銘柄に入る資金はさらに薄くなっている。

流入の起点は、クラリティ法案の採決失敗の直後

Decrypt が伝えた Farside の集計では、連続流入の直前の9月15日に約4億5,040万ドル、16日に約2億9,590万ドルが流出していた。15日の流出は6月以来の大きさで、上院でクラリティ法案の討論終結の採決が失敗した直後にあたる。

つまり、この7営業日の流入は、市場構造の法案が止まったあとに始まっている。法案の行方が見えなくなった局面で、ETF という規制の枠がすでにある経路に資金が戻ってきた。制度の議論が止まっても、制度の内側にある商品には資金が入り続けるという形だ。

年初来の累計は、集計元で幅がある

年初来の累計が流入超に戻ったことは各社の集計で一致しているが、水準には幅がある。Farside の集計を引く Decrypt は9月24日時点で約8億8,700万ドル、別の報道は約7億8,700万ドル、Bloomberg の集計は約3億2,000万ドルとしている。対象とする銘柄の範囲や締めの時点が違うためで、いずれも数億ドル規模の流入超という点は変わらない。

累計は夏に大きく沈んでいた。Decrypt は7月13日に約56億9,000万ドルの流出超が底だったと伝えている。そこから約2か月半で60億ドル超を取り戻したことになる。

同じ週、現物イーサリアム ETF にも約6億9,000万ドルが入ったと報じられており、資金の戻りはビットコインに限らない。

平均取得単価との距離

Decrypt が引用した Bloomberg のアナリストの推計では、ETF 保有者の平均取得単価は約8万1,722ドルだ。9月27日朝のビットコイン価格は約8万4,182ドル (CoinGecko) で、平均取得単価を約3%上回る水準にある。

この距離の近さが、流入の読み方を変える。ETF の保有者は平均で見ると、含み益がわずかに出ている水準にいる。ここからの流入は新しい買いであると同時に、損益分岐点の近くで売らずに持ち続ける判断の積み重ねでもある。価格が平均取得単価を割り込めば、7営業日の流入が逆向きに動く余地も同じだけある。

連続記録の長さより、1日の流入額が1億ドルを下回るかどうかのほうが、次の局面を早く示す。確認先は Farside Investors の日次集計表で、9月28日 (月) の数字が最初の目盛りになる。8営業日目に入るか、1億ドルを割るか、流出に転じるかを、米国の取引終了後に更新される表で見る。

ことば

• 現物ビットコイン ETF — 実際のビットコインを保有し、その価格に連動するよう運用される上場投資信託。米国では2024年1月に承認され、証券口座から売買できる。
• 純流入 — ETF の新規設定による資金の流入から、解約による流出を差し引いた額。プラスなら、その日に新しい資金が入ったことを示す。
• 平均取得単価 — 保有者全体がビットコインを平均いくらで買ったかの推計値。市場価格がこれを上回れば、保有者は平均して含み益の状態にある。

🔗 一次ソース

• Decrypt — 7営業日連続の流入、9月15日・16日の流出、年初来の累計 (Farside 集計と Bloomberg 集計)、平均取得単価の推計Decrypt
• KuCoin ニュース — 9月25日の純流入1億3,450万ドル、7営業日の合計29億7,830万ドル (Farside 集計)kucoin.com
• The Cryptonomist — 9月21日〜24日の日次流入、IBIT の6営業日の流入The Cryptonomist
• crypto.news の配信 (CoinSpectator 経由) — 9月21日〜25日の週次23億9,000万ドル、現物イーサリアム ETF の週次流入coinspectator.com
• Farside Investors 公式アカウント — 9月25日の IBIT の日次流入
• Farside Investors — Bitcoin ETF Flow (日次集計表)farside.co.uk