🔬 8月23日朝のマーケット｜12指標

暗号資産は3日続けて上げたあと、4日目の朝に初めて下を向いた。BTCは$77,108（-1.75%）である。 14銘柄のうち上げたのはXRPひとつ。下げ幅は0.65%から8.04%まで開いた。 残る8指標は動いていない。すべて8月21日（金）の値のままである。

今朝の主題は、引き算がひとつの市場からしか出ていないことだ。

先週値付けし直されたのは、国家の信用のほうだった。日本の30年債は日次データのある範囲で記録を更新し、米国の政府債務残高は初めて40兆ドルを超えた。その週に上げたのは金と暗号資産で、下げたのは株である。国家の信用に依存しない資産が上へ、国家の通貨で測られる企業の価値が下へ——先週の12指標はその順に並んだ。

その並びが今朝、初めて逆を向いた。ただし逆を向いたのは、週末も板が開いている市場だけである。残る8つは金曜の位置で止まったまま、月曜を待っている。

【朝の12指標】

2026年8月23日07:30 JSTの自動12指標レコードが基準。暗号資産の4銘柄は23日朝のライブ値。残る8指標は8月21日（金）の値で、米国と日本の市場に週末をはさんだ新しい取引がなく、前営業日から更新されていない。日経平均先物・DXY・USD/JPY・金・WTIは取引時間中の未確定値である。日本国債は8月20日が直近の確定値。

1｜BTC $77,108（-1.75%） 3日続けて上げたあとの、最初の下げである。昨日の$78,513が8月の最高で、そこから$1,405下にいる。8月15日の$62,768からは22.9%上。今朝のコア4銘柄では下げ幅が2番目に小さい。

2｜ETH $2,423.44（-4.22%） 昨日の$2,532.35は4月以降の朝の記録でいちばん高い水準だった。今朝はそこから$108.91下げている。8月2日の$1,847.08からは31.2%上。ETH/BTCは0.03143で、8月20日の0.03266から下げた。

3｜ADA $0.226525（-0.65%） コア4銘柄で下げ幅が最小。8月1日の$0.168084から34.8%上の位置を保っている。

4｜NIGHT $0.02033696（-8.04%）参考値 コア4銘柄で最大の下げ。それでも8月19日の$0.01702467からは19.5%上にいる。外部ライブでの独立確認ができないため参考値として扱う。

5｜S&P 500 7,674.37 8月21日（金）終値。前営業日から変化なし。8月14日の7,798.99から1.6%下、8月1日の7,489.72からは2.5%上。8月の値幅の中ほどで週を終えている。

6｜日経平均先物（NKD1） 65,930 8月21日（金）の未確定値。前営業日から変化なし。8月の確定終値でいちばん高い8月13日の69,200から4.7%下にいる。8月3日の63,450からは3.9%上。

7｜DXY 98.80 8月21日（金）の未確定値。前営業日から変化なし。8月の確定終値でいちばん低いのは8月19日の98.83で、金曜値はそれをわずかに下回る位置にある。8月12日の100.01からは1.2%下。ドルは8月に入ってからの最も弱い水準で週を終えた。

8｜USD/JPY 158.94 8月21日（金）の未確定値。前営業日から変化なし。8月19日の確定終値159.55が8月の最高で、そこから0.61円の円高側にいる。日米の10年金利差は1.884%（日本側は8月20日の確定値）。

9｜Gold $4,624.10 8月21日（金）の未確定値。前営業日から変化なし。8月の確定終値でいちばん高い8月20日の$4,516.30を$107.80上回っている。8月3日の$4,033.70からは14.6%上。円換算では約73万5千円/オンス。

10｜WTI $87.06 8月21日（金）の未確定値。前営業日から変化なし。8月の確定終値の高値は8月20日の$87.83で、金曜値はそこから$0.77下にいる。8月5日の$75.22からは15.7%上。ブレントは$94.39で、こちらは8月20日の$93.78を$0.61上回る。両者の差は$7.33である。

11｜米10年債利回り 4.738% 8月21日（金）終値。前営業日から変化なし。8月の記録でいちばん高い4.745%まで0.7bp。8月6日の4.617%からは12.1bp上げている。日本の10年債が8月18日から二営業日下げた区間で、米国はその逆に二営業日上げた。

12｜VIX 15.13 8月21日（金）終値。前営業日から変化なし。8月の最低14.25から0.88ポイント上、最高16.50からは1.37ポイント下にいる。株が8月の高値から1.6%下にいる位置と、警戒指標の水準は釣り合っている。

🛰️ 補助シグナル（サテライト｜12指標本体とは別枠）

■ Private Markets / RWA

米国の現物市場は開いていない。運用会社9社はすべて8月21日（金）終値のままで、このレーンに今朝の動意はない。

その金曜は9社そろって上げた。上げ幅はARESの+0.73%からCGの+2.88%まで、9社すべてが同じ日のS&P 500の+0.43%を上回っている。1週間前の8月14日、この9社は9社そろって下げた日だった。方向が1週間で入れ替わったことになる。

ただし未上場資産の評価に効くのは、株価指数ではなく割引率のほうだ。その米10年債は金曜に4.738%まで上げ、8月の高値まで0.7bpの位置にいる。金利が上へ、運用会社の株価も上へ——この組み合わせがどちらに揃うのかは、今夜の再開から先の話になる。

■ Fiscal & Currency Regime（主要国財政・通貨）

日本の10年債は2.854%、30年債は3.995%（いずれも8月20日時点）。8月18日に付けた10年2.934%・30年4.096%から、二営業日で8.0bpと10.1bp下げたことになる。記録を更新した直後に、金利は戻している。

同じ二営業日、米10年債は反対に動いた。8月19日の4.653%から4.696%、そして4.738%へ。日米の10年金利差は1.884%まで広がっている。8月の最大は月初の1.944%である。

金についてもこの枠に1行置く。金曜の$4,624.10は円換算で約73万5千円/オンス。ドル指数が8月の確定終値の最低圏にある一方で、金はドル建てでも円建てでも切り上がっている。通貨側が弱く金が強いという組み合わせは、為替の話ではなく、通貨そのものへの値付けの話になる。

【12指標の読み方】

第一に、今朝動いたのは12指標のうち4つだけである。

暗号資産の4銘柄以外は、すべて金曜の位置で止まっている。だから今朝の下げは、市場全体の下げではない。週末も板が開いている市場だけが、先に答えを出しているにすぎない。

第二に、その4銘柄の中でも、下げ方が揃っていない。

コア4銘柄を含む14銘柄のうち下げたのは13、上げたのはXRP +2.62%だけである。下げ幅はADAの-0.65%からNIGHTの-8.04%まで、10.66ポイントの開きがある。SOLは-0.22%でほぼ動かず、ICPは-6.25%、WLFIは-7.72%だった。面で一斉に売られるときの形ではない。先週いちばん速く上がったものから順に、量を戻している形に近い。

第三に、止まっている8指標は、先週の並びを保ったまま止まっている。

金は8月の確定終値の高値を$107.80上回り、ブレントも8月の高値を上回った。一方でドル指数は8月の最も弱い水準、日経平均先物は8月の高値から4.7%下、S&P 500は1.6%下である。国家の信用から遠いものが上、通貨と株が下——その並びは金曜の時点でまだ崩れていない。崩れたかどうかを最初に示すのは、今夜からの板になる。

第四に、来週はその並びが直接試される日程になっている。

8月26日に米国のGDP改定値と7月のPCEが同じ時刻に出て、同じ日にEIAの週次石油統計が並ぶ。日本国債の入札は24日・26日・28日の三日にある。そして28日には、ジャクソンホールでウォーシュ議長が基調講演に立つ。今年のシンポジウムの主題は決済と金融イノベーションで、国家の信用が値付けし直された直後の週に開かれることになる。

【先行指標 Watch】

① BTCの$78,513——現在$77,108。昨日付けた8月の最高値まで$1,405。3日続けた上げのあとの最初の下げが、1日で終わるかどうか

② ETH/BTCの0.03266——現在0.03143。8月20日に付けた朝の記録の最高値まで0.00123。先週ETHはBTCより大きく上げた。引き手が入れ替わるなら、この比が先に動く

③ 米10年債の4.745%——現在4.738%。8月の記録の高値まで0.7bp。ここを上へ抜けるなら、8月の金利の頂点は月初ではなく月末になる

④ 日米10年金利差の1.944%——現在1.884%。日本側は8月18日の記録的水準から二営業日戻し、米国側は同じ二営業日で上げた。24日の10年クライメート・トランジション利付国債、26日の流動性供給、28日の2年利付国債と、日本側の供給が週の三日に並ぶ

⑤ 金の$4,678.10——現在$4,624.10（未確定）。5月14日の確定終値まで$54.00。円建ては約73万5千円/オンスで、ドル建てと同時に切り上がっている

⑥ ドル指数の98.83——現在98.80（未確定）。8月の確定終値でいちばん低い8月19日の水準を、金曜値はすでにわずかに下回っている。ここから下へ抜けるか戻すかで、先週の並びが続くかが分かれる

⑦ 8月26日の三つ——米GDP改定値と7月のPCE（日本時間26日21時30分）、そして同じ日のEIA週次石油統計。WTIは$87.06、ブレントは$94.39で、いずれも8月の高値圏にいる

⑧ 8月28日のジャクソンホール——ウォーシュ議長の基調講演は現地10時（日本時間29日1時）。決済と金融イノベーションを主題に置いた回が、金と暗号資産が同じ週に上げた直後に来る

今日の結論。

3日続けて上げた暗号資産が、4日目の朝に初めて下を向いた。BTCは$77,108、ETHは$2,423.44。14銘柄のうち13が下げ、上げたのはXRPだけである。

ただし下げ幅は0.65%から8.04%まで開いた。面で一斉に売られる形ではなく、速く上がったものから順に戻す形に近い。そして12指標の残り8つは、まだ金曜の位置にいる。金は8月の確定終値の高値を$107.80上回り、ドル指数は8月の最も弱い水準にいる。先週の並びは、止まっている側ではまだ崩れていない。

先週売買されたのは、金利を発行している主体の信用だった。今朝出た引き算がその値付けの修正なのか、いちばん速い側が先に量を戻しただけなのかは、まだ分からない。26日にPCEとGDP、28日にジャクソンホール。答えが出るとすれば、今週である。

🔗 一次ソース

• 財務省「国債金利情報」（日次公表・本稿の10年2.854%／30年3.995%は8月20日時点） https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/index.htm
• 財務省「入札カレンダー：令和8年8月」（8月24日 10年クライメート・トランジション利付国債／8月26日 流動性供給／8月28日 2年利付国債） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2608.htm
• 米経済分析局「News Release Schedule」（8月26日8時30分ET＝日本時間21時30分に第2四半期GDP改定値と7月の個人所得・消費） https://www.bea.gov/news/schedule
• 米エネルギー情報局「Weekly Petroleum Status Report」（直近は8月14日週・次回公表は8月26日） https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/
• 米連邦準備制度理事会「Calendar: August 2026」（8月28日10時 ウォーシュ議長がジャクソンホール経済政策シンポジウムで基調講演） https://www.federalreserve.gov/newsevents/2026-august.htm
• カンザスシティ連銀「Jackson Hole Economic Symposium」（2026年の主題は決済と金融イノベーション） https://www.kansascityfed.org/research/jackson-hole-economic-symposium/
• 米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（日次公表・米10年債利回り） https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。