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📡 Signal｜中国の7〜9月期 GDP 4.5%、輸出16%増と小売1.1%増の二層成長
中国の7〜9月期 GDP は前年同期比4.5%増と4〜6月期の4.3%から持ち直した。輸出は1〜9月で16.4%増、小売は1.1%増にとどまる。
中国国家統計局は 10 月 19 日、2026 年 7〜9 月期の国内総生産 (GDP) が前年同期比 4.5% 増えたと発表した。4〜6 月期の 4.3% から 0.2 ポイント持ち直し、1〜9 月の累計は 4.6% 増の 107 兆 1071 億元になった。
伸びを支えたのは国の外だった。1〜9 月の輸出は人民元建てで 16.4% 増え、9 月だけなら 29.6% 増に達した。一方で、同じ期間の小売売上高は 1.1% 増にとどまり、固定資産投資は 7.2% 減っている。外で稼ぎ、内では使わない成長の形が、7〜9 月期の数字でいっそうはっきりした。
5.0%・4.3%・4.5% の四半期の並び
統計局が示した四半期ごとの前年同期比は次のとおりだ。
- 1〜3 月期: 5.0%
- 4〜6 月期: 4.3%
- 7〜9 月期: 4.5%
4〜6 月期に大きく落ち、7〜9 月期に小さく戻った。前期比では 1.2% 増だった。年初の 5.0% には届かないが、2 四半期続けての減速は避けた。
産業別に見ると、1〜9 月の伸びは第三次産業 (サービス) が 5.2% で最も高く、第二次産業 (製造・建設) は 3.8% だった。製造業の中では、装備製造が 10.2%、ハイテク製造が 14.3% と、工業全体の 5.3% を大きく上回る。リチウムイオン電池の生産は 39.5%、産業用ロボットは 29.1% 増えた。
輸出 16.4% 増と小売 1.1% 増の開き
外と内の差は、統計局の同じ発表の中で並べるとよく分かる。
- 輸出 (1〜9 月): 16.4% 増。9 月は 29.6% 増
- 輸入 (1〜9 月): 22.3% 増
- 社会消費品小売総額 (1〜9 月): 1.1% 増。9 月も 1.1% 増
- 固定資産投資 (1〜9 月): 7.2% 減
- 不動産開発投資 (1〜9 月): 20.6% 減
- 民間投資 (1〜9 月): 10.4% 減
小売の伸びは 1% 台で止まったままで、新築商業用建物の販売額は 13.9% 減った。家計の 1 人あたり可処分所得は名目 5.3%・実質 4.4% 増えているが、その伸びが店頭の売上にほとんど表れていない。モノの小売は 1.0% 増で、サービスの小売 (5.0% 増) との差も大きい。
投資の落ち込みは不動産だけではない。不動産開発を除いた固定資産投資も 4.2% 減で、インフラ投資は 4.2% 減、製造業投資は 2.1% 減だった。工場は生産を増やしているが、新しい設備や建物への支出は増えていない。
物価は「工場の門」で先に上がっている
もう一つ目を引くのは物価の動きだ。9 月の消費者物価指数 (CPI) は前年同月比 0.9% 上昇にとどまる一方、工業品の出荷価格 (生産者物価指数、PPI) は 5.0% 上昇し、8 月から伸びが 1.2 ポイント拡大した。原材料などの購入価格は 6.9% 上がっている。
工場が仕入れる原材料の値段は上がり、工場が売る値段もそれに続いているが、家計が払う値段にはまだ届いていない。1〜8 月の工業企業の利益は 15.7% 増えており、値上がりは今のところ企業の利益の側に出ている。この差が消費者物価に移るのか、企業の利幅の中で吸収されるのかで、家計の購買力と、中国から世界に出ていくモノの値段の両方が変わる。
世界にとっての読み方
輸出が 16% を超えて伸びる中国は、世界の側から見ると、工業品の供給元としての存在感を強めている。輸入も 22.3% 増えており、資源や部材の買い手としての顔も保っている。原油や金属の需要を中国から読むなら、少なくとも今年は家計の消費より、工場の生産と輸出の数字を手がかりにするほうが実態に近い。
一方で、内需の弱さは政策の宿題として残る。小売 1.1% 増と不動産投資 20.6% 減が続く限り、追加の景気対策をめぐる議論は止まらない。7〜9 月期の 0.2 ポイントの持ち直しを作ったのは、外需と工業生産だった。
次に見るもの
次の確認先は、月末に国家統計局が公表する 10 月の製造業購買担当者景気指数 (PMI) だ。9 月は 50.1 と、好不況の境目の 50 を上回った。10 月もこの水準を保つかどうかで、7〜9 月期の持ち直しが 10〜12 月期に続くかの手がかりになる。あわせて、9 月の PPI 5.0% 上昇が 10 月の CPI に移り始めるかを、11 月上旬の物価統計で確かめたい。
ことば
- 生産者物価指数 (PPI) — 工場が出荷する工業品の価格の動きを示す指数。原材料や燃料の値上がりが最初に表れる場所で、数か月遅れて消費者物価に波及することがある。中国では 9 月に 5.0% 上昇と伸びが拡大した。
- 社会消費品小売総額 — 中国の小売売上高にあたる統計で、商店や飲食店、ネット通販で家計に売られたモノの総額。家計の消費の勢いを月ごとに測る代表的な指標として使われる。
🔗 一次ソース