📌Event Risk Radar｜11/9週、市場が見る5つの先行指標

今週の結論。

米労働統計局 11月の公表予定(11/10 10月の消費者物価・11/13 生産者物価・11/17 輸入物価)Bureau of Labor Statistics

11月10日22時30分(日本時間)に米労働統計局が10月の消費者物価を出し、その4時間半後に米財務省が420億ドルの10年債を入札する。11月6日の10月の雇用統計は就業者が16.5万人増と予想を大きく上回り、12月8〜9日のFOMCでの0.25%の利上げの確率はFedWatchで約77%と伝えられる。今週の物価の2本(10日の消費者物価・13日の生産者物価)は、強い雇用が呼び戻した12月の利上げを確かめるか、崩すかを決める。

その間に、前提が二つ動いた。11月3日の中間選挙では民主党が上下両院の多数を取ったと報じられ、来年1月から議会と大統領の党が分かれる。原油はイランとの交渉の行方をにらんで下げ続け、WTI原油(連動先物)は1週間で10.5%安い。選挙の週の米国株はAIと半導体の売りでナスダック総合指数が調整局面に入り、9日には半導体株の買い戻しでS&P 500が2.35%上げた。物価の数字は、原油の下げと議会の入れ替わりという二つの変化を背負ったまま出てくる。

11月10日朝6時35分(日本時間)時点のコア12指標は次のとおり。暗号資産・株価指数・為替・商品はHyperliquidの先物の価格で、変化率は24時間比。ビットコインは74,935ドルで0.85%安、イーサは2,131.8ドルで4.02%安、Coinbase(COIN連動先物)は136.18ドルで2.17%高。S&P 500連動先物は7,550.4で2.35%高、米テック100連動先物は27,896で3.85%高、日経225連動先物は60,891で4.76%高。EUR/USDは1.1227で0.60%高、ドル円は11月9日のECB参照レートで157.947円と0.24%の円高。金は4,141.3ドルで1.97%高、WTI原油は86.127ドルで4.26%安。米10年金利は11月9日付の米財務省公表値で4.88%、前営業日から2ベーシスポイント上がった。BTCボラティリティ(BVIV)は42.0で2.8%低下。1週間前と比べると、WTIは96.272ドルから10.5%、イーサは2,253.6ドルから5.4%、日経225連動先物は62,795から3.0%、ビットコインは76,842ドルから2.5%低い。金は3,947.1ドルから4.9%高い。S&P 500連動先物は7,552.8からほぼ横ばいで、9日の反発で選挙の週の下げをほぼ取り戻した。

1｜確定イベント

週の前半に米国の物価と10年債、後半に30年債とAIのインフラ関連の決算が来る。11日は米国の退役軍人の日で、連邦準備制度は休み、その日の統計の公表は12日へずれる。日本は30年・5年の国債入札と日銀の審議委員の発言が続き、来週16日に7-9月期のGDPが出る。

• 11/6(済)：10月の米雇用統計(米労働統計局)。就業者は16.5万人増、失業率は4.1%、時給は前月比0.4%増・前年比3.1%増。8月と9月の就業者は合わせて8.4万人上方修正された。
• 11/9(済・米国時間)：米財務省の3年債入札(580億ドル)。
• 11/10 08:50：日銀の10月29・30日の金融政策決定会合の主な意見。
• 11/10：財務省の30年国債入札。
• 11/10 18:00 JST(米11/10 4:00 ET)：ウォラー理事が経済見通しについて講演(ロンドン、イングランド銀行の会議)。
• 11/10 22:30 JST(米11/10 8:30 ET)：10月の米消費者物価(米労働統計局)。
• 11/11 03:00 JST(米11/10 13:00 ET)：米財務省の10年債入札(420億ドル)。
• 11/11 05:30 JST(米11/10 15:30 ET)：ボウマン副議長(金融監督担当)が経済見通しについて講演。
• 11/12 08:50：日銀の10月の企業物価指数。同じ日の10:30に浅田審議委員が長崎で挨拶し、記者会見は13日。
• 11/12：財務省の5年国債入札。
• 11/12 16:00 JST(英国時間7:00)：英国の7-9月期GDPの速報(英国家統計局)。
• 11/13 00:00 JST(米11/12 10:00 ET)：バー理事がAIと格差について話す。
• 11/13 03:00 JST(米11/12 13:00 ET)：米財務省の30年債入札(250億ドル)。
• 11/13 06:30 JST(米11/12 16:30 ET)：Ciscoの8-10月期決算とApplied Materialsの8-10月期決算の電話会見。どちらも同日の引け後に結果が出る。同じ時刻に連邦準備制度のバランスシート(H.4.1)。
• 11/13 22:30 JST(米11/13 8:30 ET)：10月の米生産者物価(米労働統計局)。
• 11/14 00:50 JST(米11/13 10:50 ET)：ボウマン副議長が銀行の監督と規制について話す。同じ日の09:00 JST(米11/13 19:00 ET)にジェファーソン副議長が生産性について講演。
• 来週以降の日程：11/16 08:50に日本の7-9月期GDPの1次速報(内閣府)、同じ日の13:00に高田審議委員の講演、財務省の10年物価連動国債の入札。11/17 22:30 JSTに10月の米輸入物価、11/18に財務省の20年国債入札、11/19 04:00 JST(米11/18 14:00 ET)にFOMCの議事要旨。11/30に連邦準備制度のGENIUS法(ステーブルコイン法)の実施規則案の意見募集が締め切られる。12/11につなぎ予算法(H.R. 6500)で手当てした政府の資金が期限を迎え、それまでに新しい予算か次のつなぎ予算が通らなければ政府の一部が止まる。12/14に米商品先物取引委員会(CFTC)の暗号資産の取引と市場の規則の事前通知の意見募集が締め切られる。

2｜市場予想・織り込み

10月の雇用統計は、9月の弱さを打ち消した。就業者の16.5万人増は直前12か月の平均4.8万人の3倍を超え、市場の予想の約5.9万人も大きく上回った。報道によると、発表のあと12月の0.25%の利上げの確率はFedWatchで約77%に上がった。政策金利は3.75〜4.00%で、12月に上げれば4.00〜4.25%になる。

ところが、米国債の利回りは雇用の強さほど上がっていない。米財務省の公表値で、2年債は11月2日の4.59%から5日に4.46%まで下がり、雇用統計の6日に4.51%、9日に4.56%と戻したところにある。10年債は2日の4.91%から5日に4.84%、9日に4.88%。30年債は5.26%。雇用で12月の利上げを確かめながら、その先の回数は増やしていない並びだ。原油の下げが物価の見通しを先に押し下げていると読める。

国債の発行は、市場の想定どおりに落ち着いた。米財務省は11月4日、3年債580億ドル、10年債420億ドル、30年債250億ドルと年限ごとの入札額を据え置き、「今後数四半期」は据え置く見通しを繰り返した。供給の側から長い年限の利回りを押し上げる材料は一つ減り、今週の10年債・30年債の入札は、需要の厚さだけが問われる。

日本では、財務省の公表で11月6日の10年国債が2.696%と、10月30日の2.817%から下がった。30年国債は3.898%。日米の10年の差は約2.18ポイントに広がり、ドル円は157円台後半で動いていない。日銀は10月30日に政策金利を1.25%程度に据え置き、高田審議委員が1.5%程度への利上げを提案して否決されていた。10日朝の主な意見と、12日の浅田審議委員、16日の高田審議委員の発言が、12月の利上げの読みを動かす。

株は選挙の週に崩れ、週明けに戻した。報道によると、選挙の週はAIと半導体の株が売られてナスダック総合指数が調整局面に入った。11月9日はS&P 500が2.35%高の7,549.94と4月8日以来の上げ幅になり、ナスダック総合指数は2.74%高の25,253.14。半導体株の上場投資信託(SOXX)は7%を超えて上げ、AMDやBroadcomが大きく買われた。一方でNvidiaは4%下げた。S&P 500とナスダック総合指数は、まだ選挙の日の終値をわずかに下回る。

原油は下げが続いている。WTI原油(連動先物)は1週間で96.272ドルから86.127ドルへ10.5%下げた。金は同じ1週間で4.9%上げて4,141.3ドルにある。利上げの確率が上がった週に金が上げたのは、ドルが弱く、EUR/USDが1.12台に乗ったことと重なる。

暗号資産は株の戻りについていけていない。報道によると、ビットコインは週末に74,000ドルを割って8月以来の安値をつけ、その後少し戻した。株価指数の連動先物が2〜5%上げた同じ24時間で、ビットコインは0.85%安、イーサは4.02%安。Coinbaseは2.17%上げた。株の戻りが暗号資産の買いに広がっていない。

3｜未確認・報道ベース

• 中間選挙の結果。民主党が上院と下院の多数を取ったと報じられているが、一部の選挙区は開票が続いている。新しい議会は来年1月に始まり、それまでは現在の共和党の多数の議会が12月11日の予算の期限と国防権限法などを扱う。
• CLARITY法(米国の暗号資産の市場構造法案)。9月15日の上院の手続きの採決は49対50で止まり、ティリス上院議員が再採決の動議を残したため、年内の会期で再び取り上げる道は手続き上残る。報道では、来年1月からはウォーレン上院議員が上院銀行委員会の委員長になるとみられ、今の会期を逃すと法案は新しい議会で出し直しになる。採決の日程は決まっていない。
• イランとの交渉。トランプ大統領は、イランが核とホルムズ海峡の通航で合意すれば新たな攻撃の可能性は非常に低いと述べたと伝えられる。一方でルビオ国務長官はイランの要求を強く退けたとされ、交渉は前に進んでいない。原油の下げは、合意への期待が先に走っている部分を含む。
• Nvidia。報道によると、取締役会がジェンスン・フアンCEOと、米情報機関が中国の工作員とみる実業家との関係を調べ始めた。同社はフアン氏がCEOを続けるとしている。9日の半導体株の買い戻しの中でNvidiaだけが下げたのは、この報道と重なる。
• 日本の消費減税。食料品の消費税を1%に下げる法案は、11月6日に衆議院を通ったと報じられた。参議院は与党が過半数を持たず、会期末の12月12日までに成立するかは野党の出方による。採決の日程は決まっていない。
• 10月の米消費者物価の予想。報道では、前月比の予想は0.24%と9月の0.60%から鈍る。前年の10月分の調査が政府の閉鎖で欠けているため、今回は前年比が出ないとされる。

4｜価格に効く経路

• 10月の消費者物価(11/10夜)・生産者物価(11/13夜) → 12月の利上げとその先の回数 → 米2年金利 → ドル円・EUR/USD → 金
• 10年債・30年債の入札(11/11未明・11/13未明) → 長い年限の国債の需要 → 米10年・30年金利 → 株の割引率 → 米テック100連動先物
• イランとの交渉 → ホルムズ海峡の通航と湾岸からの原油の出荷 → WTI → 期待インフレ率 → 米国の利上げの織り込み
• Cisco・Applied Materialsの決算(11/13朝) → AIのネットワークと半導体製造装置の需要の見通し → 半導体株 → 米テック100連動先物・日経225連動先物
• Nvidiaの経営をめぐる報道 → AIの半導体の主役への信頼 → 半導体株の物色の偏り → 米テック100連動先物
• 民主党の議会(来年1月から)と12月11日の予算の期限 → 財政と規制の法案の見通し → 米10年金利・ドル → 株、暗号資産
• 日銀の主な意見(11/10)・審議委員の発言(11/12・11/16)・日本のGDP(11/16) → 12月の利上げの読み → 日本の2年・10年国債 → 円

5｜先行指標 Watch

• 米2年債 4.56%(11/9)：消費者物価のあとに4.65%を超えるなら、市場は12月の利上げのあとの一段を織り込み始めている。5日の4.46%を割れば、12月で打ち止めという読みが強まっている
• 米10年債 4.88%(11/9)：10年債入札のあとに3日の4.95%を超えるなら、物価と長い年限の需要の弱さが重なっている。4.80%を割れば、原油の下げが長い年限の利回りを押し下げ続けている
• 米テック100連動先物 27,896：CiscoとApplied Materialsの決算のあとに1週間前の28,103を超えるなら、選挙の後のAIの売りは一巡した。27,000を割れば、売りがまだ続いている
• 日経225連動先物 60,891：1週間前の62,795へ戻るなら、米国の半導体株の買い戻しが日本株に届いている。59,000を割れば、9日の反発は一日で終わった
• ドル円 157.947円(11/9のECB参照レート)：消費者物価のあとに160円へ近づくなら、日米の金利差が円を押し下げている。155円を割れば、米国の打ち止めの読みと日銀の利上げの読みが同時に進んでいる
• WTI原油(連動先物) 86.127ドル：80ドルを割るなら、市場はホルムズ海峡の通航の回復を織り込み始めている。1週間前の96ドル台へ戻れば、交渉への期待が後退している
• 金 4,141.3ドル：4,200ドルを超えるなら、ドル安と打ち止めの読みが金を押し上げている。4,000ドルを割れば、12月の利上げの読みが強まっている
• ビットコイン 74,935ドル：報道で200日移動平均とされる73,000ドル前後を割るなら、株の戻りと切り離された売りが続いている。8万ドルを取り戻せば、選挙の後の売りが一巡した
• イーサ 2,131.8ドル：2,000ドルを割るなら、暗号資産の中で売りがイーサに偏っている。1週間前の2,253.6ドルへ戻れば、偏りがほどけている
• Coinbase(COIN連動先物) 136.18ドル：130ドルを割るなら、取引所の株への売りが再開している。150ドルを回復すれば、取引の量への不安が和らいでいる
• BTCボラティリティ(BVIV) 42.0：45を超えるなら、暗号資産の市場が物価の数字と予算の期限の振れを大きく見込んでいる。38を割れば、落ち着きが戻っている

【今週の分岐】

Base scenario:
10月の消費者物価は前月比0.2%台で予想に近く、12月の利上げの確率は7割台で保たれる。米2年債は4.45〜4.65%、10年債は4.80〜4.95%で推移し、10年債・30年債の入札は無難にこなされる。CiscoとApplied MaterialsがAIのインフラの需要を支え、米テック100連動先物は27,000〜28,500で戻りを探る。WTIは交渉の行方を見ながら80〜92ドルで上下し、ビットコインは73,000〜80,000ドルで落ち着きを探る。ドル円は155〜159円。

Risk scenario:
消費者物価が上振れ、特に食品とエネルギーを除く部分が強い。米2年債は4.65%を超え、10年債は4.95%を上抜け、30年債の入札が弱く出る。米テック100連動先物は27,000を割り、日経225連動先物は59,000を割る。ドル円は160円に近づき、イランとの交渉が止まってWTIは96ドル台へ戻る。金は4,000ドルを割る。BVIVは45を超え、ビットコインは73,000ドルを割り、イーサは2,000ドルを割る。

Alt scenario:
消費者物価が鈍り、生産者物価も弱く、市場は12月の利上げで打ち止めと読む。米2年債は4.46%を割り、10年債は4.80%を下回る。イランとの交渉が前に進んでWTIは80ドルを割る。金は4,200ドルを超え、ドル円は155円に近づく。米テック100連動先物は1週間前の28,103を超え、日経225連動先物は62,000台へ戻る。ビットコインは8万ドルを取り戻す。

今週の見方。

雇用は強く、12月の利上げは7割台後半まで織り込まれた。それでも米2年債は1週間前より低く、10年債も4.9%を挟んで動いていない。市場は12月の一手を受け入れながら、その先の回数を増やしていない。その読みを支えているのは原油で、WTIが1週間で1割下げたことが、物価の見通しを先に冷やしている。だから今週の消費者物価は、原油の下げがまだ数字に映らない10月分でありながら、強い雇用と弱い原油のどちらの読みが正しいかを決める材料になる。

株と暗号資産は、選挙の後で別々の道を歩いている。株はAIと半導体の売りで崩れ、9日に半導体株の買い戻しで戻した。暗号資産は同じ日に戻らず、ビットコインは8月以来の安値の近くにとどまる。来年1月からの民主党の議会は、規制と財政の見通しを書き換える。その手前の12月11日に予算の期限が来る。

確かめる先は三つある。日本時間10日22時30分に米労働統計局が出す10月の消費者物価、11日3時の米財務省の10年債入札の結果、そして13日6時30分からのCiscoとApplied Materialsの決算の電話会見。翌週は16日8時50分に内閣府が日本の7-9月期GDPを出し、19日4時にFOMCの議事要旨が出る。

🔗 一次ソース

• 米労働統計局 11月の公表予定(11/10 10月の消費者物価・11/13 生産者物価・11/17 輸入物価)Bureau of Labor Statistics
• 米労働統計局 10月の雇用統計(就業者16.5万人増・失業率4.1%・時給前年比3.1%増・8-9月は計8.4万人の上方修正)Bureau of Labor Statistics
• 米財務省 四半期の定例入札の声明(3年580億・10年420億・30年250億ドル、入札額の据え置き)home.treasury.gov
• 米財務省 日次イールドカーブ 11月(11/5に2年4.46%・10年4.84%、11/9に2年4.56%・10年4.88%・30年5.26%)home.treasury.gov
• 連邦準備制度 11月の予定(11/10 ウォラー理事とボウマン副議長の講演・11/12 H.4.1・11/18 FOMC議事要旨)federalreserve.gov
• 日本銀行 公表予定(11/10 主な意見・11/12 企業物価と浅田審議委員の挨拶・11/16 高田審議委員の講演)日本銀行ホームページ
• 財務省 11月の国債入札予定(11/10 30年債・11/12 5年債・11/16 10年物価連動債・11/18 20年債)財務省
• 財務省 国債金利情報(11/6に10年2.696%・30年3.898%)財務省
• 内閣府 GDP速報の公表予定(7-9月期1次速報 11/16 8:50): https://www.esri.cao.go.jp/en/sna/kouhyou/kouhyou_top.html
• 英国家統計局 7-9月期GDP速報(11/12 7:00 英国時間): https://www.ons.gov.uk/releases/gdpfirstquarterlyestimateukjulytoseptember2026
• Cisco 8-10月期決算の日程(11/12 引け後・16:30 ET 電話会見): https://newsroom.cisco.com/c/r/newsroom/en/us/a/y2026/m11/cisco-schedules-conference-call-for-q1-fiscal-year-2027-financial-results.html
• Applied Materials 8-10月期決算の日程(11/12 16:30 ET 電話会見): https://ir.appliedmaterials.com/news-releases/news-release-details/applied-materials-report-fourth-quarter-and-fiscal-2026-results
• ホワイトハウス H.R. 6500 つなぎ予算法の成立(12/11まで政府の資金を手当て): https://www.whitehouse.gov/briefings-statements/2026/09/congressional-bill-h-r-6500/
• 連邦準備制度 GENIUS法の実施規則案(意見募集の締切11/30): https://www.govinfo.gov/content/pkg/FR-2026-09-29/html/2026-19860.htm
• 米商品先物取引委員会 暗号資産の取引と市場の規則の事前通知(意見募集の締切12/14): https://www.federalregister.gov/documents/2026/10/13/2026-20888/regulation-crypto-asset-transactions-and-regulation-crypto-asset-markets
• MPA 雇用統計後の12月の利上げの確率(FedWatchで約77%): https://www.mpamag.com/us/mortgage-industry/industry-trends/october-jobs-shock-seals-case-for-december-fed-rate-hike/596487
• Morningstar 10月の米消費者物価の予想(前月比0.24%・前年比は公表されない): https://www.morningstar.com/economy/october-cpi-forecasts-show-inflation-softening-december-rate-hike-still-looks-likely
• CNBC 11/9の米国株の反発、原油安、Nvidiaの下落、ビットコインの週末の安値: https://www.cnbc.com/2026/11/08/stock-market-today-live-updates.html
• KUT 中間選挙で民主党が上下両院の多数を獲得: https://www.kut.org/politics/2026-11-03/democrats-win-full-control-of-congress-ushering-in-a-new-era-of-divided-government
• Fox News トランプ大統領のイランへの発言: https://www.foxnews.com/live-news/iran-war-news-trump-saudi-houthi-november-8
• Crypto Briefing CLARITY法のレームダック会期での見通し: https://cryptobriefing.com/clarity-act-lame-duck-session-hurdles/
• TechNews 食料品の消費税1%法案の衆院通過: https://finance.technews.tw/2026/11/06/japan-food-tax-cut-1-passed-lower-house-funding-beneficiaries-upper-house-clarification/