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📡 Signal｜米9月の卸売在庫0.7%増、石油と電気製品が押し上げ
米9月の卸売在庫は0.7%増に上方改定、増加分の大半は石油と電気製品。売上高は前年比19.8%増と在庫より速く、在庫率は1.21に低下。電気製品の売上は42.9%増。
米商務省センサス局が11月9日に公表した9月の卸売統計で、卸売業者の在庫は月末時点で1兆131億ドルとなり、前月比0.7%増えた。速報の0.6%増から上方改定された。在庫の積み増しを押し上げたのは、石油と電気製品だった。
ただし、同じ月の売上高は前月比2.8%増の8,401億ドルで、在庫よりはるかに速く伸びた。前年同月比では売上高が19.8%増、在庫が7.6%増だ。在庫が売上の何か月分にあたるかを示す在庫率は1.21で、1年前の1.34から下がった。数字の上では、在庫が売れ残って積み上がっているのではなく、売上に追いつくために積み増している形だ。LiveMakers は公表を 速報 で伝えている。
在庫の増加は2つの品目に集まる
前月からの在庫の増加は全体で約69億ドル。そのうち大きいのは次の2つだ (季節調整済み)。
- 石油: 約42億ドル増 (10.6%増)。前年同月比では51.9%増
- 電気製品: 約27億ドル増 (2.5%増)。前年同月比では23.8%増
逆に農産物の在庫は7.4%減った。2品目だけで、全体の増加分のほぼすべてを占める。
この統計は金額で集計しているため、値上がりも数字を押し上げる。石油は売上高も前月比18.8%増、前年同月比62.8%増で、量より価格の動きが大きいとみられる。
AI の設備が卸売の数字に出ている
電気製品の売上高は前年同月比42.9%増、コンピューターと周辺機器は57.2%増だった。卸売全体の19.8%増を大きく上回る。電気製品の在庫率は0.98で、1年前の1.13から下がった。在庫を増やしても、それ以上の速さで売れている。
データセンター向けの機器の需要が、半導体メーカーの決算だけでなく、流通の段階の統計にも表れている。TSMC の10月の売上高が前年同月比59.7%増だったのと同じ方向の動きだ (TSMC の10月売上高)。
次に見るもの
確認先は、センサス局の卸売統計のページ (Monthly Wholesale Trade) と公表予定表だ。10月分で電気製品とコンピューターの在庫率が下がり続けるか、売上の伸びが鈍って在庫率が上向くかを見る。在庫率の上昇は、AI 向けの設備需要の一服を最初に映す数字の一つになる。
ことば
- 卸売在庫 — メーカーと小売の間に立つ卸売業者が、月末に抱えている商品の金額。景気の先行きを読む材料で、GDP の在庫投資の推計にも使われる。
- 在庫率 (在庫/売上比率) — 月末の在庫が、その月の売上高の何か月分にあたるかを示す比率。上がれば売れ残り、下がれば品薄ぎみの方向を示す。
- 季節調整 — 年末商戦や決算期のように毎年同じ時期に起きる変動を、統計的に取り除く処理。前月との比較を実態に近づけるために使う。
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