📡 Signal｜スマートニュース、想定時価総額430億円で12月上場

東京証券取引所は11月12日、ニュースアプリのスマートニュースの東証グロース市場への新規上場を承認した。上場予定日は12月15日で、日本経済新聞によると想定時価総額は430億円程度と、未上場時につけた企業価値 約2,100億円から約8割減った水準になる。

上場に伴う新株の発行はなく、市場に出るのは会長や初期の投資家が持つ株だけだ。会社の手元に新しい資金は入らず、この上場は、2021年に高い評価がついた会社を、金利のある市場で値付けし直す場になる。上場の第一報は 速報で、評価額の下落は 続く速報で伝えた。

新株なし、売り手は会長とファンド

東証の新規上場会社概要によると、今回は株の売り出しだけで、公募 (新株の発行) はない。売り出すのは引受人が買い取る分が808万1,500株、需要に応じて追加で売るオーバーアロットメント分が121万2,200株だ。

売り出す株の主な持ち主は次のとおり。

• 鈴木健 取締役会長: 188万5,600株
• グロービス4号ファンド投資事業有限責任組合: 102万9,500株
• 川田尚吾氏: 101万1,100株
• ATOMICO III, L.P.: 90万1,900株
• グリーキャピタルマネジメント: 72万9,700株

日経によると、想定の売り出し価格は1株1,390円。上場時の発行済株式数 3,097万8,918株にこの価格を掛けると約430億円になり、報道の時価総額と合う。追加分を含む売り出しの総額は、同じ価格で約129億円だ。主幹事は三菱UFJモルガン・スタンレー証券が務める。

同じ11月12日、東証は FOLIO ホールディングスのグロース市場への上場 (12月17日予定) も承認した。12月中旬のグロース市場には新規上場が続く。

2,100億円から430億円へ

スマートニュースは2021年9月、シリーズFとして251億円を調達した。日経は、この2021年の資金調達時の企業価値を2,000億円超と伝えている。新規上場申請のための有価証券報告書によると、このとき発行したF種優先株式の1株の価格は6,000円だった。

想定の1,390円は、その4分の1に届かない。優先株には残った財産を先に受け取る権利などが付くため、普通株の値段とそのまま比べることはできない。それでも、2021年に入った投資家から見れば、上場時の評価は入ったときの値段を大きく下回る。

同じ報告書は、2021年をユーザー数の頂点として振り返っている。2021年の月間アクティブユーザー (MAU) は国内2,000万人・米国1,000万人で、連結の売上収益は300億円を超えた。その後はスマートフォンの普及の飽和と巣ごもり需要の低下で伸びが止まり、2023年1月に費用の大幅な削減を含む構造改革を行った。2026年9月末の MAU は国内2,340万人、米国310万人で、米国は2021年の3分の1以下になっている。日経は、企業価値が下がった背景に金利の上昇と AI の台頭を挙げる。

利益はいま戻り始めている

業績は、評価の下落とは逆の向きに動いている。国際会計基準の連結で見ると、売上収益は2024年12月期の315億9,200万円から2025年12月期は341億1,900万円に増えた。営業損益は2024年12月期が19億6,100万円の赤字、2025年12月期が3億5,600万円の赤字で、2026年1〜9月は40億1,000万円の黒字に転じた。

伸びているのは米国だ。2026年1〜9月の売上収益280億4,700万円のうち、米国事業は82億1,000万円で前年同期比41.3%増えた。ユーザー数は2021年の3分の1以下でも、1人あたりから得る広告収入を増やすことで売上を伸ばしている。

2021年の2,100億円は、ゼロ金利の時代にユーザー数の伸びへつけた値段だった。430億円は、利益の出方を見てつく値段になる。グロース市場の投資家がその差をどう埋めるかは、仮条件と初値で見えてくる。

次に見るもの

• 11月30日の仮条件: 想定の1,390円から上に振れるか下に振れるか。東証の新規上場会社情報のページに載る
• 12月7日の売り出し価格の決定と、12月15日の初値: 売り出し価格と初値の差で、グロース市場が評価の下落をどこまで織り込んだかが分かる
• 上場後最初の決算短信 (2026年12月期): 1〜9月の営業黒字が通期でも続くか

ことば

• 売り出し — 既存の株主が持つ株を、上場に合わせて投資家に売ること。会社が新しく株を発行する公募と違い、代金は売った株主に入り、会社には入らない。
• オーバーアロットメント — 需要が強いときに、主幹事の証券会社が株主から株を借りて追加で売る仕組み。上場後の値動きを落ち着かせるために使われる。
• 仮条件 — 上場前の売り出し価格を決めるために、主幹事が投資家の意見を聞いて示す価格の幅。この幅の中で需要を集め、最終の価格を決める。

🔗 一次ソース

• 日本取引所グループ — 新規上場会社情報 (スマートニュース・上場予定日 2026年12月15日・上場承認日 2026年11月12日)日本取引所グループ
• 東京証券取引所 — 新規上場会社概要 スマートニュース株式会社 (2026年11月12日・PDF) — 売り出しの株数・放出元・日程jpx.co.jp
• スマートニュース — 新規上場申請のための有価証券報告書 (Ⅰの部・PDF) — 業績・MAU・沿革・F種優先株式の発行価格jpx.co.jp
• 日本経済新聞 — スマートニュース12月上場 時価総額430億円、評価額ピークの8割減 (2026年11月12日)日本経済新聞
• 日本経済新聞 — 和製ユニコーンのスマートニュース、金利高とAIで失速 価値8割減 (2026年11月12日)日本経済新聞
• 日本経済新聞の X 投稿 (2026年11月12日)