🔬 9月30日朝のマーケット｜12指標

米10年債利回りは5.26%。米財務省の日次公表で、2日続けて2026年の最高を更新した。ただし今度は2年債が3bp下がり、20年債が4bp上がっている。
日本の10年国債は9月28日に3.082%を付けた。財務省の記録で、1996年8月27日の3.179%以来の高さである。
原油は同じ日に-3.95%。NIGHTは24時間で+18.36%と、148本の記録で2番目に大きな上げだった。

今朝の主題は、金利の上げを引っ張る年限が、一日で短い側から長い側へ入れ替わったことだ。

月曜は2年債の+11bpが先頭に立ち、政策金利の見通しが上へ書き換わる形だった。火曜の米財務省の日次利回りは逆の並びになった。2年債は4.92%から4.89%へ下がり、5年債は5.06%で動かず、10年債は5.26%へ2bp、20年債は5.64%へ4bp、30年債は5.59%へ3bp上がった。太平洋の反対側でも、日本の10年国債が約30年ぶりの水準を付け、40年国債の入札は4.125%で決まった。その同じ日に、WTIは4%近く下げている。エネルギーの値上がりが長い金利を押し上げたのではない。長い期間お金を貸すことへの見返りそのものが、日米で同時に上がった日である。

【朝の12指標】

2026年9月30日06:35 JSTの自動12指標レコードが基準。暗号資産4銘柄は30日7時11分のBinance現物（USDT建て）の値で、カッコ内は24時間変化率である。S&P 500・米10年債・VIX・DXYは9月29日（火）の値。日経平均先物・金・WTI・ドル円は9月29日付の未確定値で、カッコ内はデータ元の前日比をそのまま載せている。金は取得元の日足に9月28日分が欠けているため、前日比を載せていない。日本国債は9月28日（月）が財務省の直近公表値になる。

1｜BTC
$83,620（+0.52%）
昨日の$83,402から戻したが、9月25日の$84,458にはまだ届かない。153日の記録では8番目の高さで、観測期間の最高は9月22日の$86,703。長い金利が上がった日にも、下げの続きにはならなかった。

2｜ETH
$2,682.84（+0.44%）
153日の記録で7番目の高さ。上げ幅がBTCをわずかに下回り、ETH/BTCは昨日の0.032112から0.032084へ小さく下がった。9月12日の最高0.032668との距離は、昨日とほぼ変わらない。

3｜ADA
$0.2454（+1.03%）
昨日の-4.03%のあと、4銘柄のなかではNIGHTに次ぐ上げ幅で戻した。観測期間で40番目の高さにいる。9月25日の$0.249609はまだ上にある。

4｜NIGHT
$0.03268（+18.36%）
148本の記録で2番目に大きな1日の上げ。最大は7月22日の+31.11%。7月8日の$0.03334496以来の高さまで上がり、観測期間の最高である4月8日の$0.0417からは2割強下にいる。Bybitの現物でも24時間+18%台で、取引所をまたいで同じ幅が出ている。

5｜S&P 500
7,670.84（9月29日 -0.17%）
2日続けて下げ、9月18日の7,650.50以来の低さになった。ただ下げ幅は月曜の-0.77%の4分の1以下にとどまる。ナスダック総合は26,797.54（-0.09%）、ダウ工業株30種は51,349.92（-0.26%）。

6｜日経平均先物（NKD1）
66,350（9月29日 +0.79%）
9月29日付の未確定値。9月25日付の66,490以来の高さで、月曜の-1.14%の大半を取り戻した。6月22日の確定73,205からは6,855下。

7｜DXY
101.385（9月29日 +0.18%）
2日続けて上げ、7月29日の101.393以来の高さ。147本の観測で11番目の高さにいて、最高の6月25日の101.584まで0.199の距離にある。

8｜USD/JPY
157.272円（9月29日 -0.12%）
9月29日付の未確定値。ドル指数が上がった日に、円は対ドルで小さく上がった。日米10年の金利差は2.173%ポイントと、58本の観測で2番目の広さまで開いている。金利差が開くなかで円高に動く組み合わせは、2日目も続いた。観測期間で最も円高だったのは9月14日の153.424円。

9｜Gold
$4,215.00（9月29日付）
未確定値。昨日の朝に載せた$4,148.50より上にあり、8月4日付の$4,095.40は割らなかった。記録最大の下げの翌日は、下げが止まった形で始まっている。金1オンスで買える原油は47.39バレルと、昨日の44.47バレルから3バレル近く増えた。原油が下げた分だけ、この比率は金の側へ振れた。

10｜WTI
$88.94（9月29日 -3.95%）
9月29日付の未確定値。107本の記録で16番目に大きな1日の下げで、8月31日付の$85.76以来の安さにある。金利が上がった日に原油は大きく下げており、今朝の長期金利の上げはエネルギー価格からは説明できない。観測期間の最高は5月18日の$108.66。

11｜米10年債利回り
5.255%（9月29日 +0.29%）
133本の観測で2日続けて最高を更新した。米財務省の日次公表でも10年は5.24%から5.26%へ上がり、2026年の日次187本で最も高い。今回は2年が4.92%から4.89%へ3bp下がり、20年は5.60%から5.64%へ4bp上がった。10年と2年の差は32bpから37bpへ広がった。日本の10年国債は3.082%、30年は4.122%で、いずれも9月28日の値。日米10年の差は2.173%ポイント。

12｜VIX
16.04（9月29日 -0.19%）
月曜の+8.07%のあと、ほぼ横ばい。月曜に付けた9月16日以来の高さの近くにとどまり、それ以上は上がらなかった。水準は141本の観測で下から45番目で、低い側にいることは変わらない。

🛰️ 補助シグナル

以下は12指標の本体ではなく、その周辺で同じ問いに触れる二つのレーンである。株式は9月29日（火）終値、配当調整後の前営業日比。

Private Markets／RWA：上場オルタナティブ運用9社は、動意が乏しかった。上げ6・横ばい1・下げ2で、最大はOWL+1.42%、最小はBX-0.49%。月曜に9社そろって1%超下げた一群が、火曜は全社が±1.5%の内側に収まった。長い金利がもう一段上がった日に、売りの続きは出ていない。

Fiscal & Currency Regime：日本の10年国債は9月28日に3.082%を付け、財務省の記録で1996年8月27日の3.179%以来の水準になった。9月25日の3.071%から1.1bp上がり、利上げ適用初日の3.073%も上回った。翌29日の40年利付国債の入札は、募入最高利回りが4.125%。応募額9,280億円に対し募入決定額は2,997億円で、3倍余りの応募を集めた。米国の20年・30年が上がった同じ週に、日本の超長期も買い手を見つけながら高い利回りで売られている。

【12指標の読み方】

第一に、上げの先頭が短い年限から長い年限へ移った。

米財務省の日次利回りで、9月28日から29日への変化は2年-3bp、5年0bp、10年+2bp、20年+4bp、30年+3bp。月曜の形とちょうど逆である。短い年限が下がったのは、政策金利の見通しがこれ以上は上へ書き換わらなかったということだ。それでも長い年限は上がった。長く貸すことへの上乗せを求める力が、政策の見通しとは別に働いている。

第二に、その力はエネルギーから来ていない。

WTIは-3.95%、107本の記録で16番目の下げだった。原油が下がる日は、先行きの物価の見通しが下がり、長い金利も下がりやすい。この日はそれが逆に出た。長い金利を押し上げたものは、国債の量と、それを長く抱える側のためらいの方にあると読むのが自然だ。

第三に、日米の長い金利が同じ向きに上がった。

日本の10年国債は約30年ぶりの3.082%、40年の入札は4.125%。米国の10年は2026年の最高を2日続けて更新した。日米10年の差は2.173%ポイントとさらに開いたが、円は2日続けてドルに対して上がった。金利差だけで為替を読めない日が2日続いたことになる。

第四に、株と暗号資産は、月曜ほどには金利に振り回されなかった。

S&P 500は-0.17%、VIXはほぼ横ばい。暗号資産4銘柄はそろって上げ、NIGHTは記録で2番目の上げ幅を付けた。月曜は金利の上抜けにほぼすべての資産が売りで応えたが、火曜は長い金利の上げが続いても、売りは広がらなかった。

【先行指標 Watch】

① 米10年債5.26%（9月29日・米財務省）。2日続けて2026年の最高。20年5.64%・30年5.59%が上げの先頭に立った。今夜の米財務省の日次利回りで、長い年限の上げが3日目に入るか

② 日本の10年国債3.082%（9月28日）。1996年8月27日の3.179%以来の水準。きょう9月30日に2年利付国債の入札、10月6日に10年、10月8日に30年利付国債の入札がある。3.1%の線を上に試すか

③ 日米10年差2.173%ポイント（観測で2番目、最大は2.181%ポイント）とドル円157.272円（9月29日・未確定）。金利差が開くなかでの円高が、3日目も続くか

④ WTI $88.94（9月29日・未確定）。8月31日付の$85.76が次の下の線。原油の下げと長期金利の上げが逆向きに並ぶ形が続くか

⑤ 金$4,215.00（9月29日付・未確定）。記録最大の下げの翌日に、昨朝の$4,148.50より上で始まった。確定値で8月4日付の$4,095.40との距離がどこに落ち着くか

⑥ NIGHT $0.03268（+18.36%）。7月8日の$0.03334496が上の線。記録最大だった7月22日の+31.11%に次ぐ上げ幅を、明朝も保てるか

⑦ 日本銀行の日程。10月1日8時50分に9月17日から18日の会合の主な意見、次の会合は10月29日から30日

今日の結論。

昨日この欄は、5.24%が一日の高値で終わるのか、次の水準の入口になるのかを見ると書いた。答えは5.26%で、2日続けて2026年の最高だった。ただし中身は入れ替わっている。月曜は2年債が先頭で、火曜は2年債が下がり、20年と30年が上がった。

同じ日に原油は4%近く下げ、日本の10年国債は約30年ぶりの高さを付けた。長く貸すことの値段が、日米で同時に上がっている。それでも株とVIXは落ち着き、暗号資産はそろって上げた。長い金利の上げは、月曜のような一斉の売りをもう呼んでいない。

次の手がかりは、今夜の米財務省の日次利回りと、東京の入札日程にある。きょうの2年利付国債、10月6日の10年、10月8日の30年。長い年限の買い手がどの利回りで現れるかが、この上げの行き先を決める。

🔗 一次ソース

• 米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（9月29日 10年5.26%・2年4.89%・5年5.06%・20年5.64%・30年5.59%、9月28日 10年5.24%・2年4.92%・5年5.06%・20年5.60%・30年5.56%を確認。10年の5.26%は2026年の日次公表で最高）home.treasury.gov
• 財務省「国債金利情報」（日次公表CSV・9月28日 10年3.082%／30年4.122%／40年4.124%、9月25日 10年3.071%を確認。10年3.082%は1996年8月27日の3.179%以来の水準）財務省
• 財務省「利付国庫債券（40年）（第19回）の入札結果」（応募額9,280億円・募入決定額2,997億円・募入最高利回り4.125%）財務省
• 財務省「入札カレンダー：令和8年10月」（10月6日10年利付国債・10月8日30年利付国債）財務省
• 日本銀行「金融政策決定会合の開催予定・議事要旨等の公表予定」（9月17日から18日の会合の主な意見は10月1日・次回会合は10月29日から30日）日本銀行ホームページ

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。

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