📡 Signal｜Strategy、優先株 STRC の11月配当を毎日払いに

ビットコインの最大の保有企業 Strategy は10月15日、優先株 STRC の11月分の配当を、月2回の支払いから毎日の支払いに切り替えて宣言した。11月1日から30日までの毎日を基準日とし、翌営業日に1株0.03ドルか0.04ドル、11月分の合計で1.00ドルを払う。ただし10月28日の臨時株主総会で定款の変更が承認されることが条件だ。

配当の総額は変わらない。年12%の配当率を1か月分にすると、額面100ドルに対して1.00ドルで、いまの月2回の支払い (0.50ドルずつ) と同じ額になる。変わるのは支払いの刻み方で、Strategy はその刻み方を、額面割れが続く STRC の値段を100ドル近くに戻す道具として位置づけている。

11月の30日を、30回の配当に分ける

10月16日付で米証券取引委員会 (SEC) に出した臨時報告書 (8-K) によると、取締役会は10月15日、11月1日から30日までの各暦日を基準日とする現金配当を宣言した。基準日の午後5時 (ニューヨーク時間) に株を持っていれば、その日の分を翌営業日に受け取る。最初の支払いは11月2日、最後は12月1日だ。

8-K の表では、1日あたりの配当は0.03ドルの日が20日、0.04ドルの日が10日で、合計がちょうど1.00ドルになる。土日や祝日の分は翌営業日にまとめて払う。ニューヨーク連銀が休む復員軍人の日 (11月11日) と感謝祭 (11月26日) も営業日から外すため、11月23日には20〜22日の3日分が一度に入る。

配当率は年12.00%で据え置く。経営陣は、STRC が100ドル近くで健全に取引される状態が続くまで、12%を維持するよう取締役会に推すと改めて書いた。

総会で通らなければ、11月15日の配当に戻る

条件は2つある。①10月31日午後5時までに株主総会が配当の変更 (Daily Dividend Amendments) を承認すること、②変更後の STRC の発行条件書 (Certificate of Designations) が11月1日午前0時1分までに効力を持つことだ。

両方がそろえば毎日の配当が有効になり、9月30日に宣言済みの「11月15日払い・10月31日基準」の0.50ドルは払われない。どちらかが欠ければ毎日の配当は消え、11月15日の配当が払われ、11月は従来の月2回の刻みで配当を宣言する。8-K は「どちらの場合でも、両方が無条件に払われることはない」と明記している。10月15日基準・10月31日払いの0.50ドルは、総会の結果に関係なく払われる。

承認のハードルは低くない。委任状説明書 (DEF 14A) によると、この議案には発行済み普通株の議決権の過半数の賛成が要る。分母が出席した票ではなく発行済みの全株なので、棄権や未投票は反対と同じ扱いになる。

刻みを細かくすると、値段の揺れが小さくなる

委任状説明書は、毎日の配当にする理由を5つ挙げる。中心にあるのは値段の安定だ。

配当は支払日までの間に少しずつ「積み上がり」、その分が株価に乗る。基準日を過ぎると積み上がった分が抜けて、株価が一段下がる。月2回なら月2回、四半期ごとなら年4回、この上下が起きる。毎日払えば積み上がる額は1日分にとどまり、基準日前後の揺れは小さくなる。説明書はさらに、STRC については「額面100ドルかその近くで取引を保つ」という同社の意図を支えると書いた。

その意図は、ここ数週の資金の使い方に表れている。Strategy は STRC を週に2億ドル近く、99ドル台で買い戻してきた (10月13日の記事)。STRC が額面を割ったままでは、新しい STRC を売ってビットコインを買う経路が開かない。現金で値段を支える手と、配当の刻み方で揺れを抑える手が、同じ方向を向いている。

対象は STRC だけではない。同じ議案は、四半期ごとに配当を払う STRF・STRK・STRD も、2027年1月1日から毎日を基準日にし、1月4日から毎営業日払うよう変える。説明書は、取引の仕組みが変われば、週7日の支払いもありうると書いている。

毎日の配当は、利回り商品の売り方になりつつある

毎営業日に配当を払う優先株は、Strategy が初めてではない。ビットコインを保有する Strive は10月13日、年15%の固定配当を毎営業日払う優先株 SATS を発表した (10月14日の記事)。ビットコインの購入資金を高配当の優先株で集める企業が、配当を毎日にそろえ始めた。

毎日の配当は、受け取った現金をすぐ別の投資や同じ優先株に戻せることを売りにする。株式でありながら、受け取り方は預金や短期の債券ファンドの利息に近づく。利回りの水準に加えて、受け取りの頻度で投資家を引き寄せる競争が始まった。

ただ、配当の原資は変わらない。Strategy は優先株の配当と借入の利払いを、手元に積んだ現金の準備 (USD Reserve) から払っている。刻みを細かくしても、年12%の負担そのものは軽くならない。

次に見るもの

確認先は10月28日午前10時 (米東部時間) にオンラインで開く臨時株主総会と、その結果を載せる Strategy の 8-K だ。賛成が発行済み株式の議決権の過半数に届くかどうかで、11月の STRC の支払いが30回になるか2回のままかが決まる。並行して、毎週月曜の 8-K で STRC の買い戻し額と買い戻し枠の残りを見る。毎日の配当が始まったあと、99ドル台の買い戻しが続くかどうかが、この仕組みが値段を支えるかの最初の答えになる。

ことば

STRC (ストレッチ) — Strategy が発行する変動配当の永久優先株。額面は100ドルで、同社は配当率を毎月見直し、100ドル近くで取引されるよう調整する。今回の変更は、その調整を配当の支払い方でも支える狙いがある。
基準日 — この日の終わりに株を持っている人が配当を受け取る、と決める日。毎日を基準日にすると、株を1日持つだけでその日の分を受け取れるため、売買の時期と配当の関係が薄まる。
委任状説明書 (DEF 14A) — 株主総会の議案、賛否の決め方、会社の理由を株主に示す SEC への提出書類。今回の議案は発行済み普通株の議決権の過半数を要するため、投票しない株は反対に数えられる。

🔗 一次ソース