📡 Signal｜Strategy、優先株の買い戻し枠を30億ドルに拡大

ビットコインの最大の保有企業 Strategy は10月19日、優先株の買い戻し枠を20億ドルから30億ドルに広げたと米証券取引委員会 (SEC) への臨時報告書 (8-K) で開示した。同じ報告で、10月12日から18日までに優先株 STRC を1億9,310万ドル買い戻し、ビットコインを267 BTC、2,210万ドルで買ったことも明らかにした。

前週の時点で枠の残りは3億5,480万ドルまで減り、同じ規模の買い戻しが続けば10月下旬に尽きる計算だった。取締役会は尽きる前に枠を10億ドル足し、99ドル台の STRC を買い支える手を止めない姿勢を示した。ただ、枠が広がっても、買い戻しに使ってきた手元資金 (USD Cash) は4億4,730万ドルまで減っている。

前週までの経過は 10月13日の記事 で、今回の購入の第一報は19日の 速報 で伝えた。

8-K の数字: STRC 194万株と 267 BTC

10月19日付の 8-K から、10月12〜18日の動きを拾う。

• 優先株の買い戻し — STRC を193万8,780株、1億9,310万ドルで買い戻した。1株あたり約99.6ドルで、額面の100ドルをわずかに下回る水準は前週と変わらない
• ビットコイン — 267 BTC を2,210万ドルで購入。平均の取得価格は1 BTC あたり8万2,900ドル (手数料込み)。資金は普通株 (MSTR) 14万872株の売り出しで得た手取り2,200万ドルと、USD Cash 10万ドル
• 優先株の売り出し — STRF・STRC・STRK・STRD の4銘柄とも、この週もゼロ

保有は10月18日時点で84万8,517 BTC、取得額の合計は640億2,000万ドル、平均の取得価格は1 BTC あたり7万5,446ドルだ。Michael Saylor 会長は同日、X で同じ数字と枠の拡大を告知した。

買い戻しの額はビットコイン購入の約8.7倍になる。9月21日の週から数えて、買い戻しが購入を上回るのは4週連続だ。ビットコインの積み増しは週に2,000万ドル台まで細り、会社の現金の大半は自社の優先株に向かっている。

枠は11.6億ドル、使える現金は4.5億ドル

8-K によると、拡大後の枠は手数料を含めて累計30億ドルで、これまでの買い戻しも数に入る。10月18日時点の残りは11億6,000万ドル。逆算すると、この枠ですでに約18億4,000万ドルを使ったことになる。

前週の残り3億5,480万ドルから今週の1億9,310万ドルを引くと、拡大前の残りは約1億6,000万ドルだった。1週分も残っていなかった計算で、拡大はぎりぎりのタイミングだった。

問題は原資のほうにある。この週の買い戻しは全額が USD Cash から出た。USD Cash は9月27日時点の約10億ドルから、10月11日に6億4,050万ドル、10月18日に4億4,730万ドルへ減った。週に約1億9,000万ドルのペースが続けば、2週半ほどで底をつく。

• 買い戻し枠の残り: 11億6,000万ドル
• USD Cash の残高: 4億4,730万ドル
• USD Reserve の残高: 48億3,000万ドル (前週の48億8,000万ドルから減少)

枠のほうが現金より2.6倍大きい。枠を使い切るには、USD Cash に新しい資金を入れる必要がある。

もう一方の財布、USD Reserve は優先株の配当と借入の利払いに充てるためのもので、この週は優先株の配当に4,550万ドルを使った。買い戻しには使われていない。8-K は USD Cash の用途として、ビットコインの購入、USD Reserve の積み増しに並べて「より広い資本管理」を挙げている。

次の原資はどこから来るか

考えられる道は二つある。一つは普通株 (MSTR) を売り出すことだ。この週も MSTR を売ってビットコインを買っており、売り出しに使える枠は約188億ドル残る。MSTR を売った手取りを優先株の買い戻しに回せば、普通株の株主が優先株の値段を支える形になる。

もう一つは、STRC 自体が額面の100ドルに戻ることだ。戻れば買い戻しは要らなくなり、止まっていた STRC の売り出しが開く。Strategy はその道を、配当の払い方でも整えようとしている。10月28日の臨時株主総会では、STRC の配当を11月から毎日払いに変える議案を諮る (10月17日の記事)。

外からの圧力もある。指数会社の MSCI は、事業の実体が薄い会社を指数から外す新しい基準で、Strategy を11月の除外候補に挙げた (10月18日の記事)。除外が決まれば、指数に連動する運用の売りが普通株に出る。MSTR を売って資金を作る道は、その売りと重なる時期に細くなる。

次に見るもの

確認先は二つの日付に並ぶ。10月26日 (月) の週明けに出る次の 8-K では、USD Cash の残高と、MSTR の売り出しの手取りがビットコイン以外に回り始めたかを見る。10月28日の臨時株主総会の結果を載せる 8-K では、毎日払いの配当が承認されたかを見る。11月11日の MSCI の定期見直しの発表で、Strategy が除外の一覧に残るかが決まる。

ことば

• 買い戻し枠 — 取締役会が承認した自社株の買い戻しの上限額。Strategy は優先株用 (今回30億ドルに拡大) と普通株用 (10億ドル) を分けて持ち、使った分だけ残りが減る。
• USD Cash と USD Reserve — Strategy が分けて管理する二つのドル資金。Reserve は配当と利払いに備える分、Cash は買い戻しやビットコイン購入など幅広い用途に使う手元資金で、今回の買い戻しは全額が Cash から出た。
• STRC (Stretch) — Strategy が発行する変動配当の永久優先株。額面100ドル近くでの取引を保つ設計で、額面を割っている間は新しい売り出しでビットコインの資金を集めにくい。

🔗 一次ソース

• Strategy Form 8-K (2026年10月19日提出) — 優先株の買い戻し枠の20億ドルから30億ドルへの拡大と残り11億6,000万ドル、STRC 193万8,780株・1億9,310万ドルの買い戻し、267 BTC・2,210万ドル・平均8万2,900ドル、保有84万8,517 BTC、USD Reserve 48億3,000万ドルと USD Cash 4億4,730万ドルを確認sec.gov
• Michael Saylor 氏の X の告知 (2026年10月19日)
• Strategy Form 8-K 添付のプレスリリース (2026年10月12日) — 前週の買い戻し枠の残り3億5,480万ドルと USD Cash 6億4,050万ドルを確認sec.gov
• Strategy Form 8-K (2026年9月28日提出) — 9月21〜27日の BTC 購入1億4,270万ドルと STRC 買い戻し1億5,170万ドル、USD Cash 約10億ドルを確認sec.gov