📡 Signal｜NEAR、年間発行率を 2.5% から 1.6% へ下げる案が投票入り

NEAR Protocol のガバナンス機関 House of Stake で、年間のトークン発行率の上限を 2.5% から 1.6% へ 24 か月かけて下げる提案「HSP-029」の投票が10月20日に始まった。提案者は検証者 (バリデータ) 事業を営む SVRN の Sal Ternullo 氏で、変えるのは発行率という 1 つのパラメータだけだ。

NEAR は 1 年前の2025年10月にも上限を 5% から 2.5% へ半減させている。今回は 2 段目の削減で、8 月に Solana が同じ方向の変更を可決した直後に出てきた。主要チェーンが「ステーキングの利回りを削って、供給の増え方を絞る」方向にそろい始めている。

1 つのパラメータを 24 か月かけて動かす

提案の中身は単純だ。上限 2.5% を、エポック (一定のブロック数で区切られた期間) ごとに少しずつ下げ、月あたり約 0.0375% のペースで 24 か月後に 1.6% へ着地させる。発行分のうち 90% がステーキング参加者、10% がトレジャリー (財団の資金) に入る現在の配分はそのまま残す。新しい基金も、配分を決める管理者も作らない。

提案は 9 月 22 日時点のメインネットを実測した数字を並べている。

• 総供給量: 1,306,946,399 NEAR
• ステーキング比率: 42.71% (残る 57.3% はステーキングされていない)
• 実際の年間発行率: 2.45% (手数料の焼却分だけ上限の 2.5% を下回る)
• 1 日あたりの新規発行: 約 89,517 NEAR
• 稼働中のバリデータ: 406 (ブロック生成 100・チャンクのみ 306)

提案の試算では、削減で発行されずに済む量は 2 年で 1,180 万 NEAR、6 年で 6,610 万 NEAR になる。6 年後の供給は現状の延長より 4.36% 小さく、9 月 22 日の価格 4.30 ドルで換算すると約 1 億 5,300 万ドル分だ。

誰が払い、誰が得をするか

代わりに下がるのがステーキングの利回りだ。提案の試算では、名目の利回りは最初の 2 年で 4.80% から 3.93%、3.07% へと下がる。1,000 NEAR をステーキングしている保有者は、2 年後に現状より約 20 NEAR 少ない計算になり、価格が 1.66% (約 7.9 セント) 上がれば差は埋まるとしている。

一方、ステーキングしていない 57.3% の保有者にとっては、発行が減る分だけ持ち分の目減りが小さくなる。発行は、ステーキングしない人からする人への移転だというのが提案の立場だ。

痛みは小規模なバリデータに寄る。提案自身が、目標の 1.6% では 405 のプールのうち 24 が現在の価格で採算を取れなくなると開示している。ただし、30,000〜60,000 NEAR の委任を集める層では運営者の自己資金の中央値が 19 NEAR しかなく、発行がこの層を支えていたわけではないとも論じている。

フォーラムでは賛否が割れている。長期の保有者や小さなバリデータに負担を寄せて、まだ来ていない投資家を呼ぼうとしているという反対があり、手数料の下限を設けて大口の保有者に自分でバリデータを運営させるべきだという対案も出ている。

Solana との比較

提案は Solana を直接の比較対象に置いている。提案によると、Solana は 8 月 28 日、同じ方向の変更「SGP-0002」をステークの 67.001% の賛成で可決した。NEAR の案は利回りの削り幅が 36% と Solana の 62% より浅く、着地する利回りは 3.07% と Solana の 2.25% より高い。その一方で、6 年間の供給の縮み方は 4.36% と Solana の 2.60% より深い。

発行を減らす議論の背景には、提案が挙げる 1 つの観察がある。NEAR の価格は 9 月 22 日までの 2 週間で 2.31 ドルから 4.30 ドルへ 86% 上がったが、同じ期間にステーキング比率は 46.92% から 42.71% へ下がり、約 5,450 万 NEAR がステーキングから外れた。利回りはむしろ上がっていた。資金を引き留めているのは利回りではなく価格と流動性だ、というのが提案の読みになる。

BTC は発行の減り方が半減期で機械的に決まり、ETH は手数料の焼却で供給が増えも減りもする。発行率を投票で引き下げる NEAR と Solana は、その中間で「どこまで利回りを削れるか」を保有者の判断に委ねている。

次に見るもの

確認先は House of Stake の HSP-029 の提案ページで、投票の締め切りと、超過半数 (スーパーマジョリティ) の基準を満たすかを見る。もう 1 つは GitHub の nearcore のリリースノートだ。前回の 2025 年 10 月の半減は、ブロックを生成するバリデータの 80% が新しいソフトに切り替えて初めて発効する仕組みだった。可決されても、1.6% への道のりはソフトの更新から始まる。

ことば

• House of Stake — NEAR のトークンを一定期間ロックした保有者が投票権を持つガバナンスの場。2025 年 10 月にメインネットで始まり、プロトコルの経済設計に関わる提案もここで決める。
• 発行率 (インフレ率) — 新しく発行されるトークンが総供給に占める年あたりの割合。ステーキング報酬の原資になる一方、ステーキングしない保有者の持ち分は相対的に薄まる。
• バリデータ — ブロックを生成・検証してネットワークを動かす運営者。保有者から委任されたトークンを預かり、発行分から報酬を受け取る。

🔗 一次ソース

• NEAR Governance Forum: HSP-029 提案本文 (2.5%→1.6%・24 か月・9 月 22 日のメインネット実測値・Solana との比較)NEAR Forum
• House of Stake: HSP-029 投票ページgov.houseofstake.org
• NEAR Protocol 公式 X の告知 (10 月 20 日・投票開始)
• GNcrypto: NEAR cuts max inflation to 2.5%, adds validator support (2025 年 10 月・5%→2.5%・バリデータ 80% の切り替えで発効)gncrypto.news