📡 Signal｜NEAR、最大発行率を24か月で2.5%から1.6%へ

NEAR Protocol のガバナンスの場 House of Stake は11月2日、NEAR トークンの年間の最大発行率を 2.5% から 1.6% へ下げる提案 HSP-029 を可決した。引き下げは一度にではなく、24 か月かけて少しずつ進める。

新しく発行されるトークンは、ステーキングでネットワークを支える保有者への報酬の原資だ。発行を絞れば保有者全体の持ち分が薄まる速さは落ち、その代わりにステーキングの利回りが下がる。NEAR はこのトレードオフを、トークンの保有者の投票で 1 つの数字の変更として決めた。

変えるのは 1 つの数字だけ

提案は、SVRN の Sal Ternullo 氏が10月7日に NEAR のガバナンスのフォーラムに出した。変更点は発行の上限の 1 つだけで、新しい報酬の仕組みも、財源の振り替えも、管理者も置かないと提案書は強調している。

段取りは次のとおりだ。

• 可決のあと、まる 1 四半期 (約 90 日) の猶予を置く。ウォレット、取引所、カストディアン、ステーキングの事業者が利用者への説明を直す期間にあてる
• 猶予が明けると、上限をエポック (ブロックチェーンの区切りの期間) ごとに滑らかに下げ始める。月にして約 0.0375 ポイントずつ
• 24 か月後に 1.6% に達する

新しく発行される分を、ステーキングの報酬に 9 割、NEAR のトレジャリーに 1 割で分ける比率は変えない。実際に動かすには、開発を担う NEAR One がプロトコルの更新を用意し、各バリデーター (取引を検証する運営者) が通常の手順でそれを採り入れる必要がある。

利回りは約 5.3% から約 3.4% へ

提案書は、2026年9月22日時点のメインネットのデータで影響を試算している。ステーキングに回るトークンの比率を 42.71% のまま置くと、ステーキングの利回り (手数料を引く前) は、上限を下げ始める時点の約 5.27% から、12 か月後に約 4.32%、24 か月後に約 3.37% へ下がる。下げ幅は約 36% になる。

その代わりに、2 年間で約 1,180 万 NEAR、6 年間で約 6,610 万 NEAR の発行が減り、6 年後の総供給は今のままの場合より 4.36% 少なくなると見積もる。ステーキングをしていない保有者 (提案書の測定で供給の 57.3%) は、持ち分が薄まる速さが落ちるぶん、すぐに得をする。

代償も提案書に書かれている。上限が 1.6% に達した時点で今の価格のままなら、405 のステーキングの受け皿 (プール) のうち 24 が、報酬だけでは運営費をまかなえなくなるという。少額の自己資金で他人から預かったトークンを運用する小さなバリデーターほど、利回りの低下の影響を受ける。

先に決めたのは Solana

提案書は、Solana が2026年8月28日に同じ方向の変更 (SGP-0002) をステーク全体の 67.001% の賛成で承認したと比べている。提案書の比較では、NEAR は利回りの下げ幅が小さく (36% と 62%)、6 年後の供給の減り方は大きい (4.36% と 2.60%)。

プルーフ・オブ・ステークのチェーンの発行の設計は、総量の上限を決めたビットコインとも、手数料の焼却で供給が増えも減りもするイーサリアムとも違い、ガバナンスの投票で動かせる数字になっている。報酬で安全を買うか、発行を絞って保有者の価値を守るかの配分を、上位のチェーンが相次いで締める側に動かしている。

経緯もある。NEAR の共同創業者 Illia Polosukhin 氏は8月20日、トレジャリーの資金で利回りを生む「ソブリン・ファンド」の提案を取り下げた。提案書は、その際に同氏が挙げた懸念 (誰に配るかを人が決める仕組みは、プロトコルが抱えるべきでないリスクだ) を引き、裁量の残らない 1 つの数字の変更として今回の案を組み立てたと説明している。

次に見るもの

確認先は、NEAR のガバナンスのフォーラムの HSP-029 のページと、NEAR One が GitHub で公開する nearcore のリリースノートだ。提案書の段取りどおりなら、上限の引き下げが始まるのは早くて2027年2月ごろになる。その前に、発行の上限を変えるプロトコルの更新がリリースノートに載り、バリデーターの採り入れが進むかを見る。提案書は四半期ごとに、予定と実際の発行の差やバリデーターの数を報告するとしている。

ことば

• House of Stake — NEAR のトークンの保有者が投票で提案を決めるガバナンスの場。NEAR をロックして得る veNEAR の量に応じた投票権で、経済の数字の変更なども決める。
• 発行率の上限 — 1 年間に新しく発行できるトークンの、総供給に対する割合の上限。NEAR では取引の手数料が焼却されるため、実際の発行は上限をやや下回る。
• エポック — ブロックチェーンが一定の区切りで報酬の計算やバリデーターの入れ替えを行う期間の単位。今回の引き下げは、このエポックごとに少しずつ進む。

🔗 一次ソース

• NEAR Protocol 公式 X の告知 (11月2日・House of Stake が最大発行率を 2.5% から 1.6% へ下げる提案を可決)
• NEAR ガバナンスのフォーラム「HSP-029」(10月7日提出・状態は Succeeded・90 日の猶予と 24 か月の段階的な引き下げ・利回りと供給の試算・Solana との比較)NEAR Forum