Signal
📡 Signal｜英中銀ベイリー総裁、AI バブルのはじけ方を4つ挙げる
英中銀のベイリー総裁がチューリッヒで講演し、AI 関連の資産価格のバブルの危険を認めた。過大評価・収益の遅れ・全員勝者の値付け・信頼のもろさの4つの道筋を挙げた。
イングランド銀行 (英中央銀行) のアンドリュー・ベイリー総裁は11月9日、スイスのチューリッヒ大学での講演で、AI 関連の資産価格にバブルの危険があることを認め、それがはじける道筋を4つ挙げた。「バブルを見つけるのは不正確な科学だ」と断ったうえで「そうした危険が存在することは認めるべきだ」と述べ、AI には「明確な金融安定上の危険がある」と結んだ。
Central Bank independence in today's world - Speech by Andrew Bailey (イングランド銀行・2026年11月9日／チューリッヒ大学の SIAF 講演・AI バブルの4つの道筋と「明確な金融安定上の危険」を確認)bankofengland.co.uk
英中銀は5日、エネルギー高を理由に3年ぶりの利上げに踏み切ったばかりだ (3年ぶりの利上げ)。同じ講演でベイリー氏は、英国の景気が予想より底堅い理由の一部に AI への投資を挙げている。景気の支えと金融の火種を、中銀のトップが同じ AI に見ている。初期報は10日の 速報 で伝えた。
はじける道筋は4つ
ベイリー氏が挙げた4つは次のとおりだ。
- 市場が高く見積もりすぎる: 不確かな将来の収益に値段を付けるのが市場の仕事で、AI の収益が良くても市場がそれ以上に見積もることはありうる
- 収益が遅れて来る: 収益が期待どおりでも、実現が予想より遅れる。電気とエジソンのように、汎用技術の大きな革新では歴史的にそうだった
- 全員が勝者として値付けされている: 歴史はそうならないと教える。ベイリー氏は「ネットスケープを思い出してほしい」と添えた
- 社会の信頼がもろい: AI への信頼が揺らげば、資産の評価に響きうる。初期の蒸気機関車や電気にも人々は不安を抱いたが、今の AI ではその議論がより強く見えるという
1つ目と3つ目は、株価の水準と銘柄間の選別の話だ。2つ目は時間の話で、データセンターへの巨額の投資が先に出て、収益が後から来る今の AI の資金の流れに直接かかる。
4つ目の道筋は、規制の話でもある
4つ目は、ほかの3つと性格が違う。ベイリー氏は講演の前半で、高度な AI がサイバー攻撃の危険を高め、社会の信頼を損ないかねないと述べ、信頼を得る手段として、公開の前後のより広いモデルの試験、事故の報告と追跡、人が確実に介入できる仕組みを挙げた。「AI は人の道具として成功する」とも言っている。
信頼をつくる政策が追いつくまでは、信頼の不足そのものが資産価格の下振れ要因になりうる、という組み立てだ。AI 企業の値段は、技術と収益だけでなく、公共の側がどこまで信頼の仕組みを用意できるかにも左右される。ベイリー氏はこれを「商業的な成功と公共政策の相互依存が深まる」と表現した。
講演の主題は、中銀の独立性
講演の題は「今日の世界における中央銀行の独立性」で、AI はその最後の論点だった。ベイリー氏は、金利の決定の独立性は疑われていない一方、金融安定の分野の判断は「はるかに争われ」、ロビー活動の声も大きいと述べた。金融危機の記憶が薄れ、規制を緩める圧力が強まっていること、危険が金融の新しい領域に移っていることも指摘している。
AI バブルの話は、この流れの中に置かれている。危険が新しい場所に移るときに規制を緩めるべきではない、という主張の具体例として AI が出てきた形だ。5日の利上げが物価への答えなら、この講演は AI の資金の流れへの備えを予告したものと読める。
次に見るもの
- 11月26日 10時30分 (英国時間): 英中銀の金融安定報告書 (Financial Stability Report)。金融安定政策委員会 (FPC) が AI 関連の評価や借り入れの危険をどう書くかで、講演の4つの道筋が公式の評価にどこまで反映されるかが分かる
- 英中銀の講演の一覧: ほかの委員が AI と金融安定に同じ言葉で触れるか
ことば
- イングランド銀行 — 英国の中央銀行。金融政策委員会が金利を、金融安定政策委員会 (FPC) が金融システム全体の安定を受け持ち、総裁は両方の委員会に入る。
- 汎用技術 — 電気や蒸気機関のように、多くの産業に広く使われて経済全体の生産性を押し上げる技術。普及して成果が出るまでに時間がかかることが多い。
- 金融安定報告書 — 英中銀の FPC が年2回出す報告書。英国の金融システムの危険の評価と、それを減らすための措置を示す。2026年は7月と11月に出る。
🔗 一次ソース