🔬 8月27日朝のマーケット｜12指標

昨日この欄に載せた金の$4,723.90は、確定して$4,638.10になった。$85.80の下方修正である。4月24日の$4,722.30という確定終値の記録を$1.60上回っていたのではなく、$84.20下回っていた。 昨夜21時30分に出たPCE——7月は前年同月比3.7%、第2四半期の価格指数は5.3%へ0.2ポイント上方修正された。物価は緩んでいない。 米10年債は4.664%（+2.5bp）、ドル指数は99.134（+0.22%）。S&P 500は-0.02%、ナスダックは-0.08%、ダウは-0.21%で、三指数そろって小幅安である。

今朝の主題は、緩むと読んだ側にデータが答えなかったことだ。

昨日の12指標は、原油が5〜6%下げ、長期金利が下げ、株が上げ、警戒指標が下がる並びを出した。この欄はそれを「物価の圧力が緩む朝」と読んだ。その読みに対する最初の判定が、昨夜21時30分に出ている。第2四半期のPCE価格指数は上方修正され、7月のPCEは前年同月比3.7%、食品とエネルギーを除いても3.3%だった。緩んだ側の証拠は出ていない。

市場の反応は、株ではなく金利とドルに出た。米10年債は2.5bp上げ、ドル指数は99台へ戻った。株は三指数そろって下げたが、下げ幅はいずれも0.2%以内である。動いたのは、株の値段ではなく金の値段の置き場所だった。

そして、買われた場所は米国の外側へ移っている。日経平均先物は+1.38%、暗号資産は14銘柄のうち11が上げた。昨日は2つだった。

【朝の12指標】

2026年8月27日07:30 JSTの自動12指標レコードが基準。暗号資産の4銘柄は27日朝のライブ値。S&P 500・米10年債・VIX・DXYは8月26日（水）の米国終値で、日経平均先物・USD/JPY・金・WTIは8月26日の未確定値である。日本国債は8月25日（火）が直近の確定値になる。

1｜BTC $78,841（+0.29%） 昨日の$78,660から$181上げた。この観測で今朝を上回る水準は5月16日の$79,014まで遡る——約3か月ぶりの高さである。8月15日の$62,768からは25.6%上、8月22日の$78,513からは$328上にいる。上げ幅は14銘柄の中で小さい側だが、水準は最も高い位置にある。

2｜ETH $2,506.72（+2.50%） $61.81上げ、8月22日の$2,532.35まで$25.63に近づいた。ETH/BTCは0.03179で、昨日の0.03108から上げて8月22日以降でいちばん高い。昨日この欄では、この比が8月22日以降の最低だと書いた。一日で反対側へ戻っている。8月20日に付けたこの観測の最高0.03266からは2.7%下である。

3｜ADA $0.211120（+0.08%） 昨日の$0.211036からほとんど動いていない。14銘柄でいちばん小さい動きである。8月22日の$0.228275からは7.5%下、8月1日の$0.168084からは25.6%上にいる。銘柄の11が上げた朝に、動かなかった側に入っている。

4｜NIGHT $0.01969947（+1.28%）参考値 昨日の$0.01945674から上げ、二日続けて上げている。8月22日の$0.02212617からは11.0%下、8月19日の$0.01702467からは15.7%上。外部ライブでの独立確認ができないため参考値として扱う。

5｜S&P 500 7,675.70（-0.02%） 8月26日終値。昨日の7,677.28から1.58ポイント下げた。中身はダウが-0.21%の53,463.88、ナスダックが-0.08%の26,130.20で、三指数がそろって小幅安である。昨日はナスダック+0.66%、ダウ+0.30%でそろって小幅高だった。二日続けて向きは揃っているが、揃う先が入れ替わっている。8月13日の7,798.99からは1.6%下にいる。

6｜日経平均先物（NKD1） 66,970（+1.38%） 8月26日の未確定値。8月25日の確定終値66,060から910上げ、8月18日以降のどの終値よりも高い。これを上回る水準は8月17日の69,090まで遡る。8月3日の63,450からは5.5%上にいる。米国の三指数が下げた日に、日本の先物だけが1%以上上げた。

7｜DXY 99.134（+0.22%） 8月26日終値。8月25日の確定終値98.92から0.21ポイント上げて99台へ戻り、8月19日以降ではいちばん高い。8月の確定終値の最低である8月21日の98.80からは0.33ポイント上にいる。米10年債が2.5bp上げた日に、ドル指数も上げている。昨日は10年債が6.5bp下げてドルがほとんど動かなかった——金利とドルの方向が揃ったのは今朝である。

8｜USD/JPY 159.267（+0.08%） 8月26日の未確定値。8月25日の確定終値159.139から0.13円の円安側にいる。日本国債は8月25日（火）が直近の確定値で、10年2.897%（+1.0bp）、30年4.040%（+0.4bp）。10年は8月18日の2.934%から3.7bp下、30年は同じ8月18日の4.096%から5.6bp下である。日米の10年金利差は1.767%となり、昨日の1.752%から1.5bp開いた。米側が2.5bp上げ、日本側が1.0bp上げている。二日続けて縮んだあと、今朝は開く側へ戻った。

9｜Gold $4,665.60（+0.59%） 8月26日の未確定値。昨日この欄に載せた$4,723.90は、確定して$4,638.10になった——$85.80の下方修正である。この観測の確定終値でいちばん高い4月24日の$4,722.30を$1.60上回っていたのではなく、$84.20下回っていた。今朝の$4,665.60はその確定値から$27.50上だが、4月24日の記録には$56.70届いていない。円換算では約74万3千円/オンスで、4月24日の約75万4千円からは約1万1千円下にいる。昨日この欄は「記録を抜いた位置で、まだ確定していない」と書いた。確定した位置は、記録の下だった。

10｜WTI $81.82（-0.66%） 8月26日の未確定値。8月25日の確定終値$82.36から$0.54下げ、8月20日の$87.83からは$6.01下にいる。ブレントは$86.60（-2.24%）で、8月25日の$88.58から$1.98下、8月20日の$93.78からは$7.18下である。両者の差は$4.78となり、昨日の確定終値の差$6.22から$1.44縮んだ。下げているのは二日続けてブレントの側が大きい。このまま確定すれば8月5日の$4.23以来の狭さになるが、今朝はどちらも未確定値である。

11｜米10年債利回り 4.664%（+2.5bp） 8月26日終値。二日で9.9bp下げたあと、反対側へ2.5bp戻した。8月の最低である8月5日の4.617%からは4.7bp上、8月21日の4.738%からは7.4bp下にいる。昨夜21時30分に第2四半期のPCE価格指数が上方修正され、7月のPCEが前年同月比3.7%で出たあとの終値である。物価の数字が緩まなければ長期金利は下げにくい——今朝の2.5bpは、その素直な形をしている。

12｜VIX 15.21（-1.55%） 8月26日終値。昨日の15.45から0.24ポイント下げ、8月21日の15.13以来の低さになった。8月の最低は8月14日の14.25、最高は8月4日の16.50である。株が三指数そろって下げ、金利が上げた日に、警戒指標だけが下げている。物価の数字が上振れしても、株の側は警戒を強めていない。

🛰️ 補助シグナル（サテライト｜12指標本体とは別枠）

■ Private Markets / RWA

8月26日終値、配当調整後の前営業日比。運用会社9社のうち上げたのが5社、下げたのが4社。KKR +0.86%、アポロ +0.37%、カーライル +0.14%、ブルーオウル +0.08%、ステップストーン +0.02%。下げたのはハミルトン・レーン -1.46%、エアーズ -0.55%、ブラックストーン -0.15%、TPG -0.15%である。

昨日は7社上げ2社下げで上へ揃い、その前は4社上げ5社下げで割れていた。今朝はまた割れている。ただし上下の開きは2.32ポイントで、昨日の2.41ポイント、その前の2.42ポイントとほとんど同じである。三日のあいだ、向きは割れる・揃う・割れると入れ替わり、大きさだけが変わっていない。昨日いちばん上げたエアーズとハミルトン・レーンが、今朝は下げた2社に入っている。動意の小さいこと自体が、このレーンの平常の姿である。

■ AI Capital Cycle

8月26日終値、配当調整後の前営業日比。19社のうち上げたのが10社、下げたのが9社で、ほぼ半々に割れた。上げの側はアリスタ +5.92%、ヴァーティブ +3.15%、オラクル +2.84%、マーベル +1.97%、アトラシアン +1.19%、メタ +1.07%、マイクロソフト +0.95%。下げの側はスーパーマイクロ -2.78%、エヌビディア -1.59%、アルファベット -1.43%、サービスナウ -0.94%、ラムリサーチ -0.57%である。

昨日この欄で上げの先頭に並べたのは、スーパーマイクロ +9.35%、AMD +4.91%、マーベル +4.84%、マイクロン +2.48%、エヌビディア +2.19%だった。今朝はスーパーマイクロとエヌビディアが下げの側へ移り、AMDは+0.37%まで縮んでいる。半導体そのものを買う動きは、一日で止まった。

代わりに上げの先頭に来たのは、ネットワーク機器のアリスタ、データセンターの電源と冷却のヴァーティブ、クラウド容量のオラクルである。上下の開きは8.70ポイントで、昨日より広い。一昨日は「設備を売る側と買う側」で割れ、昨日はその向きが反転し、今朝は設備を売る側の内側で割れた。三日とも別の割れ方をしている。まだ方向としては固まっていない。

【12指標の読み方】

第一に、昨日の読みに、データが答えなかった。

昨日この欄は、原油の下落と長期金利の低下から「物価の圧力が緩む朝」と読んだ。昨夜出た第2四半期のPCE価格指数は5.3%へ0.2ポイント上方修正され、コアも3.6%へ0.2ポイント上方修正された。7月のPCEは前年同月比3.7%、コアは3.3%である。原油が緩んでも、物価の統計はまだ緩んでいない。

第二に、その答えは金利とドルに出て、株には出なかった。

米10年債は+2.5bp、ドル指数は+0.22%で99台へ戻った。一方でS&P 500は-0.02%、ナスダックは-0.08%、ダウは-0.21%と、いずれも0.2%以内の小幅安である。VIXは-1.55%で下げた。物価が上振れしたのに株の警戒が強まらないのは、上振れの幅が想定の内側にあると読まれたか、株が別の材料を見ているかのどちらかになる。

第三に、金の記録は、確定した時点で消えた。

昨日の$4,723.90は確定して$4,638.10になり、4月24日の$4,722.30を上回るどころか$84.20下にいた。$85.80の下方修正である。今朝の$4,665.60も未確定値で、記録には$56.70届いていない。円建てでは4月24日から約1万1千円下にいる。物価が緩まないと出た夜に金が上げたのは筋が通るが、記録の位置にいるかどうかは別の話になる。

第四に、買われた場所が米国の外側へ移った。

日経平均先物は+1.38%で、8月18日以降のどの終値よりも高い。暗号資産は14銘柄のうち11が上げ、昨日の2つから一日で入れ替わった。BTCは$78,841で5月16日以来の高さ、SOLは+3.03%の$100.24でこの観測に入ってから初めて$100を超えた。散らばりは4.99ポイントで、昨日の5.73ポイントよりさらに狭い。上げた銘柄の数は増え、銘柄ごとの差は縮んでいる——一部が突出して上げたのではなく、面で上げた形である。

ただし、暗号資産関連の上場株はこれに付いていない。コインベースは$181.78で-2.87%。BTCが5月以来の高さに戻った日に、上場株の側は下げている。

【先行指標 Watch】

① 金の$4,722.30——現在$4,665.60（未確定）。4月24日のこの水準がこの観測の確定終値で最も高く、今朝はそこに$56.70届いていない。昨日の$4,723.90が確定して$4,638.10になった直後なので、今朝の数字も確定を待つ位置にある

② 円建ての金の約75万4千円/オンス——現在約74万3千円。4月24日の水準から約1万1千円下にいる。ドル建てとの差は為替で、当時のドル円は159.747、今朝は159.267である。ドル建てが記録に近づく局面で円建てが先に届くかどうかが、通貨の側の判定になる

③ ブレントとWTIの差の$4.78——昨日の確定終値の差は$6.22だった。確定すれば8月5日の$4.23以来の狭さになる。ブレントは8月20日の$93.78から$7.18下、WTIは同じ日の$87.83から$6.01下で、下げているのは二日続けてブレントの側が大きい

④ 米10年債の4.617%と4.738%——現在4.664%。前者は8月5日の8月最低、後者は8月21日の8月高値で、今朝はその間にいる。PCEが上振れした夜に2.5bp戻したことで、二日間の低下は半分も戻っていない。次の判定材料は今日から始まるジャクソンホールになる

⑤ 日本の30年債の4.096%——現在4.040%（8月25日時点）。8月18日のこの水準が8月の最高で、そこから5.6bp下にいる。10年は2.897%で、同じ8月18日の2.934%から3.7bp下である。明日28日に2年利付国債と3か月物の国庫短期証券の入札が並ぶ

⑥ ETH/BTCの0.03266——現在0.03179。8月20日のこの水準がこの観測の最高で、今朝はそこから2.7%下にいる。昨日は8月22日以降の最低だった比が、一日で8月22日以降の最高へ戻った。暗号資産が面で上げる局面では、上位2銘柄の比がどちらへ寄るかがいちばん見やすい

⑦ 日経平均先物の69,090——現在66,970（未確定）。8月17日のこの確定終値が直近の高値で、そこに2,120届いていない。米国の三指数が下げた日に日本の先物が1%以上上げたことが続くかどうかは、今日の日中に出る

⑧ 今日から29日までのジャクソンホール——今年の主題は「金融イノベーション——決済と政策への含意」で、デジタル決済と金融技術が中心に据えられるのは初めてになる。5月に就任したウォーシュ議長にとっても最初のシンポジウムである。物価の統計が緩まなかった直後に開かれることになった

今日の結論。

昨日この欄は、原油が崩れ長期金利が下がる並びを「物価の圧力が緩む朝」と読んだ。昨夜のPCEは、その読みに答えなかった。第2四半期の価格指数は上方修正され、7月は前年同月比3.7%である。

答えが出た先は株ではなく、金利とドルだった。米10年債は2.5bp戻し、ドル指数は99台へ戻った。株は三指数そろって小幅安、VIXは下げている。物価が上振れした夜に、株の側だけが動かなかった。

金の記録は確定した時点で消えた。$4,723.90は$4,638.10になり、4月24日の$4,722.30には$84.20届いていなかった。今朝の$4,665.60も、まだ確定していない。

そして買われた場所は外側へ移った。日経先物は+1.38%、暗号資産は14のうち11が上げ、BTCは5月16日以来の高さに戻り、SOLは初めて$100を超えた。米国の株が止まった夜に、その外側だけが動いている。今日からジャクソンホールが始まる。物価の話がどこへ行くのかは、そこで最初の言葉が出る。

🔗 一次ソース

• 米経済分析局「GDP (Second Estimate) and Corporate Profits, 2nd Quarter 2026」（8月26日公表・実質GDP年率1.5%、PCE価格指数5.3%へ0.2ポイント上方修正、コア3.6%） https://www.bea.gov/news/2026/gdp-second-estimate-and-corporate-profits-2nd-quarter-2026
• 米経済分析局「Personal Income and Outlays, July 2026」（8月26日公表・7月のPCE価格指数は前年同月比3.7%、コア3.3%、貯蓄率3.0%） https://www.bea.gov/news/2026/personal-income-and-outlays-july-2026
• 財務省「国債金利情報」（日次公表・本稿の10年2.897%／30年4.040%は8月25日時点） https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/index.htm
• 財務省「入札カレンダー：令和8年8月」（8月28日 2年利付国債・3か月物国庫短期証券（第1403回）） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2608.htm
• カンザスシティ連銀「Kansas City Fed to Host Annual Jackson Hole Economic Policy Symposium Aug. 27-29」（主題は Financial Innovation: Implications for Payments and Policy） https://www.kansascityfed.org/newsroom/2026-news-releases/kansas-city-fed-to-host-annual-jackson-hole-economic-policy-symposium-2026/
• 米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（日次公表・米10年債利回り） https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve
• 米エネルギー情報局「Weekly Petroleum Status Report」（週次公表・原油在庫と生産） https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。

🔗 この記事 https://livemakers.com/ja/articles/mkt12-morning-20260827-2db4eee8 🌐 LiveMakers https://livemakers.com/ja 🌐 SITION Group https://sition.jp