🔬 週末マーケット｜12指標

米10年債利回りは10月5日に5.31%と2026年の最高を付け、20年債と30年債も10月7日にそれぞれ5.71%、5.67%と年の最高を更新した。
3年・10年・30年の入札を通過したあと長い側から下げ、10月9日は5.24%と、前週末の5.28%から4bp低い位置で週を終えた。
同じ1週間に、BTCの連動先物は10月9日の朝に$81,665まで下げ、金の連動先物は今朝$4,192.7と、10月4日以降の朝で最も高い値を付けた。

先週は、実質金利が上がり、金が下げ、ビットコインが持ちこたえた。今週は金利が下がり、金が上げ、ビットコインが下げた。並びは裏返ったが、裏返った理由を金利で説明しようとすると足りない。

米財務省の実質利回りで、10年は10月2日の2.92%から10月9日の2.91%へ、1bpしか動いていない。名目の下げ4bpのうち3bpは、期待インフレの側が縮んだ分である。先週は1本の線、実質金利で並べられた12指標が、今週はそれぞれ別の理由で動いた。

【週末12指標】

数値は日本時間2026年10月10日06:35に確定した週末レコードによる。1〜7・9・10・12はHyperliquidの先物（perp）の取得時点の価格で、カッコ内は24時間比（前日終値比ではない）。株価指数・ユーロ・金・原油は、原資産に連動する先物の値である。8のUSD/JPYは欧州中央銀行（ECB）の参照レートから算出した10月9日の値、11の米10年金利は米財務省が10月9日分として公表した利回りで、カッコ内はどちらも前営業日との比較。前週末比は10月3日の週末レコードとの比較で、取得元を先物の価格へ切り替えた指標は、前週の値と比べられないため比較を置かない。

1｜BTC
$82,527（+1.05%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月5日〜7日の朝は85,600〜85,900ドルの幅にいたが、8日の朝に$83,258.0、9日の朝に$81,665と2日で下げ、今朝は1%戻した。10月4日の朝は$84,682.7だった。

2｜ETH
$2,482.3（+0.32%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月6日の朝の$2,715.6から、9日の朝に$2,474.4まで下げた。今朝の戻りは0.32%と、BTCの3分の1に満たない。

3｜SOL
$109.01（-0.92%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月5日の朝の$121.44を高値に、8日の朝から3日続けて下げ、今朝が10月4日以降の朝で最も低い。BTCとETHが戻した朝に、3銘柄でひとつだけ下げた。

4｜S&P 500 連動先物
7,811.4（+0.58%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月7日の朝に7,823.9まで上げ、2日下げたあと今朝戻した。10月4日の朝の7,731.9より80ほど上にいる。

5｜米テック100 連動先物
30,910（+0.49%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月7日の朝の31,251から9日の朝に30,759まで下げ、今朝は小さく戻した。10月4日の朝の30,846とほぼ同じ位置にいる。

6｜日経225 連動先物
69,073（+0.95%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月7日の朝に70,885を付けたあと、9日の朝に68,419まで下げた。今朝の戻りは株の3本で最も大きいが、10月4日の朝の69,823には届いていない。

7｜EUR/USD
1.1205（-0.12%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。1週間を通じて1.1199〜1.1265の幅にとどまった。ドルは強くも弱くもない位置にいる。

8｜USD/JPY
158.255円（10月9日・前営業日比-0.01%）
前週末比+0.37%の円安。日米の10年金利差は2.188%ポイントから2.151%ポイントへ3.7bp縮んだ。先週は差が開いて円が下げ、向きが揃った。今週は差が縮んだのに円は下げ、向きがまた揃わなくなった。

9｜金
$4,192.7（+1.42%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月4日〜6日の朝は4,140ドル前後にとどまり、8日の朝に$4,115.1まで下げたあと、今朝は1日で1.42%上げて、10月4日以降の朝で最も高い。

10｜WTI 原油
$91.149（+0.47%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。10月8日の朝に$88.715まで下げ、9日の朝に2.56%戻した。10月4日の朝の$91.161とほぼ同じ位置で週を終えた。12の外のブレント原油連動先物は$102.24で、100ドルの上を保っている。

11｜米10年金利
5.24%（10月9日・前営業日比+2bp）
前週末比-4bp（-0.76%）。10月5日の5.31%は2026年の最高。そこから8日の5.22%まで9bp下げ、9日に2bp戻した。

12｜BTC ボラティリティ（BVIV）
38.036（-4.17%）
前週末比：切り替え週のため比較なし。BTCのオプション価格から算出される先行きの変動率の指数（BVIV）に連動する先物の値。10月4日〜8日の朝は37.5〜38.4の幅にいて、9日の朝に39.692まで上げたが、今朝はその幅の中へ戻った。

【日米の長期金利】

米国は、年の最高を付けてから下げた。

米財務省の日次利回りで10月2日と10月9日を並べる。1年債4.46%→4.47%、2年債4.83%→4.80%、3年債4.96%→4.89%、5年債5.06%→5.02%、7年債5.17%→5.13%、10年債5.28%→5.24%、20年債5.67%→5.65%、30年債5.63%→5.60%。最も下げたのは3年の7bpで、1年は1bp上がった。2年と30年の差は80bpのまま動いていない。2週続けて開いた長短の差は、今週は止まった。

週の中では大きく振れている。10年は10月5日に5.31%と2026年の最高を付け、20年は10月7日に5.71%、30年は同じ日に5.67%と、それぞれ年の最高を更新した。そこから10月8日までに、10年は9bp、30年は7bp下げた。

先週この欄は、来週は長い年限の値段に入札の買い手が返事をすると書いた。返事は3本とも来た。米財務省の入札結果で、10月6日の3年債580億ドルは最高落札利回り4.932%・応札倍率2.62倍、10月7日の10年債の追加発行390億ドルは5.300%・2.77倍、10月8日の30年債の追加発行220億ドルは5.618%・2.54倍。9月23日の5年債の2.21倍のような低さに並んだ入札はなかった。30年債の入札の日に、利回りは長い側ほど大きく下げている。

中身は実質利回りで分けられる。10年の実質利回りは10月5日の2.95%から8日の2.87%へ8bp下げ、9日に2.91%へ4bp戻した。週を通すと、名目は4bp、実質は1bpの下げで、名目から実質を引いた差は2.36%ポイントから2.33%ポイントへ縮んだ。先週は上げのほとんどが実質の側だった。今週は、週の途中の下げは実質の側、週を通した下げは期待インフレの側にある。

その期待インフレについて、市場と家計の向きは割れた。ミシガン大学の10月の速報で、1年先の期待インフレ率は9月確報の4.6%から4.7%へ、長期は3.4%から3.5%へ上がった。消費者態度指数は48.1から46.3へ下げている。先週この欄は、消費者の期待インフレが上がれば、名目の上げの説明は期待インフレの側へ戻ると書いた。家計の側は上がったが、市場の10年の期待インフレは同じ週に3bp縮んだ。どちらの見通しが金利を決めるかは、まだ決着していない。

10月7日に公表されたFOMC議事要旨（9月15日・16日開催分）は、その会合で政策金利の誘導目標を0.25%ポイント引き上げ、3.75〜4.00%にしたことを全会一致で記録している。参加者は物価のリスクを全体として上振れの側に見ており、多くが年内にもう一度の引き上げが適切になりうると見ていた。労働市場は最大雇用に近く、リスクはおおむね釣り合っているとの見方だった。この会合のあとに出た9月の雇用統計は2万9,000人増で、議事要旨の労働市場の見立てより弱い。

日本は、10年債がもう一段高い水準を付けて戻った。

財務省の国債金利情報で10月1日と10月8日を並べる。1年債1.668%→1.657%、2年債1.939%→1.936%、5年債2.407%→2.414%、7年債2.657%→2.669%、10年債3.092%→3.089%、20年債3.910%→3.916%、30年債4.122%→4.136%、40年債4.125%→4.134%。10年は10月7日に3.111%を付けた。過去分の全期間データで、これを上回る直近は1996年8月27日の3.179%で、30年ぶりの高さを更新したことになる。それでも週を通した動きは、どの年限も1.5bpに収まった。

先週この欄が挙げた2本の入札も、通った。10月6日の10年利付国債（第384回）は、応募額7兆4,011億円に対し募入決定額1兆9,661億円で約3.76倍、募入平均利回り3.101%、募入最高利回り3.103%。10月8日の30年利付国債（第92回）は、応募額1兆7,472億円に対し募入決定額4,507億円で約3.88倍、募入平均利回り4.109%、募入最高利回り4.121%。30年ぶりの水準の10年債にも、先週の40年債の約3.10倍より厚い需要が付いた。

金利差は、10年で縮んだ。先週の2.188%ポイント（米10月2日5.28%と日本10月1日3.092%）が、今週は2.151%ポイント（米10月9日5.24%と日本10月8日3.089%）。3.7bp縮んだ。2年では2.891%ポイントから2.864%ポイント（米4.80%と日本1.936%）へ、2.7bp縮んでいる。長い側も短い側も差が縮んだ週に、円は0.37%下げた。

【12指標の読み方】

先週の12指標は、実質金利という1本の線で並べられた。実質利回りが上がった日に金が下げ、ビットコインは崩れなかった。今週は、その線から指標が1本ずつ外れた。

最初に外れたのはビットコインである。10年の実質利回りは10月5日の2.95%から8日の2.87%へ8bp下げた。金利の重しが軽くなった3日間に、BTCは85,800ドル台から81,600ドル台へ下げ、ETHとSOLはそれより大きく下げた。BVIVは9日の朝に39.692まで上がり、オプション市場も下げに備えを積んだ。実質金利が上がっても崩れなかった先週と、下がっても支えにならなかった今週を並べると、この2週間のBTCは実質金利と違う理由で動いている。

金も、最後の1日で線から外れた。10月9日、10年の実質利回りは4bp戻した。金を持つ機会費用が増えた日に、金の連動先物は1日で1.42%上げ、10月4日以降の朝で最も高い$4,192.7を付けた。先週の金は実質利回りに素直に反応した。今週の上げは、金利だけでは説明が付かない。

株は、日米で位置が分かれた。S&P 500 連動先物は10月4日の朝より上にいて、日経225 連動先物は下にいる。日本の10年債が30年ぶりの高さを更新した週に、日本株の先物は7日の朝の70,885から2日で2,400余り下げた。先週の上げから、向きが変わっている。

原油は、在庫の向きが変わった。米エネルギー情報局が10月7日に出した週次統計で、10月2日時点の米商業用原油在庫は4億2,413万バレルと、前週から約319万バレル減った。3週ぶりの減少である。先週この欄は、3週目も在庫が増えて価格が下がるかを見ると書いた。在庫は減り、WTIの連動先物は週の初めとほぼ同じ$91台で週を終えた。原油は、在庫と値段の向きが揃った2週間を抜けて、止まった。

ドル円だけは、先週の並びに戻らなかった。日米の金利差が長短とも縮んだ週に、円は0.37%下げている。金利差で円の向きを読む見方は、今週は当てはまっていない。

【暗号資産の分岐】

今週、12指標の暗号資産3銘柄は、下げの深さと戻り方で分かれた。

下げの局面では3銘柄がそろった。10月7日の朝から9日の朝にかけて、BTCは$85,609から$81,665へ、ETHは$2,696.9から$2,474.4へ、SOLは$121.09から$110.07へ下げた。値幅を元の値と比べると、ETHとSOLの下げはBTCのほぼ2倍の深さだった。

分かれたのは今朝である。BTCは+1.05%、ETHは+0.32%と戻し、SOLだけが-0.92%と下げを続けて10月4日以降の朝で最も低い$109.01を付けた。BTCは週の安値から1%戻り、SOLは安値を更新している。12の外では、ATOMが+15.58%、DOTが+12.07%と大きく上げ、ALGOは-4.64%と下げた（いずれも先物の24時間比）。今朝の戻りは銘柄ごとにばらばらで、市場全体を一つの向きに戻す動きにはなっていない。

制度の側では、暗号資産の取引の場そのものが名指しされた。英国の外務・英連邦・開発省は10月8日、ロシアへの新たな制裁で、暗号資産の取引所3つと決済の基盤2つを対象にした。発表によると、このうち3つはキルギスとつながりがあり、2つはクレムリンが支える「A7」と呼ぶ不正な資金の網との取引を処理していた。A7は昨年900億ドルを超える資金を動かしたとされる。制裁の網の中で、暗号資産の取引の場が資金の通り道として名指しされた。

ただし、今週の3銘柄の値動きをこの発表に結び付ける一次の材料はない。確かめられるのは、BTCが実質金利の低下に支えられずに下げ、ETHとSOLがそれより深く下げ、今朝の戻りがBTCに偏ったことである。BTCが8万ドルの手前で止まるか、BVIVが40に乗せるかが、来週の暗号資産の最初の分かれ目になる。

【SITIONの見方】

今週の主題は、米国の長期金利が年の最高を付けてから下げた週に、先週は実質金利で並べられた12指標が、その線から外れたことだ。

米10年債は10月5日に5.31%、30年債は7日に5.67%と、2026年の最高を付けた。3本の入札はどれも先々週の5年債より厚い応札で通り、10年は8日の5.22%まで下げた。日本でも10年債が7日に3.111%と30年ぶりの高さを更新し、10年と30年の入札は約3.76倍、約3.88倍で通った。日米とも、高い利回りには買い手が付いた。

それでも、金利の低下は暗号資産を支えなかった。実質利回りが8bp下げた3日間に、BTCは85,800ドル台から81,600ドル台へ下げ、ETHとSOLはそれより深く下げた。金は、実質利回りが戻した最後の1日に上げた。円は、金利差が縮んだ週に下げた。先週は金利の動きから各指標の向きを説明できた。今週は、説明できたのは入札が通ったことと、長い年限が年の最高から下げたことまでである。

期待インフレの見方も、市場と家計で割れた。市場の10年の期待インフレは3bp縮み、家計の1年先の期待インフレは4.6%から4.7%へ上がった。FOMC議事要旨は物価のリスクを上振れの側に置いており、多くの参加者が年内のもう一度の引き上げを見ている。その見立てが正しいかどうかを、来週の物価の実数が試す。

来週見るべきポイントは5つ。

【1】米国の9月の消費者物価指数（10月14日・日本時間21時30分）
米労働統計局の予定で、10月14日8時30分（米東部時間）に公表する。8月は前月比0.4%、前年比3.4%、食品とエネルギーを除いて前年比2.4%だった。前月比が0.4%前後に並べば、物価のリスクを上振れの側に置いた議事要旨の見立てに実数が付き、2年債が4.80%から上へ戻りやすい。0.2%以下なら、今週の期待インフレの縮みに実数が揃う。翌15日には9月の生産者物価指数が出る。

【2】日本の5年利付国債の入札（10月14日）
財務省の入札カレンダーで確定している。5年債は10月8日に2.414%で、今週の日本の年限のなかでは上がった側にいる。10年と30年の入札が約3.76倍、約3.88倍で通ったあとで、政策金利の見通しに近い5年の年限に同じ厚さの需要が付くか、5年債の利回りが2.4%台からどちらへ動くかを見る。

【3】米地区連銀経済報告（ベージュブック・10月14日）
米連邦準備制度理事会の公表予定で、10月27日・28日の会合の約2週間前に出る。9月の雇用統計は2万9,000人増と弱く、議事要旨は労働市場を最大雇用に近いと見ていた。各地区の報告で、雇用の減速と物価の上振れのどちらが多く書かれるかで、10月会合でもう一度引き上げる根拠が強まるか弱まるかが分かる。

【4】日本銀行の小枝審議委員の講演（10月15日・熊本）と9月の企業物価指数（10月13日）
日本銀行の予定で、13日8時50分に企業物価指数、15日10時30分に小枝審議委員の講演、16日に植田総裁の挨拶（内田副総裁が代読）がある。9月の会合の「主な意見」には、政策金利を早めにおおよそのゴールに近づけるべきだという意見が載った。講演が次の利上げの時期に触れるか、企業物価が上流の物価の強さを示すかで、2年債の1.936%が動くかを見る。

【5】米週次石油統計（10月15日）
米エネルギー情報局の予定で、12日の連邦の祝日のため、15日の木曜日に公表する。10月2日時点の商業用原油在庫は4億2,413万バレルで、3週ぶりに約319万バレル減った。2週続けて在庫が減るか、WTIの連動先物が91ドル台、ブレントが100ドルの上を保つかで、原油が止まった状態から上下どちらへ出るかを見る。

今週は、米国と日本の長期金利がそろって年の高さ、30年ぶりの高さを付け、入札を通過して下げた週である。その間に、ビットコインは金利の低下に支えられずに下げ、金は金利の戻りに逆らって上げた。

先週の1本の線が戻るのか、それぞれの理由で動く週が続くのか。最初の答えは、10月14日の米国の9月の消費者物価指数のあとの2年債と10年債の利回りに出る。

🔗 一次ソース

• Hyperliquid（先物 perp の価格）app.hyperliquid.xyz
• ECB 参照レート（USD/JPY は EUR/JPY÷EUR/USD で算出・10月9日 158.255円）European Central Bank
• 米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（10月2日 1年4.46%・2年4.83%・3年4.96%・5年5.06%・7年5.17%・10年5.28%・20年5.67%・30年5.63%、10月5日 10年5.31%、10月7日 20年5.71%・30年5.67%、10月8日 10年5.22%、10月9日 1年4.47%・2年4.80%・3年4.89%・5年5.02%・7年5.13%・10年5.24%・20年5.65%・30年5.60%。2026年の全営業日で10年の最高は10月5日、20年と30年の最高は10月7日）home.treasury.gov
• 米財務省「Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates」（10年の実質利回り 10月2日2.92%・10月5日2.95%・10月8日2.87%・10月9日2.91%）home.treasury.gov
• 米財務省 TreasuryDirect「Auction Announcements, Data & Results」（10月6日 3年債580億ドル 最高落札利回り4.932%・応札倍率2.62倍／10月7日 10年債の追加発行390億ドル 5.300%・2.77倍／10月8日 30年債の追加発行220億ドル 5.618%・2.54倍／9月23日 5年債 2.21倍）treasurydirect.gov
• 財務省「国債金利情報」（10月1日 1年1.668%・2年1.939%・5年2.407%・7年2.657%・10年3.092%・20年3.910%・30年4.122%・40年4.125%、10月7日 10年3.111%、10月8日 1年1.657%・2年1.936%・5年2.414%・7年2.669%・10年3.089%・20年3.916%・30年4.136%・40年4.134%。過去分の全期間データで10年の3.111%を上回る直近は1996年8月27日の3.179%）財務省
• 財務省「10年利付国債（第384回）の入札結果」（令和8年10月6日入札・応募額7兆4,011億円・募入決定額1兆9,661億円・募入平均利回り3.101%・募入最高利回り3.103%）財務省
• 財務省「30年利付国債（第92回）の入札結果」（令和8年10月8日入札・応募額1兆7,472億円・募入決定額4,507億円・募入平均利回り4.109%・募入最高利回り4.121%）財務省
• 財務省「入札カレンダー：令和8年10月」（10月14日 5年利付国債） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2610.htm
• 米連邦準備制度理事会「Minutes of the Federal Open Market Committee, September 15–16, 2026」（10月7日公表・誘導目標を3.75〜4.00%へ0.25%ポイント引き上げ・全会一致・物価のリスクは上振れの側） https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260916.htm
• 米連邦準備制度理事会「Beige Book」（2026年の公表予定 10月14日・11月25日） https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/publications/beige-book-default.htm
• 米労働統計局「Release Schedule for October 2026」（10月14日 9月の消費者物価指数・10月15日 9月の生産者物価指数） https://www.bls.gov/schedule/2026/10_sched.htm
• 米労働統計局「Consumer Price Index — August 2026」（2026年9月11日・前月比0.4%・前年比3.4%・食品とエネルギーを除く前年比2.4%） https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
• ミシガン大学「Surveys of Consumers」（2026年10月速報・消費者態度指数46.3・1年先の期待インフレ率4.7%・長期3.5%、9月確報は48.1・4.6%・3.4%） https://www.sca.isr.umich.edu/
• 米エネルギー情報局「Weekly Petroleum Status Report」（10月7日公表・10月2日時点の商業用原油在庫4億2,413万バレルで前週比-319万バレル・次回は10月15日） https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/
• 日本銀行「公表予定」（10月13日 企業物価指数（9月）・10月15日 小枝審議委員 講演（熊本）・10月16日 植田総裁 挨拶） https://www.boj.or.jp/about/calendar/index.htm
• 英国 外務・英連邦・開発省「New UK sanctions hit the money, oil and supply chains fuelling Russia's war」（2026年10月8日・暗号資産の取引所3つと決済の基盤2つを指定・A7の資金の網） https://www.gov.uk/government/news/new-uk-sanctions-hit-the-money-oil-and-supply-chains-fuelling-russias-war

本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。

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