📡 Signal｜ソフトバンク G、米 AI 向け発電設備で 5,972 億円の損失

ソフトバンクグループは11月10日、2027年3月期の中間決算を発表し、米国の AI データセンター向けに確保していた発電関連設備の調達計画を見直したことで、5,972億円 (37.3億ドル) の損失を計上した。4〜9月期の最終損益は7,680億円の赤字で、前年同期の2兆9,241億円の黒字から3兆6,921億円悪化した。

AI の計算基盤を巡る競争で、足りないのは半導体だけではなく電力の設備でもある。ソフトバンク G はその設備を先に押さえるために前払いを重ね、計画の前提が変わった時点で、前払いの一部が回収の見込みのない支出になった。損失の第一報は速報で伝えた。本稿は決算短信と説明会資料から、損失の中身と残った資産を分けて読む。

1.5兆円の前払いと、損失になった29億ドル

設備を買っていたのは、ソフトバンク G とソフトバンク・ビジョン・ファンド2 (SVF2) が出資する子会社 Silver Bands 7 (SB7) だ。オハイオ州パイク郡の PORTS-Pike Technology Campus を含む米国の AI データセンター計画に電力を供給するため、発電関連設備の製造能力を確保する契約や、設備の購入契約を結んでいた。

決算短信によると、SB7 が前期から9月末までに払った額は累計1兆5,009億円 (94.8億ドル) にのぼる。説明会資料はその内訳を、2025年度に39億ドル、2026年度の4〜9月に56億ドルと示し、狙いを「発電関連設備の供給不足を見据え、前倒しでブリッジ投資」と書いている。

既存と計画中のプロジェクトの要件が変わり、SB7 は設備の調達戦略を見直した。前払い95億ドルのうち66億ドルは PORTS-Pike の発電プロジェクトなどの設備の取得に充てる。残る29億ドルは、設備を取得する見込みがないとして損失にした。損失5,972億円の内訳は次のとおりだ。

• 返金されない前渡金に係る損失 — 4,570億円 (28.5億ドル・支払い済み)
• 契約の変更や精算に伴う損失 — 1,402億円 (8.8億ドル・第3四半期以降に支払う予定)

一方で SB7 は、将来の設備購入について一定の条件の下、今後10年間で最大21億ドルの割引を受ける権利をサプライヤーから得た。割引額を確定できないため、9月末の貸借対照表には資産として載せていない。

7〜9月期だけで1兆1,153億円の赤字

損失は四半期の数字を大きく動かした。説明会資料の四半期推移では、親会社の所有者に帰属する純利益は4〜6月期が3,473億円の黒字、7〜9月期が1兆1,153億円の赤字だった。7〜9月期の赤字には、発電関連設備の損失のほか、Intel 株を使った先渡売買契約で株価上昇に伴うデリバティブ関連損失3,219億円も入っている。

オハイオ州ではもう一つ、データセンター関連設備の製造拠点として取得したローズタウンの建物などについて、活用方針を見直した結果として725億円の減損損失も計上した。発電と製造の両方で、米国の AI インフラに向けて先に置いた資産の値付けをやり直した四半期になった。

投資の側は利益を出している。4〜9月期の投資利益は1兆7,258億円で、Intel 株に係る投資利益が1兆628億円を占める。OpenAI への累計投資額は546億ドル、9月末の公正価値は996億ドルだ。損失は投資の評価ではなく、インフラを自前で組み上げる過程で生じた。

電源を先に押さえる賭けの値段

AI データセンターの建設では、計算機と並んで電力の手当てが日程を左右する。発電関連設備は製造の枠そのものが限られており、ソフトバンク G は製造能力の確保という形で、枠を前金で押さえにいった。今回の損失は、その賭けのうち計画変更で使い道を失った部分の値段だ。

同時に、前払いの7割は PORTS-Pike の設備として残り、最大21億ドルの割引という形で一部を取り戻す道も残した。説明会資料は前払い分について「プロジェクトファイナンス組成により資金回収を想定」とする。AI インフラへの投資の重心が半導体から電力に広がるほど、計画が変わったときに戻らないお金の比率も、こうした契約の条件で決まる。

次に見るもの

最初の確認先は、来年2月ごろに発表される2027年3月期第3四半期の決算短信だ。契約の変更・精算に伴う1,402億円は第3四半期以降に支払う予定とされており、実際の支払いと、PORTS-Pike の発電プロジェクトのプロジェクトファイナンスの組成が進んだかが、そこで数字になる。損失の内訳と割引の権利の条件は、今回の決算短信4ページの「米国におけるAIデータセンタープロジェクト向け発電関連設備の調達計画見直し」が原典だ。

ことば

• 前渡金 — 設備や商品を受け取る前に、代金の一部を先に払うお金。製造の枠を押さえる目的で払う場合、計画を変えて受け取らなくなると、契約によっては返ってこない。今回の損失の大半はこの部分だった。
• PORTS-Pike Technology Campus — オハイオ州パイク郡にある、ソフトバンク G が米国で進める AI データセンター計画の拠点の一つ。今回の見直しでは、前払いの66億ドルがこの発電プロジェクトなどの設備の取得に充てられる。
• SVF2 — ソフトバンク・ビジョン・ファンド2。ソフトバンク G が出資するテクノロジー投資のファンドで、発電関連設備を買っていた子会社 SB7 にも、ソフトバンク G とともに出資している。

🔗 一次ソース

• ソフトバンクグループ 2027年3月期 第2四半期 (中間期) 決算短信 (2026年11月10日・4ページに発電関連設備の調達計画見直し、損失5,972億円の内訳と最大21億ドルの割引の権利)group.softbank
• ソフトバンクグループ 決算説明会資料 経理編 (前払い95億ドルのうち66億ドルを PORTS-Pike などに充当・29億ドルを損失に)group.softbank
• ソフトバンクグループ 決算説明会資料 (四半期ごとの純利益・前渡金の年度別内訳)group.softbank
• ソフトバンクグループ公式 YouTube の決算ハイライト動画 (後藤 CFO・英語)
• ブルームバーグの投稿 (2026年11月10日・損失計上の第一報)