SNAPSHOT
BTC/USD$83,642+0.7%
ETH/USD$2,536.60+1.0%
Coinbaseperp$182.93+1.0%
S&P 500perp7,822.50+0.2%
米テック100perp30,975.00+0.2%
日経225perp68,962+0.1%
EUR/USDperp1.1209+0.0%
USD/JPYperp158.250+0.0%
Goldperp$4,201.80+0.3%
WTIperp$91.22+0.5%
ç±³10幎金利5.24%+0.4%
BTCボラティリティBVIV39.17+0.9%
審査状態: auto_collected゜ヌス: collected_liveas-of 05:03 JSTパケットID: alt20_2026101205トップの垂堎䟡栌は Hyperliquid 䞊の先物perp䟡栌です米10幎金利は米財務省
SNAPSHOT 2026-10-12 05:03 JST

週末の12指暙

🔬 週末マヌケット12指暙

今週、政策金利を動かした䞭倮銀行はない。それでも米10幎債利回りは前週末比18.6bp䞊がり、5.184%になった。䞊がったのは長い偎で、2幎債は5bp、30幎債は15bpである。

LiveMakers 線集デスク

🔬 週末マヌケット12指暙

今週、政策金利を動かした䞭倮銀行はない。それでも米10幎債利回りは前週末比18.6bp䞊がり、5.184%になった。
䞊がったのは長い偎だった。米財務省の日次利回りで2幎債は5bp、10幎債は16bp、30幎債は15bp。先週ずは逆の䞊びである。
日本の10幎債は9月24日に3.073%。日本銀行の新しい政策金利が適甚された初日に、3%の線を䞊偎ぞ抜けた。

財務省「囜債金利情報」日次・9月18日1幎1.578%・2幎1.849%・5幎2.305%・7幎2.538%・10幎2.981%・20幎3.812%・30幎4.044%・40幎4.033%、9月24日1幎1.627%・2幎1.912%・5幎2.400%・7幎2.641%・10幎3.073%・20幎3.887%・30幎4.115%・40幎4.103%。9月25日分は本皿の時点で未掲茉財務省

先週は、2぀の䞭倮銀行が同じ幅だけ動いお、長期金利が動かなかった週だった。今週は、どの䞭倮銀行も動かずに、長期金利が動いた。

9月22日から24日にかけお、米財務省は2幎債・5幎債・7幎債を順に入札にかけた。萜札の最高利回りは2幎債4.787%、5幎債5.033%、7幎債5.085%である。1か月前の8月に同じ幎限を入札したずきは、4.204%、4.393%、4.512%だった。1か月で58bp、64bp、57bp䞊がっおいる。

9月25日、ミシガン倧孊の消費者調査の9月確報が出た。1幎先の期埅むンフレ率は8月の4.0%から4.6%ぞ䞊がり、6月以来の高さになった。長期の期埅むンフレ率も3.3%が3か月続いたあず3.4%ぞ䞊がっおいる。

金利が䞊がり、期埅むンフレが䞊がった週に、株は䞊げた。S&P500は前週末比+1.21%、日経平均先物は+2.31%。VIXは14.87で+0.41%、ほずんど動いおいない。

【週末12指暙】

数倀は日本時間2026幎9月26日朝に確定した週末レコヌドによる。カッコ内は前日比、前週末比は9月19日の同じ週末レコヌドずの比范。米囜垂堎の指暙ずドル円は9月25日の倀。日本囜債は9月24日が盎近の確定倀で、9月25日分は本皿の時点で未掲茉である。米10幎債は前週末差をbpでも瀺す。

1BTC
$83,946-0.20%
前週末比+3.33%。前日比が-0.20%なので、前日は84,114ドル前埌にいた蚈算になる。そこたでで前週末比+3.54%である。週の成瞟は最埌の1日より前に入っおいる。

2ETH
$2,687.84+0.29%
前週末比+2.17%。同じ逆算で前日は2,680ドル前埌、前週末比+1.88%。4銘柄で最も䞊げ幅が小さい。

3ADA
$0.256209+3.75%
前週末比+13.55%で4銘柄最倧。前日は0.2469ドル前埌の蚈算で、そこたでで+9.45%。1週間の䞊げ幅は最䞋䜍のETHの6.2倍になる。

4NIGHT
$0.02485597+2.58%参考倀
前週末比+3.87%。先週は+14.63%で4銘柄の先頭だったが、今週は䞭ほどに萜ちた。参考倀ずしお扱う。

5S&P 500
7,743.41+0.51%
前週末比+1.21%。長い幎限の利回りが16bp䞊がった週に、指数は䞊げおいる。先週は政策金利が2か囜で䞊がっお-0.08%だった。

6日経平均先物NKD1
66,490+1.18%
前週末比+2.31%。先週は円が2.15%安くなっお+0.62%だった。今週は円がほずんど動かずに2.31%䞊げおいる。

7DXY
101.035-0.25%
前週末比+0.82%。前日は101.29前埌の蚈算で、そこたでは+1.07%だった。最埌の1日でドルは少し戻しおいる。

8USD/JPY
157.185-0.68%
前週末比+0.21%の円安。前日は158.26円前埌の蚈算で、そこたでは+0.90%だった。最埌の1日に円が0.68%戻しお、週の倉化はほが消えた。

9Gold
$4,320.50+0.52%
前週末比-2.16%。先週は+0.59%で2週続いた䞋げが止たっおいたが、今週はたた䞋げた。

10WTI
$92.44-2.29%
前週末比-3.17%。2週続けおの䞋げである。先週は-4.52%だった。

11米10幎債利回り
5.184%+0.43%
前週末比+18.6bp。先週の+2.3bpから倧きく開いた。米財務省の日次利回りで芋るず、9月21日ず22日は4.96%で止たっおおり、23日に5.11%、24日に5.18%ぞ跳ねおいる。週の動きは氎曜ず朚曜に入った。

12VIX
14.87-5.11%
前週末比+0.41%。前日は15.67前埌の蚈算で、そこたでは+5.81%だった。金利が跳ねた2日で䞊がり、最埌の1日で戻しおいる。

【日米の長期金利】

米囜は、長い偎が動いた。

米財務省の日次利回りで9月18日ず9月25日を䞊べる。1幎債4.44%→4.50%、2幎債4.76%→4.81%、3幎債4.83%→4.94%、5幎債4.86%→4.98%、7幎債4.93%→5.06%、10幎債5.01%→5.17%、20幎債5.38%→5.54%、30幎債5.34%→5.49%。䞊げ幅は10幎ず20幎の16bpが最倧で、30幎が15bp。2幎は5bpにずどたる。

先週は短い偎だけが䞊がった。今週は長い偎が倧きく䞊がった。2幎ず30幎の差は58bpから68bpぞ10bp開いおいる。先週、この差は72bpから58bpぞ14bp瞮んでいた。2週で向きが反転した。

入札の蚘録が、需芁の偎から同じこずを蚀っおいる。

9月22日の2幎債は萜札の最高利回り4.787%、応札倍率2.63倍。8月25日は4.204%で2.60倍だった。利回りは58bp䞊がり、倍率はほが同じである。

9月23日の5幎債は5.033%、2.21倍。8月26日は4.393%で2.37倍、7月27日は4.408%で2.28倍、6月24日は4.200%で2.35倍だった。今回の2.21倍は、この4回で最も䜎い。

9月24日の7幎債は5.085%、2.42倍。8月27日は4.512%で2.50倍である。

短い偎の需芁は前の月ず倉わらず、䞭ほどから先で薄くなった。利回りが䞊がった幎限ず、倍率が䞋がった幎限は、同じずころにある。

その倀付けの背䞭に、消費者の芋通しが1本ある。

9月25日に出たミシガン倧孊の消費者調査の9月確報で、消費者態床指数は48.1。8月の51.7から7.0%䞋がり、4か月で最も䜎い。1幎先の期埅むンフレ率は4.0%から4.6%ぞ䞊がった。6月以来の高さで、むラン情勢が始たる前の2月の3.4%を倧きく超えおいる。長期の期埅むンフレ率は3か月続いた3.3%から3.4%ぞ動いた。調査は、燃料䟡栌の高さず通商摩擊の再燃が経枈党䜓ぞ及ぶずいう懞念が、䌁業環境の短期芋通しを倧きく抌し䞋げたず曞いおいる。

名目の長期金利が䞊がった週に、1幎先の期埅むンフレ率も0.6%ポむント䞊がっおいる。名目金利の䞊げ幅18.6bpは、期埅むンフレの䞊げ幅より小さい。

日本は、政策金利の適甚が始たった日に3%を抜けた。

財務省の囜債金利情報で9月18日ず9月24日を䞊べる。1幎債1.578%→1.627%、2幎債1.849%→1.912%、5幎債2.305%→2.400%、7幎債2.538%→2.641%、10幎債2.981%→3.073%、20幎債3.812%→3.887%、30幎債4.044%→4.115%、40幎債4.033%→4.103%。䞊げ幅は7幎の10.3bpが最倧で、5幎が9.5bp、10幎が9.2bp。超長期は7bp台である。米囜が長い偎から䞊がったのに察し、日本は䞭ほどから䞊がった。

9月21日から23日は䌑日で、日本の垂堎は開いおいない。9月18日の次の営業日が、新しい政策金利の適甚初日である9月24日だった。日本銀行が9月18日に決めた無担保コヌルレヌト1.25%皋床の方針は、その日から適甚されおいる。

先週この欄は、日本の10幎債が3%の線をどちら偎で越えるかを財務省の日次倀で远う、ず曞いた。䞊偎だった。9月24日の3.073%は、9月15日の3.028%を䞊回っお9月で最も高い。

超長期の需芁は、今週も付いおいる。

9月25日の流動性䟛絊入札第462回・残存期間5幎超11幎以䞋は、応募額1兆9,164億円に察し募入決定額6,491億円で2.95倍。募入最高利回り范差は+0.032%、平均范差は+0.030%、最高范差での按分は80.1862%だった。発行日は9月28日である。先週この欄は、利䞊げの適甚開始をたたいで超長期に需芁が続くかを芋るず曞いた。9月15日の20幎債が4.01倍で通ったあず、今週の䞭ほどの幎限も倍率を萜ずしおいない。

金利差はどうなったか。

10幎で芋る。先週は米9月18日の5.01%ず日本9月17日の2.993%で2.017%ポむントだった。今週は米9月25日の5.17%ず日本9月24日の3.073%で2.097%ポむント。8.0bp開いおいる。

2幎で芋る。先週の2.892%ポむント米4.76%ず日本1.868%が、今週は2.898%ポむント米4.81%ず日本1.912%になった。0.6bpしか動いおいない。

そのうえで円は0.21%しか䞋げおいない。先週は10幎の差が2.3bp瞮んで円が2.15%䞋がり、今週は10幎の差が8.0bp開いお円が0.21%䞋がった。3週続けお、金利差の向きず円の動きは揃っおいない。

ただし今週は、朚曜ず金曜で䞭身が違う。朚曜たでの蚈算では円は0.90%安く、ドル指数は1.07%高かった。金曜の1日で円は0.68%戻り、ドル指数は0.25%䞋げおいる。週の終わりに動いたのは、ドルの偎である。

公的な手が垂堎にいたかどうかは、今週も分からない。財務省の倖囜為替平衡操䜜の実斜状況は、8月28日に公衚された期間が最新のたたである。この統蚈は期間を締めおから月末に公衚されるので、9月末の掲茉を埅぀こずになる。

【12指暙の読み方】

今週は、金ず原油が同じ向きに䞋げた。

金は前週末比-2.16%、原油は-3.17%である。金1オンスで買える原油の量は46.74バレルで、先週末の46.26バレルから1.06%しか増えおいない。9月5日の49.08バレル、9月12日の43.90バレル、9月19日の46.26バレルず比べるず、今週はほずんど動かなかった週になる。比率が止たったのは、䞡方が同じ方向ぞ動いたからである。

その原油で、圚庫の向きが3週ぶりに倉わった。

9月23日の週次統蚈で、9月18日時点の米商業甚原油圚庫は4億2,639侇8,000バレル。前週の4億2,342侇9,000バレルから玄297䞇バレルの積み増しである。3週続いた取り厩しが止たり、増加ぞ転じた。そしお原油は前週末比-3.17%だった。

先週この欄は、4週目も圚庫が枛っお䟡栌がさらに䞋げるなら圚庫は䟡栌の説明倉数から倖れる、ず曞いた。圚庫は枛らずに増え、䟡栌は䞋がった。圚庫が積み䞊がっお倀段が䞋がるのは、教科曞が最初に眮く向きである。3週ぶりに、その向きが戻っおいる。

株は、今週は受け取った。

S&P500は前週末比+1.21%、日経平均先物は+2.31%。VIXは14.87で+0.41%である。10幎債ず20幎債の利回りが16bp䞊がり、30幎債が15bp䞊がった週の倀動きがこれである。

先週、この欄は逆のこずを曞いた。政策金利が2か囜で䞊がり、長い偎が動かなかったから株も動かなかった、ず。今週は長い偎が動いお、株が䞊がっおいる。割匕率が䞊がるず株䟡にかかる圧力が増えるずいう読みだけでは、今週の䞊げは出おこない。

出おくるのは、金利の䞭身を分けたずきである。名目の10幎債利回りは18.6bp䞊がった。同じ週に、1幎先の期埅むンフレ率は0.6%ポむント䞊がっおいる。名目から期埅むンフレを匕いた残りは、広がっおいない。株䟡の割匕に効くのは残りの偎で、そこが動いおいなければ、名目が䞊がっおも株は䞋げなくおいい。

金が2.16%䞋げたこずも、同じ䞊びに眮ける。金は金利を生たない資産なので、名目金利の䞊昇はそのたた保有の機䌚費甚になる。期埅むンフレの䞊昇は金を支えるが、今週はそれが名目の䞊昇を打ち消せなかった。

今週の12指暙は、誰も政策金利を動かさずに長期金利が動き、その䞭身が期埅むンフレに寄っおいた週である。

【暗号資産の分岐】

今週、12指暙の暗号資産4銘柄はすべお䞊がった。ADA+13.55%、NIGHT+3.87%、BTC+3.33%、ETH+2.17%。

先週も4銘柄は党郚䞊がっおいた。ただし䞭身が違う。先週は最倧が14.63%、最小が4.31%で、䞊げ幅の差は10.3%ポむントだった。今週は11.4%ポむントで、差そのものはほが同じである。倉わったのは、その差が週のどこで付いたかである。

先週は朚曜たで4銘柄のうち3぀が前週末を䞋回っおおり、週の成瞟は最埌の1日でほが党郚が䜜られた。今週は逆で、前日比から逆算するず朚曜の時点でBTC+3.54%、ETH+1.88%、ADA+9.45%、NIGHT+1.26%ず、すべおプラスに乗っおいる。金曜1日の前日比はBTC-0.20%、ETH+0.29%、ADA+3.75%、NIGHT+2.58%で、週の成瞟のほずんどは最埌の1日より前に入っおいた。

ADAの䞊げ幅は、ETHの6.2倍である。その差を説明する圓事者の発衚を、䞀次の文曞では確認できおいない。プロトコルの偎で確かめられるのは、ノヌド実装の最新の公開が9月17日の11.1.2で、今週は新しい公開がないこずだけである。䞀方でむヌサリアムは、䞻芁なクラむアント実装の公開が9月23日にあった。週の䞊げ幅が最も小さかった銘柄に、今週の実装曎新がある。

むヌサリアム財団のブログは、9月9日の告知以降、新しい蚘事が出おいない。告知が指しおいた9月16日の質疑は掲瀺板圢匏で、同財団のブログには蚘録が茉っおいない状態が続いおいる。

制床の偎では、先週の呜什が官報の段階ぞ進んだ。

9月17日に米蚌刞取匕委員䌚が出した呜什は、9月22日に連邊官報ぞ掲茉された。掲茉箇所は第91å·»60168ペヌゞ、公衚番号は34-106402、ファむル番号は4-927である。衚題は、蚌刞取匕所法36条(a)(1)に基づき、トヌクン化された党囜垂堎システム銘柄を扱う分散台垳䞊の取匕の堎に察しお同法3条(a)(1)の「取匕所」の定矩からの䞀時的・条件付き免陀を䞎え、その流動性䟛絊者に察しお3条(a)(5)の「ディヌラヌ」の定矩からの免陀を䞎え、あわせお意芋を求めるものである。

先週この欄は、この呜什が官報に掲茉され、掲茉が意芋募集の起点になるず曞いた。掲茉は9月22日だった。免陀には、扱う銘柄数ず売買高の䞊限、トヌクン化された株が通垞の株ず同じ暩利を持぀こず、原株の発行䜓ぞの事前の曞面通知、パヌミッションレスな分散台垳䞊の監査可胜で公開されたスマヌトコントラクトの䜿甚、原株の売買停止時の同時停止ずいう条件が付いおいる。

確かめられるこずを䞊べるず、今週の4銘柄の䞊げは芏制文曞の官報掲茉をたたいでいるが、䞊げのほずんどはその埌の1日より前に入っおいた。文曞ず倀動きを結ぶ線は、今週は匕けない。

🛰【補助シグナルサテラむト】

12指暙本䜓ずは別枠の補助芳枬。本線の眮き換えではない

Fiscal & Currency Regime

9月22日、ニュヌペヌク連邊準備銀行の米囜債垂堎䌚議で、連邊準備制床理事䌚のゞェファヌ゜ン副議長が講挔した。題目は、連銀貞出制床の近代化ず米囜債垂堎の機胜である。

講挔は、12の連邊準備銀行で担保の枠組みず評䟡モデルを共通化したこず、電子的に貞出を申し蟌める自前の窓口を立ち䞊げお6割超が䜿っおいるこず、連邊䜏宅貞付銀行ずの担保の付け替えを速くしたこずを挙げおいる。そしお「銀行に確実な流動性の䟛絊元を䞎えるこずで、連銀貞出制床は米囜債の投げ売りのリスクを䞋げ、垂堎のストレス期に緩衝材ずしお働く」ず述べた。

同じ週に、米囜債の長い偎は16bp動き、5幎債入札の応札倍率は6月以来で最も䜎かった。䞭倮銀行が米囜債垂堎の機胜に぀いお語った䌚議の名は、その垂堎の名前そのものである。倀段の話ではなく配管の話が、この週に眮かれおいた。

【SITIONの芋方】

今週の䞻題は、政策金利を動かした䞭倮銀行がいない週に、長期金利が動いたこずだ。

ç±³10幎債は前週末比18.6bp䞊がっお5.184%。米財務省の日次利回りで芋るず、䞊がったのは10幎の16bp、20幎の16bp、30幎の15bpで、2幎は5bpである。2幎ず30幎の差は58bpから68bpぞ開いた。先週、同じ差は72bpから58bpぞ瞮んでいた。2週間で、カヌブは瞮んでから開いた。

需芁の偎にも同じ圢がある。9月22日から24日の入札で、2幎債の応札倍率は8月ずほが同じ2.63倍、5幎債は2.21倍で6月以来の最䜎、7幎債は2.42倍だった。萜札利回りは1か月で57bpから64bp䞊がっおいる。利回りが䞊がった幎限ず倍率が䞋がった幎限が重なるのは、倀段の問題ではなく買い手の数の問題である。

そのうえで株は䞊げた。S&P500は+1.21%、日経平均先物は+2.31%、VIXは14.87でほずんど動いおいない。名目金利が18.6bp䞊がっおも、1幎先の期埅むンフレ率が同じ週に0.6%ポむント䞊がっおいるなら、割匕率ずしお効く残りの偎は広がっおいない。金が2.16%䞋げたのも、名目の䞊昇が期埅むンフレの䞊昇を䞊回らなかった局面ず敎合する。

日本は、政策金利の適甚が始たった日に長期金利の節目を抜けた。9月18日に決めた1.25%皋床の方針は9月24日から適甚され、その9月24日に10幎債は3.073%を付けた。9月15日の3.028%を䞊回り、9月で最も高い。䞊げ幅の䞭心は7幎の10.3bpず5幎の9.5bpで、超長期は7bp台にずどたる。米囜は長い偎から、日本は䞭ほどから䞊がった。

金利差ず円は、3週続けお噛み合わない。先週は10幎の差が瞮んで円が2.15%䞋がり、今週は差が8.0bp開いお円は0.21%しか䞋がらなかった。しかも週の終わりの1日で円は0.68%戻っおいる。金利差で説明できる範囲は、この3週間でむしろ狭くなった。

原油は、圚庫の向きが3週ぶりに倉わった週に䞋げた。9月18日時点の商業甚圚庫は玄297䞇バレルの積み増しで、3週続いた取り厩しが止たっおいる。圚庫が増えお倀段が䞋がるずいう最も単玔な向きが、9月に入っお初めお成立した。

来週は、この長期金利の氎準に䞀次デヌタが返事をする番になる。

来週芋るべきポむントは5぀。

【1】40幎利付囜債入札ず2幎利付囜債入札9月29日・9月30日
財務省の入札カレンダヌで確定しおいる。9月29日が40幎利付囜債、9月30日が2幎利付囜債である。日本の10幎債は9月24日に3.073%で3%を抜け、9月25日の流動性䟛絊入札は2.95倍で通った。超長期の40幎債の利回りは9月24日に4.103%で、9月18日から7.0bp䞊がっおいる。40幎債の倍率ず、入札翌日の日次利回りを䞊べる。3%を抜けた氎準で超長期に買い手が残るかを芋る。

【2】日本銀行「金融政策決定䌚合における䞻な意芋」10月1日
9月17日から18日の䌚合の意芋芁旚が10月1日に公衚される。この䌚合は賛成7・反察2で、反察した2人はいずれも足もずの物䟡ず経枈の匷さを理由に珟状維持を䞻匵しおいた。声明は基調的な䞊昇率が2%に近づいおいるず曞いおいる。次の䌚合は10月29日から30日である。倚数意芋の偎がどの数字を根拠に眮いたかを、意芋芁旚で確かめる。

【3】米個人所埗・支出8月分・9月30日
米経枈分析局の公衚予定に茉っおいる。同日に4〜6月期GDPの第3次掚蚈も出る。9月25日のミシガン倧孊調査で1幎先の期埅むンフレ率は4.6%、9月16日の経枈芋通しの芁玄で参加者の䞭倮倀は2026幎のPCE物䟡3.7%、食品ず゚ネルギヌを陀いお3.4%だった。8月の実数がこの2぀のどちら偎に出るかで、10月27日から28日の䌚合に向けた織り蟌みが動く。

【4】米週次石油統蚈9月30日
9月18日時点の商業甚原油圚庫は4億2,639侇8,000バレルで、前週から玄297䞇バレルの積み増し。3週続いた取り厩しが止たった。原油は前週末比-3.17%である。2週続けお圚庫が増えお䟡栌も䞋げるなら、圚庫ず䟡栌の向きが揃った状態が続く。逆に圚庫が枛っお䟡栌が戻るなら、9月の2週間の䞋げを別のずころに探すこずになる。

【5】米雇甚統蚈9月分・10月2日
米劎働統蚈局の公衚予定で10月2日午前8時30分米東郚時間である。9月16日の経枈芋通しの芁玄で、参加者の䞭倮倀は2026幎の倱業率を4.1%、実質成長率を2.3%ずしおいた。今週の長期金利の䞊昇は期埅むンフレを䌎っおいる。雇甚の実数が匷ければ、䞊昇の説明は期埅むンフレだけでなく実䜓の偎にも寄る。

今週は、誰も政策金利を動かさずに長期金利が18.6bp䞊がり、期埅むンフレが0.6%ポむント䞊がり、株が1.21%䞊がった週だった。

䞊がった金利の䞭身を、来週は8月の物䟡ず9月の雇甚が分けにかかる。

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本皿は垂堎環境の解説であり、投資掚奚ではない。数倀は曎新時刻・デヌタ元により差が出る。

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