📡 Signal｜ビットコインETF週間流出4.6億ドルの8割はARKBとGBTC

米国のビットコイン現物 ETF から、9 月 8 日から 11 日までの 4 営業日で差し引き 4 億 6,270 万ドルが抜けた。4 日とも流出だが、その 8 割は ARK 21Shares の ARKB とグレースケールの GBTC という 2 本から出ており、市場全体が一様に降りたわけではない。

同じ週の金曜、ビットコイン側の流出が 1,320 万ドルまで細った日に、イーサ現物 ETF には 2 億 1,600 万ドルが入った。週をひとまとまりの流出として読むと、この日の形は消える。

「4 日連続流出」という一語で片づく週ではない。日ごと、銘柄ごとに表を開くと、別の形が出てくる。

■ 木曜に膨らみ、金曜に止まった

9 月 7 日はレイバーデーで米市場が休場だったため、この週の立ち会いは 4 日しかない。日次の差し引きは、8 日が 4,660 万ドルの流出、9 日が 1 億 2,020 万ドル、10 日が 2 億 8,270 万ドルと日を追って膨らみ、11 日は 1,320 万ドルで止まった。

週の流出額の 6 割が木曜 1 日に集中している。そして金曜には、前日の 20 分の 1 以下まで縮んでいる。加速したまま終わった週ではなく、木曜に山を作って収まった週である。

■ 2 本のファンドが、流出の 8 割を出した

8 日から 10 日までの 3 営業日について、銘柄ごとの内訳を集計表で確認した。3 日間の流出合計 4 億 4,950 万ドルに対し、ARKB が 2 億 3,420 万ドル、GBTC が 1 億 2,910 万ドル。この 2 本だけで 3 億 6,330 万ドル、全体の 81% にあたる。

一方で IBIT の減少は 3,330 万ドル、割合にして 7% にとどまる。前週の 9 月 3 日には、その日の流入 7 億 3,080 万ドルのうち 4 億 5,400 万ドルを 1 本で受けていた銘柄である。入るときに最も大きく動いた器が、出るときにはほとんど動いていない。

ARKB は週の途中で向きを変えている。8 日は 810 万ドルの買い越しで始まり、9 日に 7,800 万ドルの売り越し、10 日には 1 億 6,430 万ドルへと広がった。GBTC は 3 日間の流出額が週の集計値と同じで、金曜は動いていない。モルガン・スタンレーの MSBT は 3 日間で 1,590 万ドルの買い越しとなり、期間を通じて一貫して入超だった唯一の銘柄になった。

■ 同じ金曜、イーサ側に 2 億 1,600 万ドル

ビットコイン側の流出がほぼ止まった 11 日、イーサ現物 ETF には 2 億 1,600 万ドルが入った。うちブラックロックの ETHA が 1 億 4,900 万ドル、ビットワイズの ETHW が 2,909 万ドルを占める。単日としては 8 月 27 日以来の大きさで、この 1 日で週の差し引きが入超に転じ、イーサ側の週合計は 1 億 9,690 万ドルの流入となった。

金曜は、ビットコイン側の売りが細り、イーサ側に一気に入った日だった。同じ週の同じ資金の器が、原資産によって逆を向いている。

■ 前週の流入 9 億 8,670 万ドルと並べる

視野を 1 週間広げると、額の大きさの見え方が変わる。8 月 31 日から 9 月 4 日までの 5 営業日、ビットコイン現物 ETF には差し引き 9 億 8,670 万ドルが入っていた。今週の 4 億 6,270 万ドルの流出は、その半分に満たない。前の週に積み上がった分の一部が戻った、という水準にある。

資金の出入りは、発行体ごとの事情を含んだ数字でもある。信託から転換した商品の解約と、新しく設定された商品への流入は、同じ表のなかで符号だけを逆にして並ぶ。合計の 1 行が示すのはその差し引きであって、原資産への評価そのものではない。

■ ことば

• 現物 ETF — 原資産そのものを保有し、その持ち分を株式と同じように取引所で売買できる投資信託。先物型のような限月の乗り換えがなく、持ち分の設定と解約が原資産の売買にほぼ直結する。
• 純流入・純流出 — その日に新しく設定された持ち分と、解約された持ち分の差額。価格の上下ではなく資金が入ったか出たかだけを表すため、値動きと符号が食い違う日がある。
• GBTC — グレースケールが 2013 年に信託として始め、2024 年に現物 ETF へ転換した商品。転換前からの保有者による解約が続いており、今週も内訳を確認できた 3 営業日すべてで流出側にいた。

🔗 一次ソース

• Spot Bitcoin ETF Flows（The Block・銘柄別日次／9月8日 4,660万ドル、9日 1億2,020万ドル、10日 2億8,270万ドルの流出、ARKB・GBTC・IBIT・FBTC・MSBT の内訳、9月3日のIBIT 4億5,400万ドルの流入、8月31日〜9月4日の合計9億8,670万ドルの流入を集計表で確認）
• Spot Ethereum ETF Flows（The Block・銘柄別日次／イーサ側の同じ週の日次推移を確認）
• Bitcoin ETF Flow (US$m)（Farside Investors・各報道が引く日次集計表）
• Bitcoin ETFs lose $462.7m as Ethereum funds gain $196.9m（crypto.news・2026年9月12日／週合計4億6,270万ドル、4営業日すべてが流出だったこと、イーサ側の週合計1億9,690万ドルを確認）
• Bitcoin ETFs See $461M Outflows This Week With Zero Inflows（CoinPedia・2026年9月12日／銘柄別の週合計 ARKB 2億5,030万ドル、GBTC 1億2,910万ドル、IBIT 5,250万ドル、FBTC 5,070万ドルの流出、MSBT 1,970万ドルの流入を確認）
• Ethereum Spot ETF Saw Net Inflow of $216 Million Yesterday, BlackRock's ETHA Led with $149 Million（PANews・9月11日分／ETHA 1億4,900万ドル、ETHW 2,909万ドル、8月27日以来の単日最大を確認）