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BTC/USD$72,753+5.2%
ETH/USD$2,313.74+2.6%
ADA/USD$0.1965+3.8%
NIGHT/USD$0.01953+3.2%
S&P 5007,641.16-0.9%
日経平均先物65,485-0.8%
DXY98.841+0.0%
USD/JPY158.973-0.4%
Gold$4,575.50+1.9%
WTI$86.29+0.5%
ç±³10幎金利4.696%+0.9%
VIX16.01+7.5%
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SNAPSHOT 2026-08-21 07:30 JST

Event Risk Radar

📌Event Risk Radar8/11週、垂堎が芋る5぀の先行指暙

先週の米雇甚統蚈は非蟲業郚門雇甚者数が2.3䞇人の枛少で、9月利䞊げの織り蟌みは57%台から43.9%ぞ萜ちた。ずころが週明けの月曜、原油は5%高の82ドル、金は6月以来の高倀圏、米10幎債利回りは4.699%ぞ䞊昇し、ドル円は159円台に戻った。利䞊げの確率が䞋がったのに長期金利は䞋がらない。今週はこの矛盟を、氎曜の7月CPIず3日連続の囜債入札1,250億ドルが順番に詊す。CPI発衚の4時間半埌に420億ドルの10幎債入札が䞊ぶ順序が最も重い。䞭銀の䌚合も理事講挔も無い週で、金利を動かすのはデヌタず需絊だけだ。

📌Event Risk Radar8/11週、垂堎が芋る5぀の先行指暙

今週の結論。

8/11週は、劎働垂堎の冷え蟌みず゚ネルギヌの再加熱が、同じ週の䞭で正面からぶ぀かる。先週金曜の7月雇甚統蚈は非蟲業郚門雇甚者数が2.3䞇人の枛少で、垂堎は9月の利䞊げをほが半分たで割り匕いた。ずころが週明けの月曜、原油は5%跳ね、ドル円は159円台ぞ戻り、金は6月以来の高倀圏に乗せ、米10幎債利回りはむしろ䞊昇した。雇甚が匱いのに金利も物䟡も䞋がらない——この組み合わせを、氎曜のCPIず3日連続の囜債入札1,250億ドルが順番に詊す。今週、Fedの公匏カレンダヌに理事の講挔は䞀本も無い。動かすのはデヌタず需絊だけだ。

8月11日朝7時半日本時間時点のコア12指暙は、盎前の米囜垂堎の匕けを映しおいる。S&P 500は7,753.11で0.06%安、VIXは15.46ぞ3.76%䞊昇。米10幎債利回りは4.699%で0.84%䞊昇し、DXYは99.807、ドル円は159.28。動いたのは商品偎で、WTIは82.15ドルの5.08%高、金は4,451.10ドルの2.54%高。日経225先物は66,690で0.52%高。暗号資産は総じお䞋抌しし、BTCは63,965ドルで1.87%安、ETHは1,874.63ドルで2.77%安、ADAは0.192078ドルで3.06%安、NIGHTは0.01785081ドルで3.58%安。株がほが暪ばいのたた、原油・金・長期金利・ドルがそろっお䞊を向き、暗号資産だけが逆を向いた。

1確定むベント

今週は䞭倮銀行の䌚合が無い。7月28-29日䌚合の議事芁旚は来週8/19に出る。物䟡統蚈ず囜債の需絊が、金利を動かす担圓になる。

  • 8/12 2:00 JST米8/11 13:00 ET3幎債入札580億ドル。今週の入札3本の初日。
  • 8/12 21:30 JST米8:30 ET7月の米消費者物䟡指数。9月䌚合前に残る、雇甚統蚈ず䞊ぶ䞻芁デヌタ。
  • 8/13 2:00 JST米8/12 13:00 ET10幎債入札420億ドル。CPI発衚の4時間半埌に、同じ日の金利芳ぞ需絊が倀段を付ける。
  • 8/13 5:30 JST米8/12匕け埌Cisco決算2026䌚蚈幎床第4四半期。
  • 8/13 21:30 JST7月の米生産者物䟡指数。
  • 8/14 2:00 JST米8/13 13:00 ET30幎債入札250億ドル。
  • 8/14 5:30 JST米8/13匕け埌Applied Materials決算2026䌚蚈幎床第3四半期。
  • 8/14 21:30 JST7月の米小売売䞊高速報。

入札3本は合蚈1,250億ドル。8月15日に満期を迎える民間保有の䞭長期債963億ドルを借り換え、287億ドルの新芏資金を調達する。決枈は8月17日だ。CPIず10幎債入札が同じ日に䞊ぶ順序が、今週のカレンダヌで最も重い䞀点になる。

2垂堎予想・織り蟌み

7月の雇甚統蚈は、非蟲業郚門雇甚者数が2.3䞇人の枛少だった。垂堎予想は8.3䞇人の増加で、方向ごず倖れたこずになる。枛少の倧半は政府郚門の5.3䞇人枛で、小売や宿泊・飲食も匱かった。倱業率は4.2%から4.1%ぞ䞋がったが、これは職に就いた人が増えたからではなく、働くこずも探すこずもやめた人が増えた結果だ。平均時絊の前幎比は3.2%ぞ鈍化し、2021幎5月以来の䜎さになった。

この䞀本で、9月䌚合の織り蟌みは反転した。統蚈前は9月の利䞊げ確率が57%前埌だったが、発衚埌は43.9%たで萜ち、据え眮き確率は43.2%から60.4%ぞ䞊がったず報じられおいる。垂堎は「次は䞊」ずいう読みを、半分だけ取り䞋げた。

ただし金利は䞋がっおいない。米10幎債利回りは8/10に4.699%ぞ䞊昇した。利䞊げの確率が萜ちたのに長期金利が䞊がるずき、動いおいるのは政策金利の予想ではなく、期埅むンフレか、囜債を持぀こずぞの䞊乗せ分のどちらかだ。原油が5%䞊げ、金が2.5%䞊げ、ドルも䞊げた同じ日にこれが起きた以䞊、今のずころ䞡方が同時に効いおいるず読むのが玠盎だろう。

株はこの動きを無芖しおいる。S&P 500は0.06%安で、先週末の氎準をほが保った。VIXは15.46ぞ䞊がったが、氎準ずしおはただ䜎い。逆に、リスク資産の䞭で暗号資産だけが明確に䞋げた。BTCは64,000ドルを割り、ETH・ADA・NIGHTはそれぞれ2〜4%安。株が持ちこたえ、金ず原油が買われ、暗号資産が売られる配分は、「景気」でも「リスクオフ」でもなく、むンフレず通貚の偎を芋た配分だ。

3未確認・報道ベヌス

  • ホルムズ海峡。むランのアラグチ倖盞は日曜、制裁の緩和ず戊争賠償の支払いが無い限り海峡は閉じたたただず述べたず報じられおいる。オマヌンの仲介に぀いおは合意に近いずし぀぀、米偎の譲歩をめぐる隔たりが残るずいう。通航は8月4-6日で1日8〜15隻、玛争前の1日玄130隻の20分の1皋床ず䌝えられる。海峡は䞖界の石油䟛絊の玄5分の1が通る経路で、2月䞋旬の玛争開始以降、Brentは玄16%䞊昇したずされる。
  • 8/9、サりゞアラビア南西郚ゞザンの補油所で火灜が起きた。フヌシ掟の軍報道官がドロヌンによる攻撃を䞻匵し、圓局は鎮火・人的被害なしず発衚したず報じられおいる。凊理胜力は日量40䞇バレル。垂堎が織り蟌んだのは被害の確定ではなく、䟛絊が脅かされる地理の広がりのほうだ。
  • 8/10の原油5%高を「米むラン合意ぞの疑念」ず結び付ける説明は、垂堎関係者の解釈を含む報道ベヌスだ。亀枉が動けば倀動きは察称に戻り埗る。
  • CLARITY法。䞊院院内総務が8/8に採決ぞ向けた手続きを開始したず報じられ、実際の採決は䞊院が埩䌚する9月14日以降になる芋通しだずいう。可決には60祚が必芁で、8月䞭の採決は無い。
  • 9月䌚合の織り蟌み、決算の垂堎予想、原油の日䞭氎準はいずれも刻々ず動く。ここに眮いた数倀は先週末から月曜匕けたでの断面だ。

4䟡栌に効く経路

  • 7月CPI → 9月の据え眮き・利䞊げ織り蟌み → ç±³2幎債・DXY → 株・暗号資産
  • ホルムズの実通航ず補油所の皌働 → 原油 → 期埅むンフレ → 長期金利のむンフレ郚分
  • 入札3本の需芁 → 囜債保有の䞊乗せ分 → ç±³30幎債 → 株のバリュ゚ヌション
  • 雇甚の匱さ × 原油高 → 「緩められない枛速」→ 景気敏感株ず信甚スプレッド
  • ドル円159円 → 円を借りお他資産を買う取匕の持続か巻き戻し → 䞖界の流動性 → 暗号資産
  • CLARITY法の9月送り → 芏制の䞍確実性が幎内も残る → 暗号資産関連ぞの資金配分

5先行指暙 Watch

  • 7月CPI8/12 21:30 JST枬っおいるのは7月の䟡栌で、8/9の補油所火灜も8/10の原油急隰も入っおいない。今週の数字が匱くおも、それは「ホルムズが条件を積み増す前」の断面だ。垂堎が匱さを玠盎に買うか、8月分ぞの持ち越しを譊戒しお買えないかで、反応は割れる
  • 10幎債入札8/13 2:00 JSTCPIの4時間半埌。応札の厚みが萜ちるか、萜札利回りが盎前の垂堎実勢より高く付くかで、金利䜎䞋の持続力が枬れる。CPIが匱くおも入札が匱ければ、長期金利は䞋がらない
  • ç±³10幎債4.699%雇甚の匱さを反映しお4.6%台ぞ戻るか、原油ずずもに4.7%台を固めるか。前者なら金利の䞻圹は政策予想、埌者ならむンフレず需絊だ
  • WTI 82.15ドルホルムズは声明ではなく通航隻数で確認する。80ドル割れなら8月分のむンフレ懞念は埌退し、85ドル超えなら7月CPIの意味が薄れる
  • ドル円159.28157円台ぞ戻れば先週の流れが生きおいる。160円台に乗せれば別の局面に入る
  • 金4,451.10ドル長期金利の䞊昇ず同時に䞊がる状態が続くなら、買われおいる理由は実質金利ではなく通貚の基盀そのものぞの譊戒だ
  • S&P 500 7,753.11 / VIX 15.46株だけが今週の材料を織り蟌んでいない。CPIず入札3本を越えられるか
  • BTC 63,965ドル / ETH 1,874.63ドル / ADA 0.192078ドル株が暪ばいで暗号資産だけが䞋げる構図が続くか、CPIで解けるか

【今週の分岐】

Base scenario: CPIは垂堎予想の近蟺に収たり、9月据え眮きの織り蟌みが維持される。入札3本は無難に消化され、米10幎債は4.6〜4.7%のレンゞを出ない。原油はホルムズ埅ちで80ドル台前半、ドル円は158〜160円で萜ち着く。株は先週末の氎準を保ち、暗号資産は䞋抌しの埌に暪ばいぞ戻る。

Risk scenario: CPIが䞊振れ、原油高が8月分ぞの持ち越しを意識させる。同じ日の10幎債入札が匱く、30幎債たで需芁が现る。「利䞊げはできないが金利は䞋がらない」が長期金利の偎で確定し、株のバリュ゚ヌションが盎撃される。ここにホルムズ亀枉の決裂か新たな補油所被害が重なれば、雇甚の匱さず物䟡の匷さが同時に来る、最も扱いにくい組み合わせになる。

Alt scenario: CPIが䞋振れ、雇甚の匱さず敎合する。9月据え眮きが固たり、長期金利が䜎䞋しお入札にも远い颚が吹く。オマヌンの仲介が動いお原油が80ドルを割れれば、むンフレの経路そのものが现る。金利䜎䞋ずドル安が同時に来る局面では、出遅れおいた暗号資産に資金が戻る番になる。

今週の芋方。

先週の雇甚統蚈は、Fedの利䞊げ路線を半分だけ倖した。半分しか倖れなかったのは、物䟡の偎がただ答えおいないからだ。今週、その答えの䞀぀が氎曜に出る。ただしそれは7月を枬った数字で、海峡が閉じたたた条件を積み増され、補油所が燃えた8月は入っおいない。垂堎は同じ日の午埌、420億ドルの10幎債にその読みの倀段を付ける。䞭銀の声が䞀぀も無い週に金利が䞋がるのか、䞋がらないのか——今週はそこに尜きる。

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