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📡 Signal｜米10月の生産者物価、前年比6.5%で2022年11月以来の伸び
米10月の PPI は前年比6.5%で2022年11月以来の伸び。ただ前月比は0.3%に鈍り、除く指数の前年比は4.9%に下がった。
米労働省労働統計局 (BLS) は11月13日、10月の生産者物価指数 (PPI) を公表した。最終需要の物価は前年同月比6.5%上がり、2022年11月の7.4%以来の伸びになった。9月の6.3%から加速した。
BLS — 生産者物価指数 2026年10月分 (USDL 26-1687・前年比6.5%は2022年11月以来)Bureau of Labor Statistics
ただし前月比は0.3%で、9月の1.4%から大きく鈍った。前年比の数字は、9月までの急な上げが積み上がった結果で、10月の1か月で物価の上げが強まったわけではない。初期報は13日の速報で伝えた。
前年比を押し上げたのはモノの値段
最終需要のうち、モノ (財) は前年比10.2%上がった。BLS によると2022年10月の10.5%以来の伸びだ。前月比では0.5%で、9月の2.5%から落ち着いた。
10月のモノの値上がりで目立ったのは基礎有機化学品で、前月比3.9%上がった。食品は1.3%上がり、エネルギーは0.1%下がった。ディーゼル燃料は7.9%下がっている。
サービスは前月比0.2%上がり、5か月連続の上昇になった。上げの8割超はトラック貨物輸送 (前月比3.9%) によるもので、流通業者のマージンは0.2%縮んだ。
変動の大きい品目を除くと伸びは鈍った
食品・エネルギー・流通サービスを除いた指数は前月比0.5%で、9月と同じだった。前年比は4.9%で、9月の5.0%からわずかに下がった。
前年比の見出しは加速、変動の大きい品目を除いた前年比は減速と、2つの数字が逆を向いた。生産段階の値上がりは、化学品と運送費という原材料と物流のコストに集まっている。企業がこれを店頭の値段に移すかどうかは、まだ見えていない。
12月の利上げ判断の材料に加わる
PPI は、FRB (米連邦準備制度理事会) が重視する個人消費支出 (PCE) 物価の一部の項目を推計する材料になる。11日に出た10月の消費者物価 (CPI) は、コアが3か月連続で前月比0.3%上がった (11月11日の記事)。12日時点の CME FedWatch では12月の利上げ確率が100%だった (11月12日の記事)。
13日には NY 連銀のウィリアムズ総裁が追加利上げに「まだやるべきこと」があると述べた (11月13日の記事)。生産段階の前年比6.5%は、利上げを支持する側の材料になる。一方で前月比の鈍化と、除く指数の前年比の低下は、0.5%幅の大きな利上げまでは急がせない材料として読める。
次に見るもの
最初の確認先は、12月8〜9日の FOMC だ。声明は米東部時間9日午後 (日本時間10日早朝) に出る。利上げ幅と、声明が生産段階の物価に触れるかを見る。
その次は、BLS が12月15日 (米東部時間午前8時30分) に出す11月の PPI だ。前月比が0.3%前後にとどまれば、前年比6%台の伸びは9月までの積み上がりだったと確かめられる。
ことば
- 生産者物価指数 (PPI) — 企業どうしで売り買いされるモノとサービスの値段を測る指数。米国では BLS が毎月出す。最終需要の指数は、消費・投資・輸出に回る段階の値段を指す。
- 最終需要 — 個人消費、企業の設備投資、政府の購入、輸出に向かう段階のこと。原材料や部品のような中間の段階は含まない。PPI の見出しの数字はこの段階を使う。
- 流通サービス (trade services) — 卸売業者や小売業者が受け取るマージンの変化を測る項目。月ごとの振れが大きいため、食品・エネルギーとあわせて除いた指数が基調の目安に使われる。
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