📡 Signal｜米10月CPI、コアは3か月連続0.3%上昇

米労働統計局 (BLS) が11月10日に発表した10月の消費者物価指数 (CPI) は、季節調整済みで前月比0.4%上昇した。食品とエネルギーを除くコア指数は0.3%上昇で、8月・9月に続いて3か月連続の0.3%になった。Bloomberg によると、コアの市場予想は0.2%だった。

FRB の次の会合は12月8〜9日で、11月分の CPI はその翌日の12月10日に出る。10月分は会合前に出る最後の CPI で、その数字が予想を一段上回った。LiveMakers は発表直後に 総合の速報 と コアの速報 を出している。

ガソリンが落ち着いても、コアは下がらない

9月の総合は0.6%上昇で、その主因はエネルギーだった。ガソリンは9月に9.1%上がったが、10月は1.0%の上昇にとどまり、エネルギー全体も5.2%から0.7%へ鈍った。総合の伸びが0.6%から0.4%へ下がったのは、ほぼこの分だ。

一方でコアの0.3%は動いていない。中身を見ると、住居費が0.3%、医療が0.3%、自動車保険が0.7%、航空運賃が0.4%上がった。BLS は、娯楽や家具・家事用品、教育も上昇した項目に挙げている。下がったのは中古車 (1.2%下落) と通信などごく一部だった。エネルギーの波が引いたあとに残った0.3%は、サービスを中心に幅広い品目で値上がりが続いた結果だ。

食品も9月の横ばいから0.5%上昇に転じた。家計が毎週目にする値札は、10月にむしろ上がる側へ動いた。

前年比の数字が無い理由

10月分には、前年同月比の上昇率が載っていない。2025年10月は政府の予算が失効した期間で、BLS はその月の調査データを集めていない。比べる相手の月が欠けているため、BLS は前年比を公表できないと説明している。

この欠落は、読み手の見方にも影響する。物価の勢いを測る手がかりが前月比に寄るぶん、0.3%が3か月並んだことの重みが大きくなる。年率に直せば3%台後半のペースで、FRB の目標の2%からは遠い。

12月会合への距離

FRB は9月16日に政策金利の誘導目標を0.25%引き上げて3.75〜4.00%とし、10月28日の会合では据え置いた。その会合では2人が利上げを求めて反対した (FOMC の据え置きと反対2票)。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁も、追加の利上げを予想していた (デイリー総裁の発言)。

そこへ予想を上回るコアが出た。ロイターは発表後、市場で12月に0.5%幅の利上げを見込む観測が浮上したと伝えた。会合までに出る物価の数字は、これが最後になる。

次に見るもの

確認先は12月8〜9日の FOMC の声明と、同時に出る政策金利の見通し (ドット・チャート) だ。利上げの幅が0.25%か0.5%か、反対票が何票出るかで、10月のコア0.3%がどう受け止められたかが分かる。そのうえで、会合の翌日の12月10日 (日本時間同日夜) に BLS が出す11月分の CPI で、コアが4か月目の0.3%になるかを見る。

ことば

• コア CPI — 値動きの大きい食品とエネルギーを除いた消費者物価指数。天候や原油の一時的な振れをならし、物価の基調を見るために使われ、FRB の判断材料として重視される。
• 前月比と前年比 — 前月比は直近1か月の変化、前年比は1年前の同じ月との比較。2025年10月の調査が欠けたため、今回の10月分は前年比が出せず、前月比だけが手がかりになっている。
• ドット・チャート — FOMC の参加者それぞれが、適切と考える将来の政策金利を点で示した図。3・6・9・12月の会合で公表され、利上げや利下げの道筋についての見方の分布が分かる。

🔗 一次ソース

• 米労働統計局 (BLS) — 消費者物価指数 2026年10月分 (11月10日発表・前年比を公表できない理由と11月分の発表日を含む)Bureau of Labor Statistics
• Bloomberg 日本語版の X — コア指数の市場予想0.2%
• 日本経済新聞の X — 10月の前月比0.4%上昇・前年比は公表せず
• ロイター日本語版の X — 12月の0.5%利上げ観測