12 Indicators: Weekend
🔬 週末マーケット｜12指標
米国の2年債利回りは前週末の4.51%から1週間で37bp上げて4.88%、10年債は5.15%になった。期待インフレの部分はほぼ動かず、上げたのは実質の利回りだった。
米国の2年債利回りは前週末の4.51%から4.88%へ37bp、10年債は4.86%から5.15%へ29bp上げた。名目から実質を引いた期待インフレの部分は、5年も10年も1bpしか動いていない。
BTCは前週末比-9.98%の$68,194で7万ドルを割り、ETHは-13.50%の$1,925.4で2,000ドルを割った。金連動先物も-4.70%の$3,875.1まで下げた。
同じ1週間に、S&P 500連動先物は+1.78%、日経225連動先物は+4.21%上げた。
今週の金利の上げは、物価の見通しではなく実質の利回りが担った。10月の消費者物価が前月比0.4%、生産者物価が前年比6.5%と出て、12月の利上げ幅が問われる側へ市場が移った。利回りを生まない資産が売られ、株価指数の連動先物は前週の急落から戻した。
同じ週、Nvidiaの最高経営責任者が辞任し、Coinbaseは米国の信託銀行の正式認可を得た。値段と制度が別々の向きに動いた1週間を、12指標で記録する。
【週末12指標】
数値は日本時間2026年11月14日06:35に確定した週末レコードによる。1〜7・9・10・12はHyperliquidの先物（perp）の取得時点の価格で、カッコ内は24時間比（前日終値比ではない）。株価指数・Coinbase株・ユーロ・金・原油は、原資産に連動する先物の値である。8のUSD/JPYは欧州中央銀行（ECB）の参照レートから算出した11月13日の値、11の米10年金利は米財務省が11月13日分として公表した利回りで、カッコ内はどちらも前の公表日との比較。前週末比は11月7日の週末レコードとの比較。
1｜BTC
$68,194（-4.73%）
前週末比-9.98%（前週末$75,750.8）。7つの朝のうち6つで下げ、11月13日の朝に$71,541、今朝さらに$3,347下げて7万ドルを割った。10月4日以降の朝で最も低く、10月6日の朝の$85,878からは20.6%下げている。CoinDeskによると13日の取引で一時$67,770を付け、8月19日以来の安さになった。
2｜ETH
$1,925.4（-4.64%）
前週末比-13.50%（前週末$2,225.9）。11月10日の朝に-4.02%、11日の朝に-3.10%とBTCより大きく下げ、今朝は10月4日以降の朝で初めて2,000ドルを割った。10月6日の朝の$2,715.6からは29.1%下げている。
3｜Coinbase（COIN 連動先物）
$126.22（-3.74%）
前週末比-6.16%（前週末$134.51）。米国の暗号資産取引所Coinbase Globalの株価に連動する先物の値。今朝の値は10月4日以降の朝で最も低い。それでも週の下げはBTC・ETHより小さく、前週末比でBTC・ETHより深く下げる形は4週で止まった。10月6日の朝の$187.97からは32.9%下げている。
4｜S&P 500 連動先物
7,512.8（-1.11%）
前週末比+1.78%（前週末7,381.7）。11月10日の朝に+2.35%で7,550.4へ戻し、12日の朝に7,618.3まで上げた。6日の朝の7,351.6からの戻りを、今朝の-1.11%で一部返した。
5｜米テック100 連動先物
27,686（-2.18%）
前週末比+2.61%（前週末26,981）。11月10日の朝に+3.85%で27,896、12日の朝に28,347まで戻した。Nvidiaの辞任が伝わった週でも27,000の上を保ったが、今朝は12指標の株価指数3本で最も大きく下げた。
6｜日経225 連動先物
60,604（-1.11%）
前週末比+4.21%（前週末58,158）。11月10日の朝に+4.76%で60,891と60,000の上へ戻り、12日の朝に61,921まで上げた。株価指数の先物3本で週の上げが最も大きい。円が1週間で1.06%下げた週の上げである。
7｜EUR/USD
1.1028（-0.29%）
前週末比-1.07%（前週末1.1147）。11月10日の朝の1.1227から4朝続けて下げ、今朝は10月4日以降の朝で最も低い。1.10まで0.0028の位置にある。
8｜USD/JPY
159.998円（11月13日・前営業日比+0.19%）
前週末比+1.06%の円安（前週末158.325円）。参照レートの日付で並べると、9日157.947円、10日158.177円、11日159.234円、12日159.697円、13日159.998円で、4日続けて円安に進んだ。10月2日分以降で最も円安の水準で、160円まで0.002円を残す。
9｜金
$3,875.1（-0.13%）
前週末比-4.70%（前週末$4,066.3）。11月10日の朝に+1.97%で$4,141.3まで上げたのち、4朝続けて下げた。今朝の値は昨日の朝の$3,876.9を1.8ドル下回り、10月4日以降の朝で最も低い。先週の上げをすべて返した。
10｜WTI 原油
$87.794（+0.06%）
前週末比-2.60%（前週末$90.137）。11月9日の朝に90ドルを割り、10日の朝に-4.26%で86ドル台へ下げ、12日の朝に$85.394まで下げてから、13日の朝に+2.61%戻した。12の外のブレント原油連動先物は$93.624（+0.01%）で、前週末の$97.24から3.72%下げた。ブレントとWTIの差は7.10ドルから5.83ドルへ縮んだ。
11｜米10年金利
5.15%（11月13日・前営業日比+5bp）
前週末比+29bp（+5.97%・前週末4.86%）。9日4.88%、10日4.98%、11日は退役軍人の日で公表がなく、12日5.10%、13日5.15%と上げ続けた。10月19日の5.15%に並び、10月14日の5.19%以来の高さ。2年債は同じ週に37bp上げて4.88%で、9月30日以来の高さになった。
12｜BTC ボラティリティ（BVIV）
42.483（+1.53%）
前週末比+2.57%（前週末41.418）。BTCのオプション価格から算出される先行きの変動率の指数（BVIV）に連動する先物の値。9日の朝に43.149まで上げたのち41台へ戻り、今朝は42台。BTCが1週間で1割下げても、変動への備えは9日の朝の水準に届いていない。
【主要アルトコイン20】
20銘柄中 2上昇・18下落・0横ばい｜中央値 -2.27%｜BTC より強い 19銘柄・ETH より強い 19銘柄
1．BNB $631.15（-3.82%）
2．XRP $1.01（-3.10%）
3．SOL $79.14（-2.92%）
4．TRX $0.3124（-0.96%）
5．ZEC $935.36（-1.86%）
6．HYPE $72.18（+0.19%）
7．DOGE $0.0646（-2.63%）
8．XMR $531.52（-2.20%）
9．LINK $9.86（-2.34%）
10．ADA $0.1683（-3.32%）
11．XLM $0.1466（-1.60%）
12．NEAR $3.48（+1.46%）
13．BCH $222.61（-1.42%）
14．LTC $49.33（-1.66%）
15．CC $0.0856（-4.52%）
16．UNI $5.73（-5.06%）
17．AVAX $8.31（-0.38%）
18．SUI $0.7967（-1.18%）
19．GRAM $1.11（-2.59%）
20．HBAR $0.0618（-3.04%）
今朝の24時間は2銘柄だけが上げ、中央値は-2.27%で、BTCとETHはどちらもほぼすべての銘柄より弱い。前週末の朝と比べると、上げたのはGRAM（+1.05%）だけで、中央値は約-9.0%。BTCより下げが小さい銘柄は13、ETHより小さい銘柄は15ある。AVAX（-0.52%）とTRX（-1.90%）は週の下げを小さくとどめ、ZEC（-29.36%）、UNI（-16.63%）、BCH（-15.24%）は大きく下げた。
【日米の長期金利】
米国は、1年から30年までの利回りがそろって20bpを超えて上がり、2年債の上げが最も大きかった。
米財務省の日次利回りで11月6日と11月13日を並べる。1年債4.33%→4.65%、2年債4.51%→4.88%、3年債4.59%→4.92%、5年債4.64%→4.98%、7年債4.74%→5.05%、10年債4.86%→5.15%、20年債5.29%→5.52%、30年債5.26%→5.47%。2年と10年の差は35bpから27bpへ縮んだ。
中身は実質の利回りである。実質利回りは5年が2.35%から2.68%へ33bp、10年が2.63%から2.91%へ28bp上がり、10年は10月9日の2.91%に並んだ。名目から実質を引いた期待インフレの部分は、5年が2.29%ポイントから2.30%ポイント、10年が2.23%ポイントから2.24%ポイントと、どちらも1bpしか動いていない。先週は期待インフレの部分が縮んで名目が下がった。今週はその部分が止まったまま、実質の利回りだけが上がった。
日を追うと、上げは10日と12日に集中した。10日、FRBのウォラー理事はロンドンの講演で、12月の会合での0.25%ポイントの利上げを自身の想定とし、10月の消費者物価のコアが0.3%前後かそれ以上なら0.5%ポイントの利上げを考えるべきだと述べた。その数時間後に米労働統計局が公表した10月の消費者物価は、総合が前月比0.4%、食品とエネルギーを除くコアが0.3%の上げで、コアの0.3%は3か月続いた。2025年10月の調査が行われなかったため、前年比の多くは公表されていない。この日、2年債は17bp、10年債は10bp上げた。13日に公表された10月の生産者物価は、最終需要で前月比0.3%、前年比6.5%上げ、前年比は2022年11月の7.4%以来の大きさだった。
日本は、6日に大きく下げ、その後に戻した。
財務省の国債金利情報で11月5日と11月12日を並べる。1年債1.658%→1.653%、2年債1.860%→1.857%、5年債2.210%→2.209%、7年債2.396%→2.423%、10年債2.806%→2.841%、20年債3.640%→3.698%、30年債3.915%→3.974%、40年債3.929%→4.006%。10年は6日に1日で11.0bp下げて2.696%と6月30日の2.69%以来の低さになり、そこから4日続けて上げた。米国の物価の公表をはさんだ11日に、10年は9.2bp、40年は3.3bp上げ、40年は4.029%と10月20日以来の4%台に乗せた。
10日の30年利付国債（第92回）の入札は、価格競争入札の応募額1兆5,126億円に対して募入決定額4,507億円で、募入平均利回りは3.847%、募入最高利回りは3.871%だった。
金利差は、10年で2.054%ポイント（米11月6日4.86%と日本11月5日2.806%）から2.309%ポイント（米11月13日5.15%と日本11月12日2.841%）へ25.5bp、2年で2.650%ポイント（米4.51%と日本1.860%）から3.023%ポイント（米4.88%と日本1.857%）へ37.3bp広がった。日本の短い利回りはほとんど動かず、差の広がりはほぼ米国の上げの分である。円は同じ週に1.06%下げ、160円の手前まで進んだ。
【12指標の読み方】
今週の12指標は、利回りを持つ資産と持たない資産の間で分かれた。
米国債の実質の利回りが1週間で30bp前後上がると、利子を生まない資産を持つ費用がそのぶん重くなる。金は-4.70%、BTCは-9.98%、ETHは-13.50%で、3つとも今朝が10月4日以降の朝の最安になった。ドルは円に対して160円の手前まで、ユーロに対して1.1028まで買われ、金利とドルが同じ向きに動いた。
株価指数の連動先物は、同じ金利の上げのなかで週を通して上げた。S&P 500は+1.78%、米テック100は+2.61%、日経225は+4.21%で、前週6日の朝の急落から戻した分が大きい。株は前週の下げの戻しと金利の上げを同時に抱えており、今朝の米テック100の-2.18%はその重さが出た朝だった。
株の週の後半には、AI投資の資金の出し手の側で大きな出来事があった。Nvidiaは12日、ジェンスン・フアン氏が社長・最高経営責任者・取締役を即日辞任し、最高財務責任者のコレット・クレス氏が暫定の最高経営責任者を兼ねると米証券取引委員会への提出書類で公表した。米テック100の連動先物は12日の朝に28,347まで戻していたが、その後の2朝で661下げた。
原油は株と別の動きをした。WTIは週の前半に85ドル台まで下げ、13日の朝に+2.61%戻した。原油が下げた週の前半にも米国の利回りは上がっており、今週の金利の上げは原油の値段からは説明できない。
先週この欄が挙げた5つの観測点の答えを置く。米国の10月の消費者物価は前月比0.4%、コア0.3%で、2025年10月の調査が無かったため総合の前年比は公表されなかった。5年の期待インフレの部分は2.29%ポイントから2.30%ポイントでほぼ動かず、2年債は4.51%から4.88%へ上げた。米10年は5日の4.84%を割らず、10日に4.98%、12日に5%を超えた。日本の30年債は入札の日に3.935%、翌11日に3.99%と4日の3.979%を超えたが、4%には届かなかった。米テック100の連動先物は27,000の上へ、日経225の連動先物は60,000の上へ戻した。WTIの連動先物は90ドルを保てず、ブレントも100ドルの上へ戻らなかった。
【暗号資産の分岐】
今週の暗号資産は、値段が金利に押される一方で、米国の金融の制度の側では取り込みが進んだ。
値段の側の先頭はBTCとETHだった。CoinDeskは13日、BTCが一時$67,770まで下げ、24時間の清算が16億4,000万ドルに達して、その9割近くが値上がりに賭けた持ち高だったと伝えた。同じ記事は、ドル指数が103を超えて2025年4月以来の高さになったとする。主要アルトコイン20の中央値の週の下げは約-9.0%で、BTCの-9.98%より小さく、ETHの-13.50%は20銘柄のうち15銘柄より深い。
制度の側では、Coinbaseが9日、米通貨監督庁（OCC）から信託銀行Coinbase National Trust Companyの設立の最終承認を前の週の金曜に受けたと公表した。暗号資産の保管の事業を、連邦の規制の枠組みのもとで広げられるようになる。同じ9日、Ava LabsはNYSEが24時間取引を予定するトークン化証券の場の清算と決済にAvalancheの技術を選んだと発表したとThe Blockが伝えた。場の開始は規制当局の承認を前提にしている。
値段に跡が残ったのは2か所である。AVAXは前週末比-0.52%とGRAMに次いで20銘柄で2番目に強く、Coinbase連動先物の-6.16%はBTCの-9.98%より小さかった。前週末比でCoinbaseがBTC・ETHより深く下げる形は、4週続いたのち今週で止まった。反対に、先週NU7の有効化で上げたZECは-29.36%と20銘柄で最も大きく下げ、自前の節目で付いた上げは1週間でほぼ消えた。
先週この欄は、BTCが$75,750.8をさらに割るか、$80,106.5の上へ戻るか、BVIVが42.739を超えるかを分かれ目に挙げた。BTCは$68,194まで割り、BVIVは9日の朝に43.149と一度超えたが、今朝は42.483に戻っている。値段は1割下げ、変動への備えは2.6%しか膨らんでいない。7万ドルの上へ戻るか、13日の取引の安値の$67,770を割るか、BVIVが43.149を超えるかが、来週の暗号資産の分かれ目になる。
🛰️【補助シグナル｜サテライト】
Private Markets・RWA｜英国・シンガポール・タイの中央銀行は13日、異なる通貨の為替の取引を、中央銀行の即時決済の仕組みと分散台帳を使う決済の仕組みにまたがって同時に決済する試験（Project Meridian FX APAC）の結果を公表した。シンガポール金融管理局の発表は、技術の違う中央銀行のシステムの間でも同時の決済ができ、決済のリスクを減らせることを示したとする。トークン化した資産の受け渡しを支える決済の器づくりが、取引所に続いて中央銀行の層でも進んだ。
AI Capital Cycle｜Nvidiaの辞任と同じ週に、Anthropicは10日、株式の新規公開に向けたロードショーを始めたと公表した。8億2,500万株を売り出し、仮条件は1株70〜78ドル、Nasdaqへの上場を申請している。AI投資の大きな出し手の首脳が交代した直後に、AIの開発企業が市場から資金を集める順番が来た。
【SITIONの見方】
今週の主題は、金利の上げが実質の利回りから来て、利回りを持たない資産がまとめて売られたことだ。
期待インフレの部分は1bpしか動かず、実質の利回りが30bp前後上がった。物価の数字は、物価そのものの見通しより、FRBの次の一手の大きさとして読まれた。ウォラー理事が0.5%ポイントの利上げに触れた日に、2年債が最も大きく上げたことがそれを示す。
その費用を最も重く受けたのは、利子を生まない資産だった。金とBTCとETHは同じ週に10月4日以降の朝の最安を付け、BTCは金の2倍以上、ETHは3倍近い割合で下げた。暗号資産は今週、割引率の上げに最も敏感な資産として値が付いた。
ただ、制度の側の動きは値段と同じ速度では進まない。連邦の信託銀行の認可と、取引所の決済に使う台帳の選定は、値段が1割下げた週に決まった。Coinbase連動先物の下げがBTCより小さかったのは、この2つの層の違いが株価に出た小さな跡と読める。来週は、金利がもう一段上がるのか、それとも株と暗号資産が金利の水準に慣れるのかを、日本のGDP、Nvidiaの決算、Anthropicの値決めで確かめる週になる。
来週見るべきポイントは5つ。
【1】日本の7〜9月期のGDP1次速報（11月16日）
内閣府の公表予定で、16日8時50分に出る。日本の10年債は12日に2.841%で、6日の2.696%から4日続けて上げた。数字を受けて10年が4日の2.855%を超えて2.9%を試すか、6日の2.696%へ戻るかを見る。円は160円の手前にあり、成長の数字と金利の向きが円の次の一歩も左右する。
【2】Nvidiaの8〜10月期決算（米国時間11月17日）
同社のIRの予定で、17日17時（米東部時間）、日本時間18日7時に第3四半期の決算を公表する。辞任のあと、暫定の最高経営責任者を兼ねるクレス氏が率いる最初の決算になる。米テック100の連動先物が12日の朝の28,347の上へ戻るか、27,000を割るかを見る。
【3】日本の20年利付国債の入札（11月18日）
財務省の11月の入札予定で、18日に20年利付国債を入札する。20年債は12日に3.698%で、10月29日の3.701%以来の高さにある。入札を受けて3.7%を超えるか、6日の3.599%へ近づくかを見る。40年債が4%台に乗ったあとの超長期の需要を測る場になる。
【4】Anthropicの新規公開の値決め
Anthropicは10日にロードショーを始め、仮条件を1株70〜78ドルとした。値段が78ドルの上で決まるか、70ドルを割るかで、Nvidiaの辞任のあとにAIの資金の出し手が残っているかを読む。
【5】USD/JPYの160円と米2年債（11月16〜20日）
ECBの参照レートから算出したUSD/JPYは13日に159.998円で、160円まで0.002円にある。参照レートで160円に乗るか、米2年債が4.88%から9月28日の4.92%を超えるかを見る。2年債が4.8%を割れば、今週の実質の利回りの上げが行きすぎだった読みに傾く。
今週は、米国の実質の利回りが30bp前後上がり、金とBTCとETHがそろって最安を付け、株価指数の連動先物は前週の急落から戻した週だった。
来週の答えが最も多く出るのは11月18日である。日本時間の朝7時にNvidiaの決算が出て、同じ日に財務省の20年債の入札が行われる。
🔗 一次ソース
- Hyperliquid（先物 perp の価格）app.hyperliquid.xyz
ECB 参照レート（USD/JPY は EUR/JPY÷EUR/USD で算出・11月13日 159.998円）European Central Bank- 米財務省「Daily Treasury Par Yield Curve Rates」（11月6日 1年4.33%・2年4.51%・3年4.59%・5年4.64%・7年4.74%・10年4.86%・20年5.29%・30年5.26%、11月9日 2年4.56%・10年4.88%、11月10日 2年4.73%・10年4.98%、11月12日 2年4.86%・10年5.10%、11月13日 1年4.65%・2年4.88%・3年4.92%・5年4.98%・7年5.05%・10年5.15%・20年5.52%・30年5.47%、9月28日 2年4.92%、9月30日 2年4.88%、10月14日 10年5.19%、10月19日 10年5.15%）home.treasury.gov
- 米財務省「Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates」（5年 11月6日2.35%・11月13日2.68%、10年 11月6日2.63%・11月13日2.91%、10月9日 10年2.91%）home.treasury.gov
米労働統計局「Consumer Price Index」（10月・総合 前月比0.4%・コア 前月比0.3%・2025年10月分の未調査により前年比の多くは非公表）Bureau of Labor Statistics- 米労働統計局「Producer Price Index」（10月・最終需要 前月比0.3% 前年比6.5%・2022年11月の7.4%以来）Bureau of Labor Statistics
FRB ウォラー理事の講演（2026年11月10日・12月会合の0.25%ポイントの利上げと0.5%ポイントの可能性）Board of Governors of the Federal Reserve System
財務省「国債金利情報」（11月5日 1年1.658%・2年1.860%・5年2.210%・7年2.396%・10年2.806%・20年3.640%・30年3.915%・40年3.929%、11月6日 10年2.696%・20年3.599%、11月10日 30年3.935%、11月11日 10年2.840%・30年3.990%・40年4.029%、11月12日 1年1.653%・2年1.857%・5年2.209%・7年2.423%・10年2.841%・20年3.698%・30年3.974%・40年4.006%。過去分の全期間データで10年は6月30日の2.69%、20年は10月29日の3.701%、40年は10月20日の4.002%）財務省- 財務省「30年利付国債（第92回）の入札結果」（2026年11月10日・応募額1兆5,126億円・募入決定額4,507億円・募入平均利回り3.847%・募入最高利回り3.871%） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/nyusatsu/resul20261110.htm
- 財務省「入札カレンダー：令和8年11月」（11月18日 20年利付国債） https://www.mof.go.jp/jgbs/auction/calendar/2611.htm
- 内閣府 経済社会総合研究所「公表予定」（2026年7-9月期の1次速報は11月16日8時50分） https://www.esri.cao.go.jp/jp/sna/kouhyou/kouhyou_top.html
- Coinbase「Coinbase launches National Trust Company」（2026年11月9日・OCCの最終承認） https://www.coinbase.com/blog/coinbase-launches-national-trust-company-with-federally-regulated-institutional-grade-custody-offering
- The Block（NYSEのトークン化証券の場の清算と決済にAvalanche） https://theblock.co/news/business/2026-11-09-nyse-settle-tokenized-stocks-avalanche-planned-24-7-market-436208
- CoinDesk（BTCが一時$67,770・24時間の清算16億4,000万ドル・ドル指数103超） https://www.coindesk.com/markets/2026/11/13/bitcoin-hits-12-week-low-as-dollar-rallies-on-interest-rate-outlook-liquidations-top-usd1-6-billion
- NVIDIA「NVIDIA Announces CEO Transition」（2026年11月12日・米証券取引委員会への提出書類） https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001045810/000104581026000082/nvidiaannouncesceotransiti.htm
- NVIDIA「Events & Presentations」（第3四半期決算は2026年11月17日17時・米東部時間） https://investor.nvidia.com/events-and-presentations/events-and-presentations/default.aspx
- Anthropic「Anthropic launches roadshow for proposed initial public offering」（2026年11月10日・8億2,500万株・仮条件70〜78ドル） https://www.anthropic.com/news/roadshow-launch
- シンガポール金融管理局「Project Meridian FX APAC」（2026年11月13日・英国・シンガポール・タイの中央銀行） https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2026/boe-mas-and-bot-complete-trial-of-synchronised-fx-settlement-across-different-currencies-and-systems
本稿は市場環境の解説であり、投資推奨ではない。数値は更新時刻・データ元により差が出る。
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