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📡 Signal｜米雇用16.5万人増、予想の倍以上 12月利上げ観測が強まる
10月の米雇用者数は16万5,000人増で、事前予想の2倍を超えた。8月と9月も上方修正され、12月の利上げの織り込みは7割台後半へ上がった。
米労働省の労働統計局 (BLS) は11月6日、10月の非農業部門の雇用者数が前月比16万5,000人増えたと発表した。事前予想は CNBC が引くダウ・ジョーンズの集計で5万9,000人、ロイターの集計で約6万5,000人で、どちらの2倍も超えた。失業率は4.1%だった。
米労働統計局 Employment Situation (2026年10月分) — 雇用者数、業種別、8月・9月の改定、失業率、時給、次回の発表日を確認Bureau of Labor Statistics
FRB (米連邦準備理事会) は9月に政策金利を0.25ポイント上げて3.75〜4.00%とし、いま市場が測っているのは次の利下げではなく次の利上げだ。強い雇用はその見方を補強し、12月の利上げの織り込みは発表の後に7割台後半へ上がった。初期報は6日の速報で、本稿は数字の中身と市場の反応を分けて見る。
伸びを支えた4つの業種と、2か月分の上方修正
BLS によると、増えたのは次の業種で、ほかの主要な業種はほとんど変わらなかった。
- 専門・ビジネスサービス: 7万人増
- 医療: 4万2,000人増
- 運輸・倉庫: 2万5,000人増
- 製造業: 1万9,000人増
過去12か月の月平均の増加は4万8,000人で、10月はその3倍を超える。前の2か月も書き換わった。8月は13万3,000人増から18万6,000人増へ、9月は2万9,000人増から6万人増へ改定され、合わせて8万4,000人増えた。夏の雇用の冷え込みは、最初の数字が見せていたほど深くなかったことになる。
失業率は前月の4.2%から4.1%へ下がったと報じられているが、BLS 自身は「ほとんど変わらず」と書く。失業者は710万人、労働参加率は61.9%で、こちらも同じ表現だ。平均時給は14セント (0.4%) 上がって38.00ドルになり、前年比では3.1%増えた。
金利とドルは上がり、株は銘柄で割れた
発表の後、米国債の利回りは短い年限を中心に上がった。CNBC によると、2年債は4.524%、10年債は4.868%、30年債は5.275%まで上昇した。ロイターによると、ドル指数は0.7%高の102.22だった。
利上げの見方の変化は大きい。CME の FedWatch で12月9日の会合の0.25ポイント利上げの確率は、CNBC の時点で前日の66%超から76%超へ、ロイターの時点では70%から78%へ上がった。
株式は前日の急落の後で売買が割れた。ロイターが伝えた取引の途中の時点で、ナスダックは1.7%高、S&P 500 は0.6%高、ダウは0.6%安だった。BTC は CoinDesk によると、発表の直後に7万5,800ドルと小幅に下げた。金利が上がる局面は利息を生まない資産に逆風で、株が戻す場面でも BTC が付いてこない形はその読みと合う。
強い数字の中の留保
ロイターは弱い部分も挙げている。経済的な理由で望まずにパートタイムで働く人は33万9,000人増えた。時給の3.1%増は物価の伸びを下回り、実質では賃金が減っている。働く人の数は増えたが、家計の手取りが増えた統計にはなっていない。
利上げを主張する側には材料が増え、家計には別の話になる。物価の伸びに賃金が追いつかないまま雇用だけが強ければ、利上げの理由は残り、ローンや住宅の金利は下がりにくい。
次に見るもの
12月9日の会合までに残る大きな材料は2つある。1つは来週の消費者物価指数と生産者物価指数で、CoinDesk はこの2つと株式の落ち着きのほうが FRB の判断に効くとみる。もう1つは12月4日午前8時30分 (米東部時間) に BLS が出す11月分の雇用統計で、10月の強さが一度きりか、そして10月の16万5,000人がどこまで改定されるかを見る。
ことば
- 非農業部門雇用者数 — 農業以外の事業所が雇う人の数を毎月数える統計。企業への調査で作られ、失業率とは別の調査から出る。翌月以降に改定されるので、最初の数字だけで判断しないほうがよい。
- CME FedWatch — 米シカゴの取引所 CME が、金利先物の価格から次回以降の利上げ・利下げの確率を計算して示す指標。FRB の予定を示すものではなく、あくまで市場の見方だ。
- 労働参加率 — 働く年齢の人口のうち、働いているか仕事を探している人の割合。低ければ、失業率が低くても働く人の土台は細い。
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