📡 Signal｜Aave V4 の預け入れ15億ドル超、外部集計では約12億ドル

分散型の貸し借りの仕組み Aave は10月26日、新しい版の Aave V4 への預け入れが 15 億ドルを超え、過去最高になったと公式の X で発表した。一方、外部の集計サイト DefiLlama の27日時点のデータで V4 の預け入れを数えると約 11.7 億ドルで、発表の数字とは開きがある。

どちらの数字でも、DefiLlama が3月末に集計を始めてから 7 か月で、V4 が 10 億ドル台に乗ったことは変わらない。伸びを支えたのは、イーサリアム本体に加え、9月に加わった新しいブロックチェーン Arc だった。

2 つの数字を並べる

DefiLlama は、貸し出しに回っていない残高 (TVL) と、借り出されている額を分けて公表している。27日時点の Aave V4 の値は次のとおりだ。

• 貸し出しに回っていない残高 (TVL) — 約 7.09 億ドル
• 借り出されている額 — 約 4.57 億ドル
• 合計 (預け入れの総額にあたる) — 約 11.66 億ドル

Aave の発表した 15 億ドル超とは 3 億ドル余りの差がある。Aave は発表で数字の内訳を示しておらず、集計の範囲や時点の違いによるものかは外からは確かめられない。読者が自分で確かめられるのは、DefiLlama の公開データの側だ。

伸びの速さはどちらの物差しでも同じ方向を指す。DefiLlama の TVL は、5月1日の約 2,600 万ドルから、7月1日に約 1.39 億ドル、9月1日に約 3.60 億ドル、10月1日に約 6.52 億ドルと増えてきた。

伸びの中身: イーサリアムと Arc

チェーン別に見ると、預け入れ (TVL と借り出し額の合計) の約 7 割はイーサリアム本体にある。

• イーサリアム — 約 8.09 億ドル
• Arc — 約 2.90 億ドル
• Avalanche — 約 0.50 億ドル
• Base — 約 0.18 億ドル

Arc は、ステーブルコイン USDC の発行体 Circle が手がけるブロックチェーンだ。DefiLlama のデータでは、V4 の Arc での集計は9月17日に始まり、1 か月余りで全体の 4 分の 1 近くを占めるまでになった。9月の TVL の急増はこの時期と重なる。Base での集計は10月25日に始まったばかりだ。

資産の内訳では、イーサリアムを預けて利回りを得るトークン (weETH・wstETH) と、ビットコインを他のチェーンで使うためのトークン (WBTC など)、ドル建てのステーブルコインとその利回り付きの版が上位に並ぶ。

ハブとスポークで、何が変わったか

Aave の開発者向け文書によると、V4 は「ハブとスポーク」の設計をとる。流動性ハブが資金と会計を一か所にまとめ、スポークと呼ぶ部品が、資産の種類やリスクの性格ごとに貸し借りを担う。ハブは各スポークに借りられる上限と預けられる上限を割り当てる。

V3 までは市場ごとに資金のプールが分かれていた。V4 では資金をハブに集めたまま、スポークを足したり外したりできる。新しい市場を作るたびに資金を移し替える必要がなく、リスクの高い市場はスポークの単位で切り離せる。新しいチェーンや新しい種類の担保を足しやすい作りが、Arc や Base への広がりの速さにも表れている。

V3 と比べた大きさ

それでも、V4 はまだ Aave 全体の一部だ。DefiLlama の27日時点で、Aave V3 の TVL は約 165 億ドル、借り出し額は約 115 億ドルで、預け入れの総額は約 280 億ドルになる。V4 の約 11.7 億ドルは V3 の約 4%、Aave の発表の 15 億ドルで計算しても 5% ほどにとどまる。

イーサリアム上の貸し借りの中心は、なお V3 にある。V4 の伸びは、資金が古い版から一斉に移っている動きではなく、新しいチェーンと新しい担保の受け皿として積み上がっている動きとして読むのが実態に近い。

次に見るもの

確認先は DefiLlama の Aave V4 のページだ。Arc と Base の預け入れがこの先も伸びるか、V3 との比率が 5% を超えるかが、V4 が受け皿から主役に移る目安になる。Aave の次の節目の発表の際には、同じ日付の DefiLlama の値と並べて見ると、2 つの数字の差が縮むかどうかも分かる。

ことば

• TVL (預かり資産残高) — DeFi のサービスに預けられ、まだ貸し出しに回っていない資産の額。DefiLlama は借り出された額を別に数えるため、預け入れの総額は TVL と借り出し額の合計になる。
• ハブとスポーク — 資金と会計を中心のハブに集め、個別の貸し借りを周辺のスポークが担う設計。資金を移さずに市場を追加でき、リスクを市場ごとに切り離せる。
• Arc — ステーブルコイン USDC の発行体 Circle が手がけるブロックチェーン。Aave V4 は9月にここでの集計が始まった。

🔗 一次ソース

• Aave 公式 X の発表 (10月26日・V4 の預け入れが 15 億ドルを超え過去最高)
• DefiLlama の Aave V4 のページ — 27日時点の TVL 約 7.09 億ドル・借り出し額約 4.57 億ドル、チェーン別の内訳と集計開始日、TVL の推移を確認defillama.com
• DefiLlama の Aave V3 のページ — 27日時点の TVL 約 165 億ドル・借り出し額約 115 億ドルを確認defillama.com
• Aave の開発者向け文書 (Aave v4) — ハブとスポークの設計を確認Aave Docs
• Circle の Arc の紹介ページcircle.com