📡 Signal｜VanEck の WBMO、ビットコインの目標比率は 2%

米運用会社 VanEck は10月27日に上場した資産配分 ETF「VanEck Wealth Builder ETF」(WBMO) について、ビットコインの目標比率を 2%、許容する幅を 1〜5% と公式の Q&A ページで示した。ビットコインは現物のビットコイン ETP (上場投資商品) を通じて持ち、直接は保有しない。

WBMO の上場を伝えた28日未明の Signal では、プレスリリースに配分の比率が書かれておらず「上場後の開示で確かめる」としていた。その数字が、運用会社自身の説明で先に出た。株と債券の配分表の中で、ビットコインに 2% という具体的な重さが与えられている。

報道を起点にした初期報は、28日朝の速報で出した。本稿では VanEck の Q&A ページで中身を確かめる。

2% は「デジタル資産」の枠として

Q&A によると、WBMO の中身は 4 つの資産クラスに分かれる。

• 株式 — 先進国・新興国の株に加え、競争優位の続く企業 (ワイドモート)・半導体・量子計算・防衛・プライベート市場関連の株
• 債券 — 期間の異なる米国債、投資適格の社債、格下げ債 (フォールン・エンジェル)、変動利付債、CLO、新興国のハイイールド債
• 実物資産 — 金、エネルギー収益、インフラ、ウラン、分散型の実物資産
• デジタル資産 — 少量のビットコイン

ビットコインは実物資産とは別の「デジタル資産」の枠に置かれ、目標 2%・幅 1〜5% と定められた。実物資産の枠は目標 7.5%・幅 4〜12% だ。金と同じ箱に入れず、独立した資産クラスとして比率を持たせている。

運用の組み替えは原則として四半期ごとで、相場の振れが大きい時は間でも売買する。目標の比率を決め、ずれを監視し、値動きに応じて削ったり足したりする 3 段階の手順だと Q&A は説明している。ビットコインの値が大きく動いて比率がずれれば、売り買いで目標の近くへ戻すことになる。

ビットコインを「目減りしにくい資産」の枠で読む

Q&A は、WBMO の配分を支える長期のテーマとして 4 つを挙げる。技術の変革、実物資産、「政策で供給を増やせない資産」(Debasement-minded)、債券の収益の分散だ。ビットコインは、このうち供給を政策で増やせない資産の考え方と重なる。

ビットコインの持ち方についても、Q&A ははっきり書いている。現物のビットコイン ETP を通じるので、投資家が財布や鍵を管理したり、暗号資産の交換所を使ったりする必要はない。ただし、ビットコインの ETP は 1940 年投資会社法の登録を受けた商品ではなく、値動きが大きく、大きく値を下げうると注意を添えている。WBMO 自体は 1940 年法の ETF で、年末の税務書類は通常の 1099 になる。

VanEck は自社の ETP を使う分野の例として、半導体や金と並んでビットコインを挙げている。どの ETP を組み入れるかは Q&A には書かれていない。

次に見るもの

確認先は VanEck の WBMO のファンドページに載る保有銘柄の一覧だ。上場直後の保有で、ビットコインの ETP が目標の 2% 前後に置かれているか、どの ETP が使われているかを見る。最初の四半期の組み替えの後に、比率が幅の中でどう動いたかも、同じページで確かめられる。

ことば

• 資産配分 ETF — 株・債券・実物資産などを決められた比率で組み合わせ、1 本で分散した配分を持てるようにした ETF。WBMO は他の ETF を組み入れる「ファンド・オブ・ファンズ」の形をとる。
• 現物ビットコイン ETP — ビットコインそのものを裏付けに持ち、その価格に連動するよう設計された上場投資商品。米国の現物ビットコイン ETF はこれにあたる。
• リバランス — 値動きで目標の比率からずれた配分を、売り買いで元の比率に戻すこと。上がった資産を売り、下がった資産を買う動きになる。

🔗 一次ソース

• VanEck の WBMO の Q&A ページ (10月27日・ビットコインの目標 2%・幅 1〜5%、実物資産の目標 7.5%、四半期ごとの組み替え)vaneck.com