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📡 Signal｜Formation、Solana 上のトークン化米国株の場を公告
SEC のイノベーション免除の下、許可制の AMM プールで FWDI・GLXY・EXOD を24時間売買する場。2027年初頭の開始予定。
Formation Securities は11月9日付の公告で、SEC のイノベーション免除の下、Solana 上でトークン化した米国株を売買する取引の場を運営すると届け出た。立ち上げ時に扱う予定の銘柄は Forward Industries (FWDI)、Galaxy Digital (GLXY)、Exodus Movement (EXOD) の3つで、Solana の公式 X は2027年初頭の開始予定と告知した。
同じ日に NYSE 関連の取引の場が決済の帳簿に Avalanche を選んだと発表され、免除の下では Canton Network 上の場が11月4日に最初の売買を成立させている。トークン化株の取引の場は、チェーンごとに設計の違う場が並ぶ段階に入った。初期報は11月9日の速報で伝えた。
公告に書かれた仕組み
公告は、免除の条件として取引の場が運営の前に出すことを求められている文書だ。読める範囲で、Formation の場は次のように動く。
- 運営者: Formation Securities LLC。デラウェア州の Valcrest, Inc. の完全子会社
- 売買の方式: 板 (注文の一覧) を持たず、許可されたウォレットだけが使える自動マーケットメーカー (AMM) の流動性プールで売買する。プールの仕組みは Orca から使用許諾を受けた契約コード
- 組み合わせ: トークン化株は、証券でない暗号資産かトークン化した MMF (マネー・マーケット・ファンド) と対にして売買する
- 時間: 24時間365日。原株の売買停止や値幅制限の情報は外部のデータ業者から取り込み、そのときはチェーン上で取引を止める
- 参加者: 個人と機関。本人確認、制裁リストの照合、ウォレットの審査を通った人だけ
- 自らは資産や秘密鍵を預からず、信用も供与しない
ウェブサイトは Superstate と Securitize をトークン化の提携先に挙げ、Anchorage、BitGo、Fireblocks を保管の提携先としている。
発行体が関わらない株は、異議の期間を待つ
公告によれば、Formation は発行体自身がトークン化した株と、発行体と無関係の業者がトークン化した株の両方を扱いうる。後者の場合、取引の場は発行体に通知を出し、期間内に異議が出なかったときだけ売買を始める。売買の前には、トークンが議決権、配当、残余財産への権利など、原株と同じ権利を持つことの証拠を確かめる。
この点は、OKXICE に発行体の異議が相次いでいる流れとつながる。立ち上げ時の3銘柄は、いずれも暗号資産の事業に近い上場企業で、Forward Industries はサイト上でトークン化した FWDI 株に前向きな談話を出している。最初の顔ぶれは、異議を出す理由が乏しい発行体から始まる。
同じ免除、異なる設計
免除の下で動き始めた場を並べると、設計の違いが見える。11月7日の記事で伝えた Canton Network 上の場は、許可された参加者だけが入る基盤で、最初の売買は事前に審査された業者どうしだった。NYSE 関連の場は売買の突き合わせを NYSE の既存の仕組みに任せ、決済の帳簿を Avalanche に置く。Formation は誰でも使える公開チェーンの Solana の上に、許可制のプールを載せる。
公開チェーンの上に場を置けば、トークン化株は Solana 上の他の資産と同じ財布で扱える。その代わりに、参加者の管理はウォレットの許可一覧と契約コードの権限に頼ることになる。公告は、契約コードの更新、停止、手数料、許可一覧の権限を Formation が持ち続けると明記している。株式の取引の場としての規律を、チェーン上の権限でどこまで担えるかが試される。
次に見るもの
確認先は Formation のウェブサイトに置かれる公告そのものだ。公告は銘柄や対の資産を足す前に更新すると書いており、2027年初頭の開始に向けて銘柄が増えるか、手数料の一覧がいつ載るかは、改訂版で確かめられる。SEC のイノベーション免除のページで、同じ免除を使う取引の場の数が増えていくかも並べて見る。
ことば
- イノベーション免除 — SEC が2026年9月に出した5年間の一時的な命令。条件を満たすブロックチェーン上の取引の場が、取引所としての登録なしにトークン化した米国株を扱える。運営の前に公告を出す義務がある。
- AMM (自動マーケットメーカー) — 売り手と買い手の注文を突き合わせる代わりに、プールに預けられた2つの資産の比率から価格を決めて売買する仕組み。Formation の場はこのプールを許可されたウォレットだけに開く。
🔗 一次ソース
