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📡 Signal｜シカゴ連銀グールズビー総裁、AI 投資による「需要の過熱」を懸念
シカゴ連銀のグールズビー総裁が10月の CPI を「ほとんど不穏」と評価。AI のデータセンター投資が招く需要の過熱を懸念し、12月は全選択肢を検討とした。
米シカゴ連銀のグールズビー総裁は11月10日、米公共放送 PBS のニュース番組のインタビューで、同日発表の10月の消費者物価指数 (CPI) を「またしても気がかりな、ほとんど不穏な内容だ」と評した。「現実のインフレの問題が進行している」と述べ、物価の上昇が経済全体の過熱へ広がり始めているとの懸念を示した (速報)。
グールズビー氏は、AI のデータセンター投資が需要を押し上げる「昔ながらの過熱」を口にした。AI への投資ブームは、株式市場の話題であると同時に、金利を押し上げる側の材料として中央銀行の議論に入ってきた。12月の連邦公開市場委員会 (FOMC) を前に、論点は利上げの幅に移っている。
「過熱」という言葉を選んだ
番組によると、10月の物価は前月比0.4%上がり、食品とエネルギーが押し上げた。住宅費は0.3%上がり、予想を上回った上昇の約3分の1を占めた。インフレ率は FRB の目標の2%を6年近く上回っている。
グールズビー氏は、サービスの物価が「下がってきていない」ことを懸念の中心に置いた。そのうえで、物価の上昇が個別の要因から「多くの品目の物価の全般的な過熱」へ広がりつつあると述べた。需要の側の原因として、AI のデータセンターへの支出を挙げ、「過剰な刺激による、昔ながらの需要の過熱」と表現した。
供給の側の要因も並べた。中東の戦争でエネルギー価格が上がり、関税が物の値段に与える影響は「もう薄れているはずだった」のに続いているという。大きな供給網の混乱は、理論が予想するよりはるかに長引くことが多いとも指摘した。
「一時的」という言葉への警戒
グールズビー氏がとくに強調したのは、物価の見通しへの波及だ。インフレが人々の物価の見通しに「組み込まれる」と、抑えるのが難しくなると述べた。「一時的」という言葉を聞いたら「首筋の毛が少し逆立つくらいでいい」とも語り、2021年に FRB がインフレを「一時的」とみて対応が遅れた経緯を思わせる言い方だ。
雇用については「かなり着実で安定している」とし、FRB の2つの使命のうち、雇用の側はうまくいっているが物価の側はそうではないと整理した。
12月の利上げ幅は明言せず
聞き手が、FRB のウォラー理事が12月の0.5%の利上げにも前向きだと述べたことを挙げると、グールズビー氏は先の会合について具体的に語るのは「好まない」とかわした。そのうえで「すべての選択肢が常に検討の対象だ」と述べ、「インフレを目標に戻さなければならず、いまは間違った方向に進んでいる」と続けた。
FRB の公表によると、グールズビー氏は2026年の FOMC で投票権を持たない。それでも会合の議論には加わり、地区連銀の総裁の発言は委員会の空気を映す。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁も8日に追加の利上げを予想しており (既報)、地区連銀の総裁の間で利上げを前提にした発言が続いている。焦点は利上げの有無から、0.25%か0.5%かという幅に移った。
次に見るもの
- 12月の FOMC の声明と経済見通し: 利上げの幅と、参加者の金利見通し (ドットチャート) で2027年の利上げの回数がどう描かれるか
- 12月の会合前に出る11月の CPI: サービスの物価の伸びが鈍るかどうかが、0.5%の利上げ論の強弱を決める
ことば
- 消費者物価指数 (CPI) — 米労働統計局が毎月公表する、家計が買う品物とサービスの値段の動きを示す指数。FRB の金融政策の判断に強く影響する。
- FOMC の投票権 — 連邦公開市場委員会で金利を決める投票は、FRB の理事7人とニューヨーク連銀総裁、ほかの地区連銀の総裁4人が1年ごとの持ち回りで行う。投票権のない総裁も議論には加わる。
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