📡 Signal｜英・シンガポール・タイの中銀、為替の同時決済を試験環境で実証

英中央銀行 (イングランド銀行)、シンガポール金融管理局 (MAS)、タイ中央銀行の 3 中銀は 11 月 13 日、外国為替取引の 2 つの通貨の支払いを同時に決済する共同試験「Project Meridian FX APAC」の報告書を公表した。仕組みの違う 3 つの試験用決済システムをつなぎ、両方の支払いが一緒に決済されるか、どちらも決済されないかのどちらかになる形を確かめた。

Project Meridian FX APAC: Policy Report (イングランド銀行・2026 年 11 月 13 日)bankofengland.co.uk

従来型の中銀決済システムとトークン型の台帳は、置き換えではなくつなぐ方向で共存の設計が進んでいる。第一報は 15 日の速報で伝えた。報告書を読むと、確かめられたのは各中銀の試験環境での動作で、2028 年に本番の同期機能を目指すと明言しているのは英中銀だけだと分かる。

口座型 1 つとトークン型 2 つを、1 本の取引でつなぐ

技術報告書によると、試験に使った 3 つの環境は作りがそれぞれ違う。

英中銀「Synchronisation Lab」 — 従来型の中央集権・口座型の RTGS (中銀が大口の支払いを 1 件ずつ即時に決済するシステム)
タイ中銀「Project SAN」 — トークン化した決済の試作システムに、相互接続の層を載せたもの
MAS「SGD Testnet」 — 参加者が自分のウォレットを管理する共有台帳型のトークンシステム (本番ではない構成で使用)

この 3 つの上に「同期オペレーター」を置いた。オペレーターは双方の決済指図を照合し、各システムで資金を押さえ、すべての支払いの準備がそろった時点で一斉に決済を指示する。試したのは 2 通貨を同時に交換する PvP 決済と、3 か国の取引を差し引きしてから払う多者間ネットの PvP 決済の 2 つだ。残高不足・口座番号の誤り・中銀システムの停止といった異常時には、全部の支払いを決済するか、全部を元に戻すように作られている。

為替取引には、自分の通貨を払ったのに相手の通貨が届かないという決済リスクがつきまとう。PvP はその穴をふさぐための仕組みで、今回の試験は、口座型の旧来システムとトークン型の新しい台帳が混ざった状態でもそれが組めることを示した。

資金を「押さえる」か「預かる」か — 報告書が引いた線

報告書が最も紙幅を割いたのは、オペレーターが誰のお金にどこまで触れるかだ。

基本形として想定するのは、資金を持たないオペレーターである。資金は参加者の口座に置いたまま「押さえる」(イヤマーク) だけにすれば、オペレーター自身が信用や流動性のリスクを抱えずに済む。英中銀とタイ中銀の環境では、資金を直接押さえることができた。

一方、MAS の環境では、オペレーターが専用のエスクロー口座を使い、資金を一時的に預かる形で同じ働きを再現した。報告書はこれを試験に固有のもので、同期の仕組みそのものに付きまとうものではないと位置づける。そのうえで、オペレーターが資金を保有・管理すると、保管・信用・流動性・顧客資産の保全・破綻時の扱いといった論点が生じると警告している。

差し引き決済にも注意書きがある。オペレーターの試作機は 3 システムをまたいで差し引き後の額を計算した。報告書は、これがオペレーターの役割を清算機関に近づけ、参加者の決済義務への責任を重くしうると書く。新しい台帳を足すほど、つなぐ役の責任の線引きが論点の中心になる。

2028 年に向かうのは英中銀、他の 2 中銀は約束していない

英中銀は自らの「ホールセール実験プログラム」のページで、本番の同期機能の提供を 2028 年の目標に向けて進めていると明記している。一方、今回の報告書は結論で、特定の実装の道筋や本番導入の約束を前提にしない分析だと断っている。MAS とタイ中銀が本番の仕組みにつなぐ約束はしていない。

試験はゼロから始まったものではない。国際決済銀行 (BIS) のイノベーション・ハブが英中銀、フランス銀行、ドイツ連邦銀行、イタリア銀行、欧州中央銀行と行った「Project Meridian FX」で、RTGS どうし、RTGS と新しい台帳を為替取引でつなげることを先に示していた。APAC 版はその枠組みを欧州の外へ広げ、2025 年 11 月 13 日の 3 中銀の共同発表から 1 年で報告書にたどり着いた。オーストラリア準備銀行とフィリピン中央銀行もオブザーバーとして加わり、法律・規制・監督面の分析に関わった。

報告書は、本番に進む前に詰めるべき論点を 3 段に分けて挙げる。

国内: 誰が接続できるかと、その保証。規制の範囲と監督。各システムの稼働時間をどう合わせるか
国境を越える部分: 統治と責任の所在。法的な確実性
国際: 共通の原則。データと相互運用の取り決め

次に見るもの

確認先は英中銀の「ホールセール実験プログラム」のページだ。2028 年の稼働目標に向けて、英中銀が同期機能の接続条件 (誰がつなげるか・資金を押さえる方式を必須にするか) を示す文書はここに載る。あわせて、MAS の SGD Testnet とタイ中銀の Project SAN が、預かりなしで資金を押さえる機能を備えるかを見る。2 つのトークン型の台帳がそこまで揃えば、3 か国の線は試験から本番の設計に近づく。

ことば

同期オペレーター — 複数の決済システムにまたがる取引で、指図の照合と資金の確保を見届け、全部の支払いを同時に決済させる調整役。自らは資金を持たないのが前提で、その線を守れるかが今回の報告書の中心の論点になった。
PvP (Payment versus Payment) — 2 つの通貨の支払いを同時に行い、片方だけが決済される事態をなくす方式。今回は、仕組みの違うシステムをまたいで組めるかが試された。
イヤマーク — 資金を相手に移さず、参加者の口座に置いたまま使い道を押さえておくこと。預かり (エスクロー) と違って持ち主が変わらないため、つなぐ役が破綻や信用のリスクを抱えずに済む。

🔗 一次ソース

口座型 1 つとトークン型 2 つを、1 本の取引でつなぐ

資金を「押さえる」か「預かる」か — 報告書が引いた線

2028 年に向かうのは英中銀、他の 2 中銀は約束していない

次に見るもの

ことば

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