📡 Signal｜Jane Street のビットコイン ETF 保有、9月末に19億ドルとほぼ倍増

米国の大手マーケットメイカー Jane Street Group が11月12日に SEC へ提出した13F (9月30日時点の保有報告) で、現物ビットコイン ETF と信託の保有額は合計約19億700万ドルだった。6月末の約9億9,200万ドルからほぼ倍になり、3月末の約4億1,600万ドルと比べると4.6倍になる。

ただし、ETF の売買を仲介する業者の13F には、顧客の注文に応じるための在庫とヘッジが混ざる。保有額の伸びをそのまま「強気の買い」とは読めない。3四半期分の提出書類を同じ基準で集計すると、増えた銘柄と減った銘柄、株とオプションの比率が分かれて見えてくる。現物ビットコイン ETF から5営業日連続で約14億ドルが流出した週に出た、9月末時点の数字だ。

増えたのは Fidelity と ARK、IBIT の口数は減った

最大の保有は BlackRock の iShares Bitcoin Trust (IBIT) で、9月末は約9億5,700万ドル (2,022万口) だった。評価額は6月末の約8億2,800万ドルから増えたが、口数は2,488万口から約19%減っている。1口あたりの評価額が33.29ドルから47.34ドルへ約42%上がったため、口数を減らしても金額は増えた。

金額の伸びを主に生んだのは別の2本だ。

• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) — 6月末の約89万口 (約4,500万ドル) から約701万口 (約5億900万ドル) へ。口数で約7.9倍
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) — 約270万口 (約5,300万ドル) から約1,169万口 (約3億2,400万ドル) へ。口数で約4.3倍

この2本で9月末の保有の4割強を占める。ほかに Grayscale、VanEck、WisdomTree、Morgan Stanley などの小口の保有が並ぶ。同じ報告では、iShares と Fidelity を中心にイーサリアムの現物 ETF も主な銘柄だけで約4億2,000万ドルあり、6月末の約9,600万ドルから増えた。ビットコインに限らず、暗号資産 ETF 全体で在庫の厚みが増した四半期だった。

それでも、Jane Street の13F に載る保有の総額は約1兆1,943億ドルで、ビットコイン ETF はその0.2%に満たない。規模の大きな業者にとっては、多数の ETF の1群にとどまる。

IBIT のオプションは株の2倍を超える

13F は、保有しているコールとプットのオプションも別の行で報告する。IBIT では9月末、プットが原資産の4,532万口分 (約21億5,600万ドル)、コールが3,497万口分 (約16億5,500万ドル) だった。保有する IBIT 株の2,022万口を、プットだけで2倍以上上回る。

6月末はプットが3,480万口分、コールが3,403万口分で、ほぼ釣り合っていた。3か月でコールはほとんど変わらず、プットだけが約1,050万口分増えた。

ここで13F の作りが効いてくる。SEC の13F に関するよくある質問は、空売りの持ち高を報告に含めないこと、自分が売ったオプションを報告しないことを定めている。報告に載るのは「持っている側」だけで、空売りや先物、売ったオプションで組んだ反対側は見えない。株の保有が増え、同時に下落に備えるプットも増えたとしても、その組み合わせが差し引きで強気なのか、在庫を中立に保つためのものなのかは、この書類からは判断できない。

9月末の写真と、11月の下落

13F は四半期末の1日の保有を、最長45日後に報告する書類だ。9月末から今回の提出までの間に、ビットコインは7万ドルを割って8月中旬以来の安値をつけ、現物 ETF からは流出が続いた。9月末の19億ドルが今も残っているとは、この書類だけでは言えない。

それでも、3四半期の推移から読めることはある。ETF の売買を引き受ける業者の手元で、ビットコインとイーサリアムの ETF の在庫が四半期ごとに積み上がってきた。機関投資家の資金が ETF を通って出入りする量が増えれば、その出入りを仲介する側の在庫と、その在庫を守るヘッジも厚くなる。下落局面で売り手と買い手を取り次ぐ役目を、どれだけの在庫で担っているのかを測る数少ない公開資料が、この四半期報告だ。

次に見るもの

確認先は、来年2月中旬までに提出される12月31日時点の13F だ。Jane Street は前年、12月末時点の報告を2月12日に提出している。10月から11月の下落と流出をはさんで、IBIT の口数と、プットとコールの比率がどちらに動いたかが、そこで数字になる。提出は SEC の EDGAR で Jane Street Group (CIK 1595888) の提出書類一覧から確かめられる。

ことば

• 13F — 米国株などを1億ドル以上運用する機関投資家が、四半期末の保有を SEC に報告する書類。期末から45日以内に出す。持っている側の持ち高だけを載せ、空売りや売ったオプションは載らないため、純粋な強気・弱気の向きは読み取れない。
• マーケットメイカー — 売りと買いの気配を出し続け、投資家の注文の相手方になる業者。ETF では、需給に合わせて ETF の口数を設定・解約する役目も担う。手元の在庫が値動きで損を出さないよう、オプションなどでヘッジを組むのが一般的だ。
• IBIT — BlackRock の現物ビットコイン ETF「iShares Bitcoin Trust」の銘柄コード。上場オプションの取引もあるため、ETF を仲介する業者がヘッジの道具として使える。今回の13F でも、株より大きなオプションの行が並んだ。

🔗 一次ソース

• SEC EDGAR — Jane Street Group 13F-HR (2026年11月12日提出・9月30日時点。現物ビットコイン ETF と信託の株の保有計 約19億700万ドルを集計)sec.gov
• SEC EDGAR — Jane Street Group 13F-HR (2026年8月14日提出・6月30日時点。同じ基準で 約9億9,200万ドル)sec.gov
• SEC EDGAR — Jane Street Group 13F-HR (2026年5月12日提出・3月31日時点。同じ基準で 約4億1,600万ドル)sec.gov
• SEC — Form 13F に関するよくある質問 (空売りと売ったオプションは報告に含めない)sec.gov
• Bitcoin Magazine の投稿 (2026年11月13日・保有のほぼ倍増を伝えた第一報)