📡 Signal｜ビットコイン、6万ドル台前半の最大清算帯に接近

ビットコインの先物価格は11月14日に一時6万3,931ドルまで下がり、8月19日の安値6万4,122ドルを割り込んだ。8月の急上昇が始まる前の水準に戻ったことで、オンチェーン分析会社 Glassnode が「最大の清算の集中帯」と呼ぶ6万ドル台前半まで、残りは3%ほどになった。

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bitcoin:native price is approaching a massive liquidation cluster. The August breakout left behind these long entries. Markets tend to gravitate toward spots of fragility such as this. After weeks of selling, this could be the accelerant for a final capitulation flush.

4:35 PM · Nov 14, 2026

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15日6時47分 (日本時間) の Hyperliquid の BTC 永久先物は6万4,632ドルで、9月21日の高値8万7,471ドルから26%下にある。Glassnode は14日、この帯を8月の上放れが残していった買いの建玉だと説明し、数週間の売りの後で最後の投げ売りを加速させる材料になりうると書いた。ここから先の下げの速さを決めるのは、借り入れで積まれた買いがどこで強制的に閉じられるかだ。

8月19日からの3日間が残した帯

Hyperliquid の日足で見ると、ビットコインは8月10日から18日まで6万2,500〜6万5,400ドルの幅でもみ合い、19日から21日の3日間で終値7万8,383ドルまで駆け上がった。

Glassnode の図は、過去6か月の先物の建玉から、どの価格で強制決済 (清算) が起きるかを推計し、明るさで示したものだ。最も明るい帯は、およそ6万〜6万2,500ドルにある。8月中旬のもみ合いの底近くでレバレッジをかけて買った建玉の清算価格がここに集まっている、というのが同社の見立てだ。その下の5万7,000ドル台にもう一つ帯があり、上側では9月高値の少し上、8万7,000ドル台にも帯が残っている。

図は推計 (モデル) で、取引所に並ぶ実際の注文の一覧ではない。ただ、価格がこの帯に近づかなかったことは日足で確かめられる。8月20日から11月12日まで、日足の安値は一度も6万7,000ドルを下回っていない。帯は3か月近く手つかずのまま残り、13日と14日の2日間で一気に距離が詰まった。

下げても減らない先物の建玉

11月13日の記事では、Hyperliquid の資金調達率が買い方払いのまま高止まりしていることを書いた。もう一つの大きな市場である Binance の BTCUSDT 永久先物でも、同じ傾向が続いている。

建玉 (枚数): 10月16日 94,395 BTC → 11月14日 98,389 BTC (4%増)
建玉 (ドル建て): 77.6億ドル → 67.2億ドル
資金調達率: 直近30日の平均で年率プラス7.7% (買い方が売り方に払う側)

ドル建ての建玉が減ったのは価格が下がったからで、枚数ではむしろ増えている。この1か月の下げの間に、先物のポジションは整理されずに積み上がった。建玉には売り方の新規分も含まれるので、増えた分がすべて買いとは限らない。それでも資金調達率がプラスのままである以上、偏りは買い側に残っている。

Glassnode は13日、Hyperliquid の大口が BTC の買い越しに戻したとも伝えている。大口はその直前の2週間ほど、7か月続いた買い越しから転じて売り越しを続けていた。同社によれば、大口は天井から売りに回り、8月の上昇の間は買いを持ち続けていた。

帯の下で待つ資金が細っている

清算の帯が押し目になるか、下げの加速材になるかは、帯の下で買う資金がどれだけあるかで決まる。その目安になるステーブルコインの残高が減っている。

DefiLlama の集計では、ステーブルコインの発行総額は11月14日に2,887.8億ドルで、30日前の3,050.9億ドルから163億ドル減った。30日間の減少としては2022年7月以降で最も大きい。ピークは10月7日の3,073.7億ドルだった。Glassnode は1か月の減少を約170億ドルと集計し、ステーブルコインを法定通貨に戻す動きが暗号資産の買い余力を削っていると書いた。

米国の買いの弱さも重なっている。Coinbase の価格が他の取引所より安い状態 (Coinbase プレミアムのマイナス) は9月高値からの下げの間ずっと続き、その30日平均は2月以来の深さにある (Glassnode・12日)。

Glassnode 自身も、この帯に二つの読み方を示してきた。11日には、強制的な売りは辛抱強い買い手にとって機会になってきたと書き、14日には最後の投げ売りの加速材になりうると書いた。どちらに転ぶかは、帯に触れたときに買い手の資金が残っているかで分かれる。

帯に触れた日に見るもの

基本線: 6万〜6万2,500ドルに入り、清算の連鎖で一時的に帯の下まで突き抜ける。その日に Binance の建玉が大きく減り、資金調達率がゼロかマイナスに転じれば、8月から積み上がったレバレッジが解消されたことになる。確認先は Coinglass の24時間の清算額と、Binance の BTCUSDT 永久先物の建玉の推移だ。
別の筋: 帯に触れる前に下げが止まる。この場合、買いの偏りは残ったまま次の下げに持ち越される。反発が続くかどうかは、毎日更新される DefiLlama のステーブルコイン残高が減るのをやめるかで確かめられる。
上側: 9月高値を超えると、8万7,000ドル台の帯で今度は売り方の清算が起きうる。今の位置からは遠い。

次の大きな節目は12月8〜9日の FOMC (米連邦公開市場委員会) だが、帯までの距離は3%しかない。答えはそれより前に出る可能性が高い。

ことば

清算 (強制決済) — 証拠金を元手に先物を持つ人の損失が一定を超えたとき、取引所が自動でポジションを閉じる仕組み。買いの清算は売り注文として出るため、下げを速める。
清算ヒートマップ — 建玉の量とレバレッジから、どの価格で清算が起きるかを推計して色で示した図。実際の注文の一覧ではなく、モデルによる見積もり。
ステーブルコイン — 米ドルなどに価値を連動させたトークン。暗号資産を買う待機資金として使われることが多く、発行総額の増減は市場に入る資金の目安になる。

🔗 一次ソース

8月19日からの3日間が残した帯

下げても減らない先物の建玉

帯の下で待つ資金が細っている

帯に触れた日に見るもの

ことば

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