📡 Signal｜FedWatch の12月利上げ確率100%、0.5%幅は9.2%

CME の FedWatch で、12月8〜9日の FOMC (米連邦公開市場委員会) で利上げがある確率が100%になっている。Cointelegraph が11月12日に伝えた値では、0.25%の利上げが90.8%、0.5%の利上げが9.2%で、据え置きの確率は残っていない。

金利先物の値付けの上では、12月に上げるかどうかはもう問われていない。残る問いは幅で、0.5%に賭ける側は1割に届かない。第一報は自媒体の速報で伝えた。

100%に達したのは CPI の当日

ソウル経済新聞は、米労働統計局が10月の消費者物価指数 (CPI) を発表した11月10日のうちに、FedWatch の12月の利上げ確率が前日の84.0%から100%に上がったと伝えた。10月の CPI は前月比0.4%上昇、食品とエネルギーを除くコアは0.3%上昇で、コアは3か月続けて0.3%だった (11月11日の Signal)。

12日の100%は新しく起きた変化ではない。CPI の当日に付いた値が、2日たっても崩れていないということだ。その手前の動きは速かった。Investing.com によると、1週間前の0.25%の利上げの確率は約72%で、その間に10月の雇用統計の上振れ (11月7日の Signal) と CPI が続いた。

時点	12月の利上げの確率	うち0.5%の利上げ	伝えた媒体
CPI の前日	84.0%	0%	ソウル経済新聞
11月10日 (CPI の後)	100%	9.8%	ソウル経済新聞
11月11日	100%	11.2〜15%	Investing.com・CBS News
11月12日	100%	9.2%	Cointelegraph

媒体ごとに値を取った時刻が違うので、小数点の上下までは比べられない。ただ、どの報道でも0.5%の割合は2割に届いていない。

0.5%の割合は広がってから縮んだ

0.5%の議論に火を付けたのは、FRB (米連邦準備制度理事会) のウォラー理事だ。理事は10日のロンドンの講演で、10月のコアが0.3%程度かそれ以上なら12月に0.5%の利上げを検討すべきだと述べ、その条件は同じ日の CPI で満たされた (ウォラー理事の Signal)。

それでも先物の市場は、0.25%を本線のまま動かしていない。0.5%の割合は CPI の前日の0%から、11日の CBS News の時点で15%まで広がったが、12日の Cointelegraph の時点では9.2%に戻っている。理事の発言は「検討すべき」にとどまり、0.5%を支持するとまでは言っていない。市場はその差を値段にしている。

利上げの幅で、政策金利の水準は次のように変わる。

• 0.25%の場合 — 誘導目標は今の3.75〜4.00%から4.00〜4.25%になる
• 0.5%の場合 — 4.25〜4.50%になる

10月28日の会合は10対2で据え置きを決め、反対したクック理事とハマック総裁はいずれも0.25%の利上げを求めた。据え置きに反対した側でさえ、求めた幅は0.5%ではなかった。

金利とドルは先に動いた

米財務省の公表値で、2年債の利回りは CPI の当日の10日に4.56%から4.73%へ上がった。利上げの確率が100%に達したのと同じ日だ。為替では、ドルが円にもユーロにも買われた (ドル円の Signal・ユーロの Signal)。12月の利上げを前提にした値付けは、債券と為替でも済んでいる。

確率が100%で張り付いた後に動く余地は、幅の側にしかない。0.5%の割合が上がれば2年債とドルがもう一段上がり、下がれば利上げが行われても市場は「予定どおり」と受け止める。

会合までに出る二つの数字

基本線は、12月9日に0.25%の利上げが決まる展開だ。リスク側は、会合の前に出る数字が強く、0.5%の割合が2割を超えて広がる展開になる。

会合の前に出る大きな統計は、12月4日 (米東部時間午前8時30分) に米労働統計局が出す11月の雇用統計だ。11月の CPI は会合の翌日の12月10日に出るので、会合の判断には間に合わない。確認先は CME の FedWatch のページで、雇用統計の当日に0.5%の割合がどこまで動くかを見る。そのうえで12月9日の FOMC の声明で、利上げの幅と反対票の数、同時に出る政策金利の見通しを確かめる。

ことば

• CME FedWatch — 米シカゴの取引所グループ CME が、FF 金利の先物の価格から次の会合で政策金利が動く確率を計算して示す指標。FRB の予定ではなく、市場の見方を数字にしたものだ。
• FF 金利 (フェデラル・ファンド金利) — 米国の銀行どうしが翌日までお金を貸し借りするときの金利。FRB はこの金利の誘導目標を幅で決めており、今は3.75〜4.00%だ。
• 政策金利の見通し (ドット・チャート) — FOMC の参加者それぞれが、適切と考える先々の政策金利を点で示した図。12月の会合で更新され、来年の利上げの回数の見方が分かる。

🔗 一次ソース

• Cointelegraph の X (11月12日) — CME FedWatch で12月の利上げ確率100%・0.25%が90.8%・0.5%が9.2%
• ソウル経済新聞 (11月11日) — CPI 後に12月の利上げ確率が84.0%から100%へ・0.5%は9.8%Seoul Economic Daily
• CBS News (11月11日更新) — CPI 後の FedWatch は0.25%が85%・0.5%が15%CBS News
• Investing.com (Yahoo Finance 転載・11月11日) — 0.25%が88.8%・0.5%が11.2%、1週間前の0.25%は約72%Yahoo Finance
• 米労働統計局「Consumer Price Index – October 2026」(11月10日) — 前月比0.4%・コア0.3%、11月分は12月10日発表Bureau of Labor Statistics
• 米労働統計局「Employment Situation」(10月分) — 11月分は12月4日午前8時30分発表Bureau of Labor Statistics
• FRB ウォラー理事の講演 (11月10日・ロンドン) — コア0.3%以上なら12月に0.5%の利上げを検討Board of Governors of the Federal Reserve System
• FRB「Federal Reserve issues FOMC statement」(10月28日) — 3.75〜4.00%で据え置き・10対2、クック理事とハマック総裁は0.25%の利上げを主張Board of Governors of the Federal Reserve System
• 米財務省 Daily Treasury Par Yield Curve Rates — 11月9日・10日の2年債home.treasury.gov
• FRB「Meeting calendars」— 12月8〜9日の FOMC (政策金利の見通しを公表する会合)
• CME Group「CME FedWatch」— 12月の会合の確率の確認先