📡 Signal｜浅田日銀委員、中立金利は政策金利より「若干高い」可能性

日本銀行の浅田統一郎審議委員は11月12日、長崎県金融経済懇談会の後の記者会見で、中立金利は政策金利より「若干高い可能性がかなりある」と述べた。時事通信によると、浅田氏は「利上げを一切認めないというスタンスではない」としつつ、これ以上の利上げには「ペース、スピードについて慎重な判断が必要だ」と語った。

ロイター

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利上げは「ゆっくり」、中立金利は政策金利より「若干高い」＝浅田日銀委員 reut.rs/3WzKSiV

7:06 AM · Nov 12, 2026

会見で加わった5点

ロイターと時事通信の報道によると、会見での発言は次のとおりだ。

中立金利の位置: 推計の幅の中で、自身の見方は「必ずしも高い方ではない」。政策金利より「若干高い可能性がかなりある」
利上げ: 「利上げを一切認めないというスタンスではない」。ただしペースとスピードには慎重な判断が要る
利下げ: 現時点で「利下げまで提案しようという意図はない」
円安: 足元の円安にはコメントしなかった。9月の利上げの後に円安が進んだ理由として自身の反対票が挙げられることには、それが本当に理由かは「識別不能」と述べた
リフレ政策: 「リフレ政策がある程度成功したことにより、一定の役割を終えたという認識に違和感はない」

浅田氏は金融緩和を重んじる「リフレ派」とされ、6月と9月の会合で利上げに反対票を投じた。その委員が、リフレ政策の役割は一段落したと認めた。反対の理由は緩和を続けるべきだという主張から、利上げの速さと残りの幅の問題へ移っている。

「若干」が示す残りの幅

日銀の推計の幅は1%強から2%台半ばと広い。中立金利が幅の上のほうにあるなら、1.25%からまだ何度か利上げできる。浅田氏の見方は幅の下のほうで、中立金利と政策金利の差は「若干」だという。

0.25%刻みの利上げで数えると、浅田氏の読みでは中立までの残りは多くない。その先の利上げは、緩和をやめる段階を越えて、景気を冷やす側に踏み込む。午前の挨拶で、利上げの効果が出るまで1年かそれ以上かかると述べたのも、この境目を意識した発言として読める。

12月の会合で利上げを決めれば、日銀は年3回の利上げに踏み切る (11月10日の記事)。浅田氏の発言は、12月の利上げそのものより、その次の一手を重くする材料になる。

市場は「想定内」と受け止めた

ロイターによると、市場では会見を利上げに慎重な内容と受け止める声が目立った。みなと銀行の苅谷将吾氏は、過度にハト派的な内容ではないとしつつ、想定どおりのハト派の姿勢がドル買い・円売りの材料になったとみている。ドル円は午後3時時点で1ドル=159円67〜71銭で、会見の後はやや円安の方向に振れた。

同じ朝、三村財務官は円安の動きを「速すぎる」とけん制していた (三村財務官の発言の記事)。財務省が言葉で円安を止めにかかる一方、日銀の委員の1人は利上げの残りが少ないと見ている。金利差から見た円安の圧力は、この組み合わせでは和らぎにくい。

次に見るもの

日銀「記者会見一覧」に載る浅田委員の会見の記録: 12日の会見の全文で、中立金利の位置についての発言の正確な言い回しを確かめる
12月17〜18日の金融政策決定会合: 利上げの議案が出るか、浅田氏が反対票を投じるか。結果は公表文の採決の欄で分かる
12月会合の「主な意見」(会合の約1週間後に日銀が公表): 中立金利までの距離を「若干」と見る意見が、ほかの委員にもあるか

ことば

中立金利 — 景気を温めも冷やしもしない金利の水準。直接は観測できず、日銀の推計は1%強〜2%台半ばと幅が広い。どこに置くかで、残りの利上げの回数の見立てが変わる。
リフレ派 — デフレから抜け出し、緩やかな物価上昇に移ることを重く見て、大胆な金融緩和を支持する立場。浅田氏もリフレ派と呼ばれてきた。
ハト派 — 金融政策で、景気への配慮から利上げに慎重な立場。反対に、物価の抑制を重く見て利上げに積極的な立場をタカ派と呼ぶ。

🔗 一次ソース

会見で加わった5点

「若干」が示す残りの幅

市場は「想定内」と受け止めた

次に見るもの

ことば

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