📡 Signal｜ビットコイン ETF、5営業日連続の流出で約14億ドル

米国の現物ビットコイン ETF から、11月5日から11日までの5営業日連続で資金が流出した。データ集計サイト SoSoValue の数字として CoinDesk と Decrypt が伝えたところでは、流出の合計は約14億4000万ドルにのぼる。

規模は、運用開始からの累計の純流入 (551億ドル) の約2.6%にあたる。総崩れではないが、買い手が戻ってこない。AI 株の急落とステーブルコインの減少と同じ週に起きたことで、暗号資産の内側だけでは説明できないリスク回避の流れが見えてきた。

5日間で何が出ていったか

Decrypt によると、流出が始まった5日は約4億3000万ドルが出た。ナスダック総合指数が5.5%下げた日だ。11日 (水) の流出は2億9990万ドルで、CoinDesk によるとこのうち2億6970万ドルが BlackRock の IBIT からだった。IBIT からの流出は9営業日連続になる。

月単位で見ると、11月はここまでで18億8000万ドルの純流出で、10月の5億2000万ドルをすでに大きく上回る。現物 ETF の純資産は937億ドルで、2025年10月の頂点 (1695億ドル) から約45%減った。純資産の減少の大半は流出ではなく価格の下落によるものだが、価格が下がる局面で買い増す資金が入ってこないことも、数字は示している。

買い手が戻らない理由

HashKey のティム・スン氏は Decrypt に対し、今回の流出は「全面撤退にはほど遠い」と述べたうえで、注視すべきは買いの需要が戻らないことだと指摘した。同氏の推計では、現物 ETF の保有者の平均取得価格は約8万1000ドルだ。CoinDesk によると、ビットコインは12日に7万3400ドル前後で、多くの ETF 保有者が含み損を抱えている計算になる。含み損の局面では、戻りを待って売る動きが出やすい。

BitGo のグレッグ・シポラロ氏は、米国の中間選挙の後の反発で現物 ETF に入ったのが約7500万ドルにとどまったとして、待機している新しい資金は少ないと見る。ブルームバーグの ETF アナリスト、エリック・バルチュナス氏は「キャッシュフローを生まない資産は、心理だけで動く」と述べた。

AI 株とステーブルコインと同じ方向

流出が5日続いた週は、AI 株が崩れた週でもあった。CoinDesk によると、12日の朝、Nvidia の株価は CEO をめぐる報道を受けて取引前に約7%下げ、ナスダック100の先物も0.6%下げた。同じ朝、イーサリアムは0.5%安の2,044ドル前後で、ビットコインと並んで小幅に下げた。

ドルの側でも資金が引いている。Decrypt によると、Glassnode の集計ではステーブルコインの供給は11月9日までの30日で142億ドル減った。ステーブルコインは暗号資産の市場に入る現金の器で、その減少は、取引所で買いに回る資金そのものが細っていることを意味する。

ETF の流出、ステーブルコインの減少、AI 株の急落。3つは別々の出来事だが、投資家がリスクの高い資産全体から少しずつ引いている点で同じ方向を向いている。ビットコインはこの局面で、値動きの大きいテック株の一種として売られている。

次に見るもの

基本線は、流出の日数が伸びても1日あたりの規模は数億ドルにとどまり、価格が平均取得価格の約8万1000ドルを下回ったまま横ばいで推移する展開だ。リスク側は、17日の Nvidia の決算をきっかけにテック株がもう一段崩れ、ETF の流出が1日10億ドル規模に広がる展開になる。

確認先は、SoSoValue と Farside Investors が毎営業日に更新する現物 ETF の日次フローだ。12日以降に流出が6日目に入るか、IBIT の流出が10営業日に伸びるかを、まずそこで見る。その次は、12月8〜9日の FOMC (米連邦公開市場委員会) だ。CoinDesk によると、CME の FedWatch は利上げの確率を約90%と見込んでいる。

ことば

現物ビットコイン ETF — ビットコインそのものを保有し、その値動きに連動する上場投資信託。証券口座から買えるため、2024年1月の米国での承認以降、機関投資家の主な入口になった。
純流入・純流出 — ETF に入った資金から出た資金を差し引いた額。流出が続くと、運用会社は解約に応じるためにビットコインを手放す必要が出る。
ステーブルコイン — 米ドルなどに価値を連動させた暗号資産。取引所で暗号資産を買うときの現金の代わりに使われるため、供給の増減が市場に入る資金の量の目安になる。

🔗 一次ソース