📡 Signal｜FRB、金利 3.75〜4% で据え置き 利上げ派の反対 2 票

米連邦公開市場委員会 (FOMC) は10月28日、政策金利の誘導目標を 3.75〜4% のまま据え置いた。決定は10対2で、反対したクック理事とハマック・クリーブランド連銀総裁は、どちらも 0.25 ポイントの利上げを求めた。

FRB: FOMC 声明 (2026年10月28日・10対2、クックとハマックが利上げを主張)Board of Governors of the Federal Reserve System

9月に利上げした FRB が、1か月あけて様子を見た。ただ、反対票が利上げの側にしか出ていないことで、次に動くなら上だという向きはそろった。初期報は29日未明の 速報 で伝えた。

7月から10月まで、3回の会合で票はこう割れた

声明に記録された票を並べると、利上げ派の顔ぶれの入れ替わりが見える。

• 7月29日: 3.5〜3.75% で据え置き。9対3。ハマック、カシュカリ (ミネアポリス連銀)、ローガン (ダラス連銀) の3人が利上げを主張
• 9月16日: 0.25 ポイント上げて 3.75〜4%。12対0 の全会一致
• 10月28日: 3.75〜4% で据え置き。10対2。クックとハマックが利上げを主張

7月に利上げを求めたカシュカリとローガンは、今回は据え置きに回った。代わりに、ワシントンの理事会に座るクックが利上げの側に加わった。ハマックは7月と10月の両方で利上げを求めた唯一の投票者になる。

声明は「強い」景気と「高止まりする」物価を並べた

声明の景気判断は強い。経済活動は「力強いペース」で拡大し、生産性の伸びは強く、設備投資は堅調とした。雇用の増加は労働力の伸びに見合い、失業率はほとんど変わっていない。

物価については、9月と同じく「インフレは高止まりしている」と書いた。そのうえで、物価を 2% の目標へ遅れずに戻すのにふさわしい政策を決めるため、「さらに情報を積み上げる」とした。据え置きは利上げの打ち止めではなく、判断を次の会合へ送ったという書き方だ。

同じ28日には、カナダ銀行がエネルギー高の波及を理由に政策金利を 2.5% へ引き上げている (カナダ銀行の利上げ)。北米の二つの中央銀行が同じ日に、片方は上げ、片方は上げる票を2つ残して止まった。

ドルの現金に付く金利は 3.75〜3.9%

声明と同時に出た実施要領では、29日から次の金利が適用される。

• 準備預金に付く金利 (IORB): 3.90%
• 翌日物リバースレポ (ON RRP) の金利: 3.75%
• 常設レポ (SRF) と公定歩合: 4.0%

翌日物リバースレポは、マネー・マーケット・ファンドなどが FRB に一晩お金を預ける仕組みで、ここが短期のドル金利の床になる。つまりドルの現金を短期で置いておくだけで、年 3.75% 前後が付く。準備預金を潤沢に保つため、ニューヨーク連銀が必要に応じて短期国債を買い入れる方針も続けた。

暗号資産にとって、この床は比べられる相手になる。ステーブルコインの発行体は準備金を短期国債で持ち、その利回りを受け取る (ベッセント財務長官の発言)。ドルの安全な利回りが 4% 近くに張りついている間は、暗号資産の運用やレンディングの利回りは、この水準を上回ることを求められ続ける。利上げ派の票が残るかぎり、その基準は下がらない。

次に見るもの

確認先は12月8〜9日の FOMC だ。この会合は経済見通し (SEP) を伴う回で、参加者ごとの金利見通しを点で示す図が出る。9月に上げ、10月に止まった後、2026年末と2027年の金利の中央値がどこに置かれるかで、利上げがもう1回あるのかが数字になる。

その前に、10月会合の議事要旨が3週間後に公表される。クックとハマック以外にも利上げを検討した参加者がどれだけいたかは、ここで初めて分かる。

ことば

• FOMC — 米国の金融政策を決める会合。ワシントンの理事7人と、ニューヨーク連銀総裁、輪番の地区連銀総裁4人の計12人が投票する。輪番は毎年替わり、2026年はハマックやカシュカリ、ローガンが投票者に入っている。
• 反対票 (dissent) — 多数派の決定に賛成しなかった投票者の名前と、望んだ政策が声明に書かれる。どちら側に票が出るかが、次の決定の向きを読む手がかりになる。
• 翌日物リバースレポ (ON RRP) — マネー・マーケット・ファンドなどが FRB に一晩お金を預け、金利を受け取る仕組み。市場の短期金利がこれより下がりにくくなるため、ドル金利の床として働く。

🔗 一次ソース

• FRB: FOMC 声明 (2026年10月28日・10対2、クックとハマックが利上げを主張)Board of Governors of the Federal Reserve System
• FRB: 実施要領 (2026年10月28日・IORB 3.90%、ON RRP 3.75%)federalreserve.gov
• FRB: FOMC 声明 (2026年9月16日・3.75〜4% へ利上げ、12対0)Board of Governors of the Federal Reserve System
• FRB: FOMC 声明 (2026年7月29日・据え置き、9対3)Board of Governors of the Federal Reserve System
• FRB: FOMC 会合日程 (12月8〜9日は経済見通しを伴う回)federalreserve.gov