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📡 Signal｜アリババ、半導体子会社T-Headの香港上場へ 9月に非公開申請
アリババがデータセンター向け半導体の子会社T-Headを香港メインボードに上場させる計画を公表。9月11日に申請書を非公開で提出済み。規模は未定で、中国証券当局への届出と上場委員会の承認が残る。
アリババ・グループは 11 月 10 日、データセンター向け半導体の子会社 T-Head (平頭哥) を香港証券取引所のメインボードに上場させる計画を公表した。T-Head は 9 月 11 日に上場申請書 (Form A1) を非公開で提出しており、アリババはこの日、香港取引所から分離上場を進めてよいとの確認を得たと開示した。
中国の AI 向け半導体は、米国の輸出規制で海外の先端品が入りにくい中、国内の上場市場で資金を集める流れが続いている。百度 (バイドゥ) の崑崙芯に続き、中国のクラウド大手が自社で設計してきたチップも、独立した値付けを求めに出た。上場の規模も日程もまだ決まっていないが、取引所の手続きは一段進んだ。
LiveMakers は Bloomberg の第一報を速報で伝えた。本稿はアリババが米証券取引委員会 (SEC) に提出した開示 (6-K) に添付された香港向けの公告で、何が決まり、何が決まっていないかを確かめる。
公告で確定していること
公告によると、T-Head の正式名称は平頭哥 (上海) 科技有限公司で、株式会社への組織変更を済ませた中国法人だ。現在はアリババの 100% 子会社で、公告は同社を「中国でシステム全体の計算能力を実現する、フルスタックのデータセンター向けチップの有力な供給者」と説明している。
上場は T-Head の H 株 (香港に上場する中国企業の株式) を新たに売り出す形で行う。香港での一般向け募集と、機関投資家・専門投資家向けの割当の 2 本立てだ。上場後も T-Head はアリババの子会社のまま残る見込みとされている。
ここまでの手続きと、残る条件は次のとおりだ。
- アリババが香港取引所の上場規則 (実務指針 PN15) に沿って分離上場の提案を出し、取引所が進めてよいと確認した
- T-Head が 9 月 11 日に Form A1 を非公開で提出した
- 残る条件は、香港取引所の上場委員会の承認と、中国証券監督管理委員会 (CSRC) への届出の完了
決まっていないこと、既存株主が受け取れないもの
売り出しの規模と構成、アリババの持ち分がどこまで下がるかは「まだ確定していない」と公告は明記している。分離上場が実際に行われるか、いつ行われるかについても保証はないとしている。
もう一つの論点は既存株主の扱いだ。香港の規則では、親会社の株主に子会社株を優先的に受け取る権利を与えるのが原則だが、アリババはこの要件の免除を申請し、取引所が認めた。アリババの株主は、T-Head 株の優先的な割当を受けない。
アリババが挙げた分離の理由は 4 つある。残るアリババ本体の事業を投資家が評価しやすくなること、T-Head 単体の価値と成長性が見えるようになること、半導体だけに投資したい投資家を引きつけられること、そして T-Head が顧客や取引先の信用と、独自の資金調達の手段を得られることだ。
何を作っている会社か
公告は製品名を挙げていない。財新 (Caixin) は 1 月に、関係者の話としてアリババが T-Head の分離上場を計画していると報じ、主な製品として 2019 年の AI 推論用チップ「含光 800」、2021 年の Arm ベースの CPU「倚天 710」、AI の学習と推論に使う GPU「PPU」を挙げた。同じ記事は、百度の崑崙芯が 1 月 2 日に香港上場を申請したことや、Moore Threads (摩爾線程) と MetaX (沐曦) が上海の科創板に上場したことも伝えている。
1 月には関係者の話として報じられた計画が、10 か月で取引所の正式な手続きに乗った。中国の AI 半導体の上場の流れに、アリババの半導体部門も正式に加わったことになる。
次に見るもの
確認先は香港取引所の開示サイト「HKEXnews」だ。上場委員会の審査が進むと、T-Head の目論見書の草稿 (申請書類の公開版) が掲載され、売上・利益・顧客の構成がはじめて数字で出る。もう一つは CSRC の海外上場届出の公示で、ここに T-Head の名前が載れば、残る条件は取引所の承認だけになる。
ことば
- H 株 — 中国本土で設立された企業が香港取引所に上場させる株式。上場には中国の証券当局への届出が要る。
- PN15 — 香港取引所の上場規則のうち、上場企業が子会社を分離して別に上場させるときの手続きを定めた実務指針。親会社の株主への優先割当も原則としてここで求められる。
- Form A1 — 香港取引所への上場申請書。非公開で出すこともでき、審査が進むと目論見書の草稿が公開される。
🔗 一次ソース
